Kurze Anmerkungen zum Risikokapital von Private Equity

Risikokapital des Private Equity:

Risikokapital wird als eine Untermenge von Private Equity für Investitionen in neue und auslaufende Unternehmen betrachtet. Mit anderen Worten, Risikokapital bedeutet die Anlage einer langfristigen Risikokapitalfinanzierung, bei der die Hauptbelohnung für ihren Anbieter, den Risikokapitalgeber, ein eventueller Kapitalgewinn ist und keine Zinserträge oder Dividendenrenditen.

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Es unterscheidet sich auch vom Entwicklungskapital, das von mehreren Regierungsstellen auf zentraler und staatlicher Ebene bereitgestellt wird, dahingehend, dass das Gewinnziel das Motiv für die Finanzierung und nicht die Schaffung von Arbeitsplätzen oder ein ausgeglichenes regionales Wachstum oder ein anderes soziales Ziel ist Aufbau eines erfolgreichen Neugeschäfts.

Venture Capital ist ein riskantes Geschäft, ähnlich wie ein Bollywood-Studio. Der Venture Capitalist verlässt sich auf einige große Erfolge für fast alle Gewinne aus den von ihm verwalteten Fonds. Eine weitere Besonderheit dieser Finanzierung besteht darin, dass der Risikokapitalgeber nach einer Investition in der Regel kontinuierlich am Geschäft des Kunden beteiligt ist.

Dies bedeutet keine Einmischung des Managements, aber ein Risikokapitalgeber wird versuchen, seine Investitionen zu schützen und zu verbessern, indem er in einer aktiven unterstützenden Rolle in der Nähe des Unternehmers und seines Teams ist.

Diese Art der Operation steht im krassen Gegensatz zu der eines Bankiers oder anderer Kreditgeber. Sie unterscheidet sich auch grundlegend von dem Ansatz eines Börseninvestors, der nach Belieben kaufen oder verkaufen kann, ohne jemals das Management seines Beteiligungsunternehmens treffen zu müssen.

Eine Wagniskapitalinvestition ist illiquide, dh sie wird nicht wie bei einer Überziehung oder nach einem Kreditrückzahlungsplan auf Verlangen zurückgezahlt. Die Investition wird nur realisiert, wenn das Unternehmen verkauft wird oder eine Börsennotierung erzielt wird. Es geht verloren, wenn manchmal ein Unternehmen in Liquidation geht. Venture Capital ist die Risikofinanzierung im Extremfall.

Bewertung und Finanzierung eines Unternehmens:

Wenn Unternehmer und potenzielle Finanzierer ein Wagnis in Betracht ziehen, ist die entscheidende Frage, was ist das Geschäft wert?

Der Wert eines typischen börsennotierten Unternehmens kann leicht geschätzt werden, indem die früheren Gewinne oder Dividenden des Unternehmens geprüft, die zukünftigen Gewinne oder Dividenden prognostiziert werden und anschließend ein rationaler Abzinsungssatz angewendet wird. Für ein Unternehmen ist die Bewertungsaufgabe aus zwei Gründen viel schwieriger.

Erstens hat das typische Unternehmen keine Gewinngeschichte in der Vergangenheit, und in vielen Fällen existiert noch kein Markt für das Produkt oder die Dienstleistung des geplanten Unternehmens. Daher sind die Gewinnschätzungen oft wenig mehr als wilde Vermutungen.

Zweitens plant das Vorhaben möglicherweise, in einer neuen oder jungen Branche tätig zu werden, in der vergleichbare Unternehmen knapp oder nicht vorhanden sind. Daher ist die Festlegung eines vernünftigen Abzinsungssatzes äußerst problematisch.

Trotzdem muss der Wert eines Unternehmens durch einen rationalen Bewertungsprozess ermittelt werden. Ein beliebter, wenn auch ad-hoc-Ansatz zur Bewertung eines mit Eigenkapitalanteilen finanzierten Unternehmens umfasst vier Schritte:

1. Projizieren Sie einen zukünftigen Horizont, an dem das Unternehmen eine stabile, rentable Firma sein wird, unter der Annahme, dass die langfristigen Geschäftsziele der Firma erreicht werden. Prognose des Gewinn- und Gewinnwachstums des Ventures ab diesem Datum.

2. Berechnen Sie den beizulegenden Zeitwert des Unternehmens zu diesem Zeitpunkt. Zu diesem Zweck kann ein normaler Abzinsungssatz, eine Market-to-Book-Eigenkapitalquote oder ein Preis-Gewinn-Verhältnis (P / E) verwendet werden.

3. Berechnen Sie den aktuellen Wert des Unternehmens, indem Sie den berechneten Zeithorizontwert des Unternehmens auf den gegenwärtigen Wert mit einem angemessenen risikobereinigten Abzinsungssatz diskontieren.

Der jährliche Abzinsungssatz für Frühphasenunternehmen ist höher als der Abzinsungssatz für Unternehmen in späteren Phasen. Es werden Anpassungen für die Erfolgswahrscheinlichkeit des Unternehmens, die Zeitspanne bis zum Horizontdatum, die aktuellen Zinssätze und die Risikoprämien am Markt vorgenommen.

4. Verwenden Sie schließlich den geschätzten aktuellen Wert des Unternehmens, um die Anteile des Unternehmens unter den Unternehmern und Investoren des Unternehmens aufzuteilen.

In der Realität sind Bewertungs- und Finanzierungsfragen komplexer. Die Unternehmer und der Finanzier können sich nicht einig sein über (a) den erforderlichen Finanzierungsbetrag in der aktuellen Entwicklungsphase (b) die Zeit, die erforderlich ist, um das Unternehmen zum Erfolg zu bringen, (c) die zukünftigen Einnahmen, die das Unternehmen erzielen wird vorausgesetzt, dass der Geschäftsplan erfolgreich ist, und (d) der geeignete Abzinsungssatz, der bei der Bewertung verwendet werden soll (insbesondere da dieser Abzinsungssatz von der Erfolgswahrscheinlichkeit des Unternehmens abhängt).

In dem Maße, in dem sie über den aktuellen Wert des Unternehmens nicht einverstanden sind, werden die Unternehmer und der potenzielle Finanzier dem angemessenen Prozentsatz des Eigenkapitals des Unternehmens, den der Finanzierer erhalten sollte, widersprechen.