Notwendigkeit zur Erweiterung und Vertiefung des staatlichen Wertpapiermarktes
Notwendigkeit zur Erweiterung und Vertiefung des Marktes für staatliche Wertpapiere:
Die Relevanz von Staatspapieren kann aus drei Gesichtspunkten betrachtet werden, nämlich von der Regierung, die Kredite aufnehmen will; von ihrer Rolle auf den Finanzmärkten, insbesondere den Schuldenmärkten, und von der Geldpolitik.
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Aus Sicht der Regierung / Steuerbehörden erleichtert die Entwicklung eines tiefen und liquiden Marktes für staatliche Wertpapiere öffentliche Anleihen zu vernünftigen Kosten und die automatische Monetarisierung des Staatsdefizits durch die Zentralbank.
Breite und gut funktionierende Sekundärmärkte sind besonders wichtig, wenn der Kreditbedarf der Regierung beträchtlich ist.
Ein gut entwickelter staatlicher Wertpapiermarkt bietet den Schuldenverwaltungsbehörden Flexibilität, um verschiedene Optionen zur Optimierung der Fälligkeit sowie der Zinskosten für die Regierung auszuüben, um die Marktauswirkungen großer oder lumpiger staatlicher Schuldtätigkeiten zu minimieren und eine bessere Abstimmung zwischen Geldpolitik und Kapital zu ermöglichen Schuldenmanagement.
Zweitens bildet der Markt für Staatsanleihen das Rückgrat der meisten Märkte für festverzinsliche Wertpapiere auf der ganzen Welt, da er durch die Schaffung einer Benchmark zur Preisbildung für verschiedene Schuldtitel beiträgt, eine angemessene Risikobewertung ermöglicht und die Konvergenz der Zinssätze in anderen Märkten fördert.
Darüber hinaus fungiert der Gilts-Markt als Kanal für die Integration verschiedener Segmente des heimischen Finanzmarktes und trägt dazu bei, Verbindungen zwischen internen und externen Finanzmärkten herzustellen. Manchmal wird argumentiert, dass die Entwicklung eines staatlichen Wertpapiermarktes nicht immer notwendig ist.
In einigen Ländern gibt es keinen staatlichen Wertpapiermarkt, da ihre Regierungen keinen Finanzierungsbedarf haben, und in solchen Ländern haben sich alternative Benchmarks entwickelt, so dass sich die Preisfindung von einem einzigen staatlichen Markt zu einer Reihe nichtstaatlicher Märkte verschoben hat.
Daher haben sich Interbank-Repo-Sätze, besicherte Verpflichtungen, Zinsswaps und Unternehmensanleihen mit Top-Rating als Benchmark in diesen Märkten durchgesetzt.
Drittens gehen einige Länder von der Verwendung direkter Instrumente auf indirekte Instrumente wie Repos und direkte Offenmarktgeschäfte über. Staatspapiere erleichtern die Entwicklung indirekter geldpolitischer Instrumente.
In der Regel sind Treasury Bills und Government Dated Securities ideale Instrumente zur Durchführung von Repos in vielen aufstrebenden Volkswirtschaften. Während der T-Bills-Markt dem Ziel dient, die Finanzen der Regierung zu erhöhen, treibt er auch die Entwicklung des Geldmarktes an.
Ein wichtiger Faktor für die Entwicklung des Geldmarktes sind die Bedingungen, unter denen die Zentralbank Liquidität zur Verfügung stellt.
Wenn die Liquiditätsanpassungsunterstützung in Bezug auf Menge und Preis mit Sicherheit zur Verfügung steht, könnte dies die Entwicklung des Geldmarktes behindern, da die Banken auf den Abschluss von Transaktionen untereinander verzichten. Tatsächlich ist der Zusammenhang zwischen der Entwicklung des Geldmarktes und den Staatspapieren ein wichtiger Aspekt der Entwicklung der Schuldenmärkte.
Das Hauptinteresse der Reserve Bank an den Finanzmärkten liegt in ihrer kritischen Rolle als Übertragungskanal für die Geldpolitik, insbesondere während sich die Reserve Bank auf indirekte geldpolitische Instrumente verlässt.
Der Staatspapiermarkt ist der überwiegende Teil des Gesamtmarktes für Schuldtitel, und die Zinssätze in diesem Markt liefern Benchmarks für das Gesamtsystem.
Gegenwärtig ist die Reserve Bank die Währungsbehörde, die Aufsichtsbehörde für staatliche Wertpapiere, Emittent und Manager von Staatsanleihen sowohl für das Zentrum als auch für die Staaten sowie für die Kontrolle der Geldmärkte und der Devisenmärkte.
Die Besorgnis der Reserve Bank hinsichtlich der Entwicklung des staatlichen Wertpapiermarktes sollte vor diesem Hintergrund gesehen werden, wobei zu berücksichtigen ist, dass die Regulierung des Schuldenmarktes insgesamt im Zusammenhang mit öffentlichen Emissionen von Unternehmen und dem Handel an Börsen, an denen Schuldtitel gehandelt werden, erfolgt die Regulierungsgerichtsbarkeit des Securities Exchange Board of India.
In Indien ist die Reserve Bank der Auffassung, dass gut funktionierende Märkte für Staatspapiere sowohl für ein effektives Schuldenmanagement der öffentlichen Hand als auch für das monetäre Management notwendig sind und gleichzeitig dem breiteren Interesse der Entwicklung der Finanzmärkte im Allgemeinen und der Schuldenmärkte im Besonderen dienen.
Dementsprechend hat die Reserve Bank eine Reihe von Initiativen ergriffen, um sowohl den Primär- als auch den Sekundärmarkt für Staatspapiere zu entwickeln.
