Formen der Kapitalrestrukturierung

Dieser Artikel beleuchtet die beiden wichtigen Formen der Kapitalrestrukturierung. Die Formen sind: 1. Leveraged Buyout 2. Leveraged Recapitalization.

Kapitalumstrukturierungsformular Nr. 1.

Leveraged Buyout (LBO) :

Leveraged Buyout (LBO) ist eine wichtige Form der finanziellen Restrukturierung, bei der die Übertragung von Eigentum stark verschuldet ist. LBO beinhaltet den Erwerb einer Abteilung eines Unternehmens oder manchmal einer anderen Untereinheit. Manchmal erfordert dies die Übernahme eines ganzen Unternehmens.

Eigenschaften von LBO :

1. Der Kaufpreis ist zu einem großen Teil schuldenfinanziert.

2. Die Schuld ist durch das Vermögen des beteiligten Unternehmens besichert.

3. Die Schuld soll nicht dauerhaft sein. Es ist so konzipiert, dass es zurückgezahlt wird.

4. Der Verkauf erfolgt an die Geschäftsführung der verkauften Division.

5. Leveraged Buy-Outs sind Geldkäufe im Gegensatz zu Aktienkäufen.

6. Die betroffene Geschäftseinheit wird ausnahmslos zu einem Unternehmen in Privatbesitz.

Voraussetzung für den Erfolg von LBO :

1. Das Unternehmen muss ein mehrjähriges Zeitfenster haben, in dem größere Ausgaben zurückgestellt werden können. Oft ist es ein Unternehmen, das ein umfangreiches Investitionsprogramm durchlaufen hat und dessen Anlage modern ist.

2. Die Cashflows müssen in den ersten Jahren dem Schuldendienst gewidmet sein. Wenn das Unternehmen über Tochtervermögen verfügt, das verkauft werden kann, ohne das Kerngeschäft zu beeinträchtigen, kann dies attraktiv sein, da der Verkauf solcher Vermögenswerte in den ersten Jahren Barmittel für den Schuldendienst bereitstellt.

3. Das Unternehmen muss über stabile, vorhersehbare operative Cashflows verfügen.

4. Das Unternehmen sollte über angemessene physische Vermögenswerte und / oder Markennamen verfügen, die in Zeiten der Not zu Zahlungsströmen führen können.

5. Ein kompetentes und erfahrenes Management ist für den Erfolg von LBO von entscheidender Bedeutung.

Abbildung :

Modern Manufacturing Ltd. (MML) hat vier Abteilungen, nämlich; Chemikalien, Zement, Düngemittel und Lebensmittel. Das Unternehmen möchte die Food Division veräußern. Die Vermögenswerte dieser Division haben einen Buchwert von Rs. 240 Lakh. Der Wiederbeschaffungswert der Vermögenswerte beträgt Rs. 340 Lakh. Wenn der Geschäftsbereich liquidiert wird, würde das Vermögen nur Rs abrufen. 190 Lakh.

MML hat beschlossen, die Division zu verkaufen, wenn sie Rs erhält. 220 Lakh in bar. Vier Top-Divisionsleiter sind bereit, die Division durch einen Leverage-Buyout zu erwerben. Sie können nur mit Rs aufwarten. 6 lakh in persönlichem Kapital unter ihnen. Sie wenden sich an einen Finanzberater, um finanzielle Unterstützung für das Projekt zu erhalten.

Der Finanzberater erstellt Prognosen für die Division Food unter der Annahme, dass diese von den vier Führungskräften unabhängig durchgeführt wird. Der Berater stellt fest, dass der Cashflow des Geschäftsbereichs Schulden von Rs unterstützen kann. 200 Lakh, findet es eine Finanzfirma, die bereit ist, Rs zu verleihen. 170 lakh für das projekt.

Es hat auch einen privaten Investor gefunden, der bereit ist, Rs zu investieren. 24 Lakh in der Equity, wenn dieses Projekt. So wird die Food-Division von MML von einem unabhängigen Unternehmen übernommen, das von den vier wichtigsten Führungskräften geführt wird. Die Finanzierung erfolgt durch Schulden in Höhe von Rs. 170 Lakh und Beteiligung von Rs. 30 Lakh.

Im obigen Fall werden zwei Arten von Fonds eingesetzt: Schulden (170 Lakh) und Eigenkapital (30 Lakh). Somit erlaubt LBO, nur mit mäßigem Eigenkapital privat zu werden. Das Vermögen des erworbenen Geschäftsbereichs wird zur Absicherung einer großen Verschuldung eingesetzt.

Bei den Anteilseignern handelt es sich selbstverständlich um Restbesitzer. Wenn sich die Dinge wie geplant bewegen und die Schulden planmäßig bedient werden, wird sie nach 5 Jahren ein gesundes Unternehmen mit einer moderaten Verschuldung besitzen. In jedem LBO sind die ersten Jahre von entscheidender Bedeutung. Wenn das Unternehmen regelmäßig Schulden zurückzahlen kann, sinkt die Zinslast, was zu einem verbesserten Betriebsergebnis führt.

Zwei Arten von Risiken, die mit LBO verbunden sind, sind das Geschäftsrisiko, das sich aus einer unbefriedigenden Leistung des Unternehmens und der daraus resultierenden Nichterfüllung des Schulden- und Zinsänderungsrisikos aufgrund von Zinsänderungen ergibt, die bei starkem Anstieg zu einer erhöhten finanziellen Belastung führen können .

Somit spielen die Anteilseigner ein Spiel mit hohem Risiko, und das Prinzip der Hebelwirkung als zweischneidige Waffe wird offensichtlich. Ein weiteres potenzielles Problem bei der Notwendigkeit, Schulden zu bedienen, ist der Fokus auf kurzfristige Rentabilität. Dies kann sich auf das langfristige Überleben und den Erfolg der Organisation auswirken.

Formular zur Kapitalrestrukturierung Nr. 2.

Leveraged Recapitalization (LR):

Eine andere Art der finanziellen Umstrukturierung ist die Leveraged Recapitalization (LR). LR ist ein Verfahren zur Beschaffung von Geldern durch erhöhte Hebelwirkung und die Verwendung der so gesammelten Barmittel zur Ausschüttung an die Anteilseigner, häufig mittels Dividende. Bei dieser Transaktion nehmen das Management und andere Insider nicht an der Auszahlung teil, sondern nehmen stattdessen zusätzliche Anteile. Infolgedessen steigt ihr proportionaler Anteil am Unternehmen stark an.

LR ähnelt LBO insofern, als ein hoher Hebeleffekt im Unternehmen verankert ist und die Manager über Aktienoptionen oder den Anteilseigner des Verwaltungsrats eine größere Beteiligung am Geschäft erhalten. LR erlaubt es Unternehmen jedoch, öffentlich zu bleiben, anders als bei LBO, bei dem ein öffentlich gehandeltes Unternehmen in ein privates umgewandelt wird.

Hinsichtlich des Potenzials von LR als Mittel zur Wertschöpfung für das Unternehmen hat sich gezeigt, dass LR aufgrund der hohen Verschuldung und einer größeren Eigenkapitalbeteiligung einen positiven Einfluss auf die Managementeffizienz hat. Im Rahmen der Verschuldungsdisziplin können interne Organisationsänderungen stattfinden, die zu einer Verbesserung der operativen Leistung führen können.