Was ist das von Ross eingeführte Arbitrage-Pricing-Theory-Modell (APT)?

Die von Ross eingeführte Arbitrage-Pricing-Theorie erläutert die Beziehung zwischen Rendite und Risiko. Die Theorie bezieht sich auf die erwartete Rendite eines Vermögenswerts auf die Rendite des risikofreien Vermögenswerts und eine Reihe anderer allgemeiner Faktoren, die diese erwartete Rendite systematisch verbessern oder beeinträchtigen.

In gewisser Hinsicht ähnelt es dem Capital Asset Model (CAPM), aber es gibt sowohl wesentliche als auch subtile Unterschiede.

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Beide Modelle behaupten, dass jeder Vermögenswert nur nach seinem systematischen Risiko kompensiert werden muss. Einer der Hauptunterschiede besteht darin, dass im CAPM das systematische Risiko eines Vermögenswerts als Co-Variabilität des Vermögenswerts mit dem Marktportfolio definiert wird, während in der APT die systematischen Risiken als Co-Variabilität definiert werden nicht nur ein Faktor, sondern möglicherweise auch mehrere wirtschaftliche Faktoren.

Ein weiterer Unterschied besteht darin, dass das CAPM die Wirtschaft im Gleichgewicht hält, während die APT nur verlangt, dass die Wirtschaft keine Arbitrage-Möglichkeiten hat.

Es sei darauf hingewiesen, dass das Fehlen einer Arbitragebedingung notwendig ist, aber nicht ausreicht, um die Wirtschaft im Gleichgewicht zu halten. Einer der Hauptvorteile des APT besteht darin, dass er eine einfache lineare Preisrelation herleitet, die sich derjenigen im CAPM annähert, ohne dass einige der beanstandeten Annahmen des letzteren getroffen werden.

Somit ist die APT eine grundlegendere Beziehung als das CAPM in dem Sinne, dass eine Ablehnung der APT die Ablehnung des CAPM impliziert, nicht jedoch umgekehrt.