Spekulation in Devisentermingeschäften

Die Ineffizienz und das Ungleichgewicht an den Devisenmärkten bieten dem Händler die Möglichkeit, spekulative Strategien zu entwickeln und umzusetzen. Im Laufe der Zeit hat sich gezeigt, dass die marktbasierte Prognose die professionelle Prognose übertrifft.

Dies deutet darauf hin, dass ein Versuch, den Markt zu schlagen, für Spieler zuweilen gefährlich sein kann. Zum Zeitpunkt der Entwicklung und Gestaltung der Strategien muss der Händler mit dem Wechselkurs spekulieren, unter der Annahme, dass der Händler gut entwickelte Erwartungen hinsichtlich des Wertes der Wechselkurse hat.

Im Allgemeinen stellt der Händler seine Weisheit gegen die Meinung des gesamten Marktes ein, da die Marktpreise die Konsensmeinung aller beteiligten Parteien widerspiegeln. Spekulationen können auf andere Weise temporäre Unvollkommenheiten auf dem Markt nutzen, ohne ein zugrunde liegendes Risiko zu haben.

Die überlegene Schätzung des zukünftigen Wechselkurses liefert die spekulativen Gewinne. Dies wird auch als Spekulation mit direkter Position bezeichnet. Die folgende Abbildung zeigt die Position, in der ein Spekulant Wechselkurse zwischen dem US-Dollar und der indischen Rupie gegenüberstellt und dadurch Gewinne erzielt.

Abbildung 1:

Devisenpreise - Spot und Futures am 30. Juni 2015

(Die Futures-Market-Quotes werden in $ / RS angegeben.)

Spot - $ / Rs.46, 55

Futures auf September 2015 - USD / Rs.47, 55

Futures auf Dezember 2015 - USD / Rs.47, 60

Futures auf März 2016 - USD / Rs.47, 85

Als Ausdruck der Marktmeinung implizieren die oben genannten Wechselkurse eine Aufwertung des Dollars und eine Abwertung der indischen Rupien. Die Spekulantin, Frau Priety, glaubt, dass der Dollar an Wert verlieren wird. Um von diesem Glauben zu profitieren, geht Frau Priety Transaktionen ein.

Da sie der Meinung ist, dass der Dollar an Wert verlieren wird, verkauft sie Futures für September 2015, Dezember 2015 und März 2011. Wenn die Spotpreise in diesen Zeiträumen niedriger sind, erzielt sie einen Gewinn, indem sie zu niedrigeren Preisen einkauft. Wenn die Preise jedoch mehr als die Futures-Preise sind, erleidet sie Verluste. Diese Art von Spekulation führt zu hohen Gewinnen oder Verlusten, da dies eine pauschale Position ist.

Zu den oben genannten Futures-Kursen kaufte Frau Priety im Dezember 2015 Futures-Kontrakte in USD-Rupie für 5 Millionen US-Dollar. Im Dezember 2015 betrug die tatsächliche Dollar-Rupie-Rate 45, 70 Rupien.

In dieser Position verdient sie als unter:

Terminkauf = Rs.47, 60 pro US-Dollar

Termingeschäft = Rs.47, 70 pro US-Dollar

Gewinn = Re 0, 10 pro US-Dollar

Gesamtgewinn = 0, 10 × 5 Millionen = 500.000 Rupien

Wenn der Dollar-Rupie-Preis während des Berichtszeitraums (dh vor Fälligkeit) über dem Kaufpreis liegt, kann sie auch Futures-Kontrakte verkaufen und aus der Quadrat-Position einen Gewinn erzielen.

Spekulieren mit Spreads:

Zum Zwecke der Spekulation stehen neben der direkten Position viele Spread-Strategien zur Verfügung, wie Intra-Commodity- und Inter-Commodity-Spreads. Der internationale Geldmarkt (IMM) der Chicago Mercantile Exchange (CME) ist der wichtigste Zukunftsmarkt der USA. In den US-Terminmärkten werden Devisenkontrakte im IMM gehandelt, wobei alle Preise in US-Dollar angegeben sind.

Zum Beispiel könnte der Spekulant glauben, dass der Schweizer Franken gegenüber dem Euro an Wert gewinnen wird, er kann jedoch auch hinsichtlich des zukünftigen Wertes des Dollars gegenüber einer dieser Währungen unsicher sein. In diesem Fall impliziert der Futures-Preis die Cross-Rates zwischen dem Euro und dem Schweizer Franken.

In einer solchen Situation kann sich die Warendifferenz zwischen den beiden gleichzeitigen Positionen in den beiden Währungen möglicherweise nicht in den Futures-Preisen widerspiegeln, um die relativen Preisbewegungen zu nutzen. Der In-Commodity-Spread ist in derselben Währung, jedoch für zwei separate Kontraktmonate.

Wenn Frau Priety in einem früheren Beispiel der Meinung ist, dass der Preis für September-Futures mehr ist als der Dezemberpreis, dann kann sie zwischen der Spanne dieser beiden Kontrakte handeln. Frau Priety kann September-Futures verkaufen und Dezember-Futures kaufen. Spekulationen mit Spread setzen den Spekulanten mit einem begrenzten Risiko im Vergleich zu geradzahligen Spekulationen frei.

Bei den oben genannten Kursen war Frau Priety der Ansicht, dass der Futures-Preis im Dezember 2015 niedrig und der Preis im März 2016 hoch war. So kann sie günstige Dezember-Futures-Kontrakte kaufen und kostspielige März-Futures-Kontrakte für jeweils 5 Millionen US-Dollar verkaufen.

Die Spotpreise an diesen Terminen sind wie erwartet:

Futures auf Dezember 2015 - Rs.47.70

Futures für März 2016 - Rs.47.80

Bei der Verrechnung beider Transaktionen waren ihre Gewinne:

Dezember 2015 Futures-Kontrakt;

Zukünftiger Kauf = 47, 60 Rs pro Dollar

Zukünftiger Verkauf = Rs. 47, 70 pro Dollar

Gewinn = 0, 10 Rs pro Dollar

Gesamtgewinn = 0, 10 × 5 Mio. = Rs. 5, 00.000

März 2016 Futures-Kontrakt:

Future Sale = 47, 85 Rs pro Dollar

Zukünftiger Kauf = Rs. 47, 80 pro Dollar

Gewinn = 0, 05 Rupien pro Dollar

Gesamtgewinn = 0, 05 × 5 Mio. = 2, 50.000 Rupien

Der Gesamtgewinn des Spreads beträgt 750.000 Rupien.

Spekulation auf dem Futures-Markt:

Die größeren Gewinne oder Verluste werden vom Spekulanten erfasst, indem der Handel mit CF durch die Aufnahme von Finanzmitteln verwendet wird. Eine solche Verwendung von Fremdmitteln bei der Anlage von Vermögenswerten wird in der Literatur zum grundlegenden Finanzmanagement als Levered-Position bezeichnet.

Es kann gesagt werden, dass, wenn der Spekulant magere 4% des Wertes einer großen Menge CF einlagert, es möglich ist, große Mengen an Währungen mit geringem Kapital zu kontrollieren. Um die höheren Gewinne aus den erwarteten Wechselkursschwankungen zu erzielen, setzen die Spekulanten diese absichtlich den höheren Risiken aus.

Abbildung 2:

Der Spekulant Karan Lalwani schließt am 1. Februar einen Futures-Kontrakt für die Lieferung im März von 1, 25 000 Schweizer Franken ab. Der Devisenkurs des Schweizer Frankens für die Lieferung im März (15. März) beträgt 0, 0939 Rs pro Franken. Die Margenanforderung beträgt 2 Prozent. Seine Erwartung des Kassakurses für Franken am 15. März beträgt 0, 01111 Rs. Wenn sich seine Erwartung als richtig erweist, wie hoch wäre seine Investitionsrendite?

Lösung:

Da die Margin-Anforderung 2 Prozent beträgt, kann Herr Lalwani die Lieferung von SFr1, 25.000, für Rs 1.484, 75 (SFr1, 25.000 × Rs, 0, 5939 × 0, 02) kontrollieren. Er konnte bei der Futures-Notierung von Rs.0.5939 CHF 25.000-Futures für Rs.74.237.50 kaufen, sie am 15. März erhalten und sie dann zum Kassakurs von Rs.0.611 7 für ein Brutto von Rs.76.462.50 verkaufen. Der Gewinn wäre 2.225 Rs.

Er würde also einen Nettogewinn von 2.225 Rs oder 150 Prozent der ursprünglichen Investition von 1.484, 75 Rs erzielen. Hier würde der Wechselkurs nur um 3 Prozent steigen [(0, 611 7-0, 5939) / 0, 5939], aber die Kapitalrendite beträgt 150 Prozent. Derselbe Hebel könnte jedoch zu ebenso erheblichen Verlusten führen. Wenn der Kassakurs in diesem Zeitraum um 3 Prozent sinkt, würde Herr Lalwani ungefähr 150 Prozent seiner Investition verlieren.