Potenzial des Angebots von Rechten bei der Mittelbeschaffung
Lesen Sie diesen Artikel, um mehr über die Möglichkeiten des Rechteangebots bei der Beschaffung von Geldern zu erfahren.
Das Bezugsangebot ist für die Aktionäre von erheblichem Nutzen, da ihre derzeitige Position in Bezug auf Stimmstärke und Gewinnansprüche durch die erste Option zum Kauf neuer Aktien geschützt wird.
Das emittierende Unternehmen profitiert gleichermaßen von einem solchen Angebot, da das Angebot von Rechten eine fertige 14 für neue Sicherheitsfragen darstellt. Die bestehenden Aktionäre zeichnen sich gerne für Neuemissionen aus, sofern der Bezugspreis unter dem Marktpreis liegt und der Aktienmarkt stabil ist. Aufgrund des integrierten Marktes sind die Kosten für den Vertrieb von Wertpapieren sehr viel geringer als bei einer öffentlichen Emission.
In den meisten Fällen enthält das Bezugsangebot von Rechten eine Überzeichnung, die es den derzeitigen Aktionären ermöglicht, unverkaufte Aktien zu kaufen, die nicht anteilmäßig sind. Tatsächlich übernehmen die Aktionäre des Unternehmens die Funktion des Verkaufskonsortiums bei der Platzierung der neuen Aktien.
Somit wird mehr als die Hälfte des Angebots von den Aktionären in Anspruch genommen, ohne dass dabei ein Underwriting erfolgt. Die meisten Unternehmen verfügen über ein Standby-Underwriting-Management, in dem sich die Underwriter dazu verpflichten, alle nicht verkauften Aktien gegen eine relativ geringe Gebühr zu kaufen. Auf diese Weise wird das Unternehmen von der Mühe der Vermarktung von Wertpapieren befreit, um die Mittel zu beschaffen.
Ein weiterer Vorteil eines Bezugsangebots gegenüber einer reinen Aktienausgabe besteht darin, dass das Interesse der alten Aktionäre an der Neuemission berücksichtigt wird, indem niedrigere Margenanforderungen festgelegt werden. Die Margin-Anforderung gibt an, wie viel Bargeld oder Eigenkapital bei einer Bank hinterlegt werden muss.
Obwohl nicht alle Anleger mit einer Marge kaufen wollen, ziehen diejenigen, die dies tun, einen Mindestbetrag vor. Während ein normaler Aktienkauf eine Marge von etwa 50% erfordert, können Aktien, die im Rahmen eines Bezugsrechtsangebots erworben wurden, mit einer Margenanforderung von nur 25% erworben werden.
Der Hauptnachteil eines Rechtsangebots besteht jedoch in einer Verwässerung, die sich aus der Festlegung des Zeichnungspreises ergibt, der wesentlich unter dem Marktpreis liegt, um die derzeitigen Aktionäre anzugreifen. Verwässerung kann, wie bereits erwähnt, verhindert werden, indem der Bezugspreis dem Marktpreis der ausstehenden Aktien entspricht. Dies würde jedoch die Chancen des Scheiterns des Problems maximieren.
Ein hoher Bezugspreis minimiert somit die Verwässerung, maximiert jedoch die Ausfallwahrscheinlichkeit; Ein niedriger Abonnementpreis maximiert die Verwässerung, minimiert jedoch die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls. Ein Finanzmanager befindet sich daher in einem Dilemma bei der Festlegung des Bezugspreises.
Ein effizienter Manager würde dieses Problem jedoch lösen, indem er feststellt, dass weder die Rechte noch die Verwässerung das Vermögen des Anteilinhabers ohne Marktunvollkommenheiten beeinträchtigen. Die optimale Strategie wäre daher, einen niedrigen Bezugspreis festzulegen, um die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls zu minimieren.
