Unregulierte Kreditmärkte und Kreditrichtlinien
Unregulierte Kreditmärkte und Kreditrichtlinien!
Die unregulierten Kreditmärkte bereiten der Währungsbehörde sowohl auf aggregierter Ebene als auch auf der Ebene der Kreditallokation gravierende Probleme bei der Kreditkontrolle. Die Existenz dieser Märkte bedeutet, dass ein Teil der gesamten leihfähigen Mittel der Wirtschaft in diese Märkte gelangt ist. Je größer die Leckage ist, desto größer ist der Anteil der Gesamtmenge, der außerhalb der direkten Kontrolle der Behörden liegt.
Dies bedeutet nicht, dass dadurch die Kreditkontrollpolitik der RBI völlig nugatorisch geworden ist, denn wenn die Kreditbedingungen im organisierten Segment des Kreditmarktes verschärft werden, sind die Auswirkungen auch auf den nicht regulierten Märkten spürbar. Dies geschieht auf zwei Arten. Zum einen wird ein Teil der unbefriedigten Nachfrage auf die nicht regulierten Märkte umgelenkt.
Zweitens verschwindet ein Teil der Mittel aus dem organisierten Markt. Somit wird die Dichtheit auch auf den nicht regulierten Markt ausgedehnt. Infolgedessen werden die Zinssätze in diesen Märkten in die Höhe getrieben und die Kreditaufnahme wird reduziert.
Wie gut und wie schnell dieser Mechanismus funktioniert, lässt sich ohne gut dokumentierte empirische Nachweise schwer sagen. Inwieweit die unregulierten Kreditmärkte tatsächlich eine Belästigung für die Kreditpolitik sind, hängt von der relativen Größe dieser Märkte im Vergleich zum organisierten Markt ab. In dieser Hinsicht ist auch nichts Bestimmtes bekannt.
Das Problem ist viel schwerwiegender, wenn es um das Funktionieren und den Erfolg selektiver Kreditkontrollen geht, da Anträge auf Bankkredit, die unter der Einführung selektiver Kreditkontrollen durch die RBI abgelehnt werden, zumindest teilweise auf den unregulierten Kreditmärkten untergebracht werden können bei viel höheren Zinssätzen.
Die höheren Kreditkosten wirken dem spekulativen Horting von Mangelware entgegen. Der Fluchtweg, den die ungeregelten Kreditmärkte Spekulanten und Hortern zur Verfügung stellen, stumpft jedoch die Vorteile der selektiven Kreditkontrollmaßnahmen ab. Auch die Zuteilung von Krediten auf den unregulierten Kreditmärkten ist nicht sozial ausgerichtet und kann nicht Teil eines Gesamtverteilungsplans für die Gesamtwirtschaft sein.
