2 Neuer Fokus bei Private Equity

Neuer Schwerpunkt von Private Equity sind:

Mit zunehmender Stärke von Private Equity haben öffentliche Unternehmen ihre Aufmerksamkeit von Wertschöpfungsakquisitionen in der Art von Private Equity abgelenkt. Sie haben sich stattdessen auf synergistische Akquisitionen konzentriert.

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Konglomerate, die unabhängige Unternehmen kaufen, die das Potenzial für eine deutliche Leistungsverbesserung haben, sind aus der Mode gekommen. Infolgedessen hatten Private-Equity-Firmen nur wenige Mitbewerber bei Übernahmen. Angesichts des Erfolgs von Private Equity ist es an der Zeit, dass öffentliche Unternehmen überlegen, ob sie in diesem Bereich direkter konkurrieren könnten.

Dies sind zwei Möglichkeiten. Die erste besteht darin, den Buy-to-Sell-Modus I zu übernehmen. Die zweite besteht darin, die Eigentumsverhältnisse von Unternehmen flexibler zu gestalten, wobei die Bereitschaft, langfristig an einer Akquisition festzuhalten, durch eine Verkaufsverpflichtung abgewogen wird Sobald die Unternehmensführung der Meinung ist, dass es keinen weiteren Wert mehr schöpfen kann.

1. Kaufen, um zu verkaufen:

Unternehmen, die diesen Ansatz in seiner reinen Form ausprobieren möchten, sind mit erheblichen Hindernissen konfrontiert. Eine Herausforderung ist die Überarbeitung einer Unternehmenskultur, in die eine Buy-to-Keep-Strategie eingebettet ist.

Dies erfordert, dass ein Unternehmen nicht nur tief verwurzelte Überzeugungen über die Integrität eines Unternehmensportfolios ablehnt, sondern auch neue Ressourcen erschließt und seine Fähigkeiten und Strukturen möglicherweise sogar dramatisch verändert.

Die Entstehung öffentlicher Unternehmen, die auf dem Markt mit Private Equity um den Kauf, die Umwandlung und den Verkauf von Unternehmen konkurrieren, könnte den Anlegern erheblich zugute kommen.

Private-Equity-Fonds sind illiquide und aufgrund ihrer hohen Verwendung von Schulden riskant. Darüber hinaus haben die Anleger, wenn sie ihr Geld an den Fonds weitergegeben haben, keinen Einfluss darauf, wie dieser verwaltet wird. Zum Ausgleich dieser Bedingungen sollten Anleger mit einer hohen Rendite rechnen.

Obwohl einige Private-Equity-Unternehmen für ihre Anleger hervorragende Renditen erzielt haben, ist der durchschnittliche Nettofinanzierungsfonds, den Anleger bei Buyouts erzielt haben, auf lange Sicht ungefähr gleich hoch wie die Gesamtrendite für den Aktienmarkt.

Private-Equity-Fondsmanager haben sich mit wenig Anfangsinvestitionen äußerst attraktive Belohnungen verdient.

Als Entschädigung für die Initiative zur Geldbeschaffung, zur Verwaltung von Investitionen und zur Vermarktung ihrer Vorteile haben sie strukturierte Vereinbarungen getroffen, so dass ein großer Teil des Bruttoertrags nach Hinzugabe von Management- und anderen Gebühren rund 30% erzielt.

Und diese Zahl berücksichtigt keine Erträge aus ihren persönlichen Investitionen in die von ihnen verwalteten Fonds. Öffentliche Unternehmen, die eine Buy-to-Sell-Strategie verfolgen, die täglich an der Börse gehandelt wird und den Aktionären gegenüber verantwortlich ist, könnten für Anleger ein besseres Geschäft bieten.

Woher könnte eine beträchtliche Anzahl von öffentlich gehandelten Wettbewerbern zu Private Equity hervorgehen? Selbst wenn sie die Attraktivität der Private-Equity-Strategie grundsätzlich zu schätzen wissen, dürften nur wenige der großen öffentlichen Industrie- oder Dienstleistungsunternehmen von heute auf sie eingehen. Ihre Anleger wären vorsichtig.

Auch würden wenige Unternehmensmanager leicht in eine eher auf das Investmentmanagement ausgerichtete Rolle schlüpfen. Private-Equity-Partner sind in der Regel ehemalige Investmentbanker und handeln gerne. Die meisten Top-Unternehmensmanager sind ehemalige Geschäftsbereichsleiter und führen gern.

Öffentliche Finanzfirmen finden es jedoch möglicherweise einfacher, einer Buy-to-Sell-Strategie zu folgen. Mehr Investmentgesellschaften können in einen Private-Equity-Managementstil übergehen. Möglicherweise entscheiden sich mehr Private-Equity-Unternehmen dafür, ein gesamtes Anlageportfolio auf den öffentlichen Märkten zu platzieren.

Erfahrene Investmentbanken konzentrieren sich möglicherweise auf Buy-to-Sell-Chancen. Darüber hinaus können einige erfahrene Private-Equity-Manager beschließen, über einen Börsengang öffentliche Gelder für einen Buyout-Fonds aufzubringen.

2. Flexibles Eigentum:

Eine Strategie des flexiblen Eigentums könnte größere Industrie- und Dienstleistungsunternehmen ansprechen als den Kauf von Verkäufen. Bei einem solchen Ansatz hält ein Unternehmen an den Unternehmen so lange fest, wie es durch die Verbesserung ihrer Leistung und das Wachstum zu einem erheblichen Mehrwert beitragen kann.

Das Unternehmen ist ebenso bereit, diese Geschäfte zu veräußern, wenn dies nicht mehr eindeutig der Fall ist. Die Entscheidung, ein Unternehmen zu verkaufen oder abzuspalten, wird als Höhepunkt einer erfolgreichen Transformation betrachtet, nicht als Ergebnis eines früheren strategischen Fehlers.

Gleichzeitig kann das Unternehmen an einem erworbenen Unternehmen festhalten, was ihm einen potenziellen Vorteil gegenüber Private-Equity-Unternehmen verschafft, die manchmal auf Belohnungen verzichten müssen, die sie durch längerfristige Investitionen erzielen würden.

Man kann davon ausgehen, dass flexibles Eigentum Unternehmen mit einem Portfolio von Unternehmen, die nicht viele Kunden oder Prozesse teilen, am meisten anspricht. Derzeit gibt es keine großen öffentlichen Unternehmen im Industrie- oder Dienstleistungssektor, die explizit nach flexiblem Eigentum streben, um im Private-Equity-Sweet Spot konkurrieren zu können.

Obwohl viele Unternehmen Phasen des aktiven Verkaufs von Unternehmen durchlaufen, besteht das Ziel in der Regel darin, ein übermäßig diversifiziertes Portfolio fokussierter und synergistischer zu gestalten, um nicht den Wert erfolgreich abgeschlossener Leistungsverbesserungen zu realisieren.

Selbst die Akquisitionskonglomerate, die erfolgreich auf die Verbesserung der Performance abzielten, waren letztlich nicht bereit, Unternehmen zu verkaufen oder zu trennen, wenn sie ihren Wert nicht mehr steigern konnten. Daher war es schwierig, das Gewinnwachstum aufrechtzuerhalten.

Angesichts des Erfolgs des Private-Equity-Modells müssen Unternehmen jedoch die traditionellen Tabus über den Verkauf von Unternehmen überdenken.