Die expansive Geldpolitik und die restriktive Geldpolitik
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Eine expansive (oder leichte) Geldpolitik wird verwendet, um eine Rezession oder eine Depression oder eine Deflationslücke zu überwinden. Wenn die Nachfrage der Konsumenten nach Gütern und Dienstleistungen nachlässt und die Nachfrage der Unternehmen nach Investitionsgütern sinkt, entsteht eine Deflationslücke.
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Die Zentralbank leitet eine expansive Geldpolitik ein, die die Bedingungen am Kreditmarkt erleichtert und zu einer Verschiebung der Gesamtnachfrage nach oben führt. Zu diesem Zweck kauft die Zentralbank Staatspapiere auf dem offenen Markt, senkt die Mindestreserveanforderungen der Mitgliedsbanken, senkt den Diskontsatz und fördert Konsumenten- und Geschäftskredite durch selektive Kreditmaßnahmen. Durch diese Maßnahmen werden die Kosten und die Verfügbarkeit von Krediten am Geldmarkt gesenkt und die Wirtschaft verbessert.
Die expansive Geldpolitik wird anhand von Abbildung 76.1 (A) und (B) erläutert, bei denen das anfängliche Rezessionsgleichgewicht bei R, Y, P und Q liegt. Bei dem Zinssatz R in Panel (A) der Abbildung gibt es dies bereits ein Überangebot an Geld in der Wirtschaft. Angenommen, die Kreditpolitik der Zentralbank führt zu einer Erhöhung der Geldmenge in der Wirtschaft. Dies führt zu einer Verschiebung der LM-Kurve nach rechts nach LM 1 .
Dies erhöht die Einnahmen von OY auf OY 1 und die Gesamtnachfrage steigt, und die Nachfragekurve D verschiebt sich nach oben zu D 1 in Feld (B). Mit der steigenden Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen steigt die Produktion von OQ auf OQ 1 auf einem höheren Preisniveau P 1 . Wenn die expansive Geldpolitik reibungslos funktioniert, kann das Gleichgewicht bei E 1 auf Vollbeschäftigungsniveau liegen. Dies wird jedoch wahrscheinlich aufgrund der folgenden Einschränkungen nicht erreicht.
Umfang und Einschränkungen:
In den 1930er und 1940er Jahren glaubte man, dass der Erfolg der Geldpolitik bei der Stimulierung der Erholung von einer Depression stark eingeschränkt war als bei der Kontrolle eines Booms und der Inflation. Diese Sichtweise entstand aus den Erfahrungen der Weltwirtschaftskrise und dem Auftreten der Keynes-Generaltheorie.
Die Monetaristen behaupten, dass die Zentralbank während einer Depression die Reserven der Geschäftsbanken durch eine billige Geldpolitik erhöhen kann. Sie können dies tun, indem sie Wertpapiere kaufen und den Zinssatz senken. Dadurch steigt ihre Fähigkeit, Kreditfazilitäten auf Kreditnehmer auszudehnen. Die Erfahrung der Weltwirtschaftskrise zeigt uns jedoch, dass in einer schweren Depression, wenn es unter Geschäftsleuten Pessimismus gibt, der Erfolg einer solchen Politik praktisch gleich Null ist. In einer solchen Situation sind Banken hilflos, um eine Wiederbelebung herbeizuführen.
Da die Geschäftstätigkeit fast zum Erliegen kommt, neigen Geschäftsleute nicht dazu, Kredite aufzunehmen, selbst wenn der Zinssatz sehr niedrig ist. Sie wollen vielmehr ihre Lagerbestände reduzieren, indem sie bereits von den Banken in Anspruch genommene Kredite zurückzahlen.
Darüber hinaus stellt sich die Frage der Kreditaufnahme für langfristigen Kapitalbedarf nicht in einer Depression, wenn die Geschäftstätigkeit bereits auf einem sehr niedrigen Niveau liegt. Gleiches gilt für Verbraucher, die mit Arbeitslosigkeit und Einkommensverringerung konfrontiert sind und keine dauerhaften Güter über Bankkredite kaufen möchten. Alles, was die Banken tun können, ist, Kredite zur Verfügung zu stellen, aber sie können Geschäftsleute und Verbraucher nicht zwingen, dies zu akzeptieren. In den 1930er Jahren hatten sehr niedrige Zinsen und die Anhäufung ungenutzter Reserven bei den Banken keinen wesentlichen Einfluss auf die gedrückten Volkswirtschaften der Welt.
„Das heißt nicht, dass eine leichte Geldpolitik in Zeiten starker Kontraktion keine positiven Auswirkungen haben wird. Sie wird im Wesentlichen dazu beitragen, eine Verschlechterung einer schlechten Situation zu verhindern. Eine restriktive Geldpolitik in Kombination mit einem Konjunkturabschwung würde den Abschwung jedoch sicherlich verschlimmern. Das klassische Beispiel war die Geldpolitik aus dem Jahr 1931, die zur Vertiefung der Weltwirtschaftskrise beitrug. Andererseits, wenn Kredite zu günstigen Bedingungen verfügbar sind Es hat eindeutig eine stabilisierende Wirkung. Durch die Erfüllung der Liquiditätsanforderungen der Unternehmen kann sich der Abschwung verlangsamen und möglicherweise verringern. “
Aber was führte in den 1930er und 1940er Jahren zum Verfall der Geldpolitik? Zusätzlich zu den traurigen und ernüchternden Erfahrungen während und nach der Weltwirtschaftskrise führte Keynes 'allgemeine Theorie zu einem Rückgang der Geldpolitik als Instrument der wirtschaftlichen Stabilisierung. Keynes wies darauf hin, dass ein hochelastischer Zeitplan für Liquiditätspräferenzen (Liquiditätsfalle) die Geldpolitik in Zeiten schwerer Depressionen machtlos macht.
Restriktive Geldpolitik:
Eine Geldpolitik, die darauf abzielt, die Gesamtnachfrage zu begrenzen, wird als restriktive (oder liebe) Geldpolitik bezeichnet. Sie wird verwendet, um eine Inflationslücke zu überwinden. Die Wirtschaft ist durch die steigende Nachfrage der Konsumenten nach Gütern und Dienstleistungen einem inflationären Druck ausgesetzt, und auch die Investitionen in Unternehmen steigen.
Die Zentralbank leitet eine restriktive Geldpolitik ein, um den Verbrauch und die Gesamtinvestitionen zu senken, indem die Kosten und die Verfügbarkeit von Bankkrediten erhöht werden. Dies könnte durch den Verkauf staatlicher Wertpapiere auf dem freien Markt, durch Anhebung der Mindestreserveanforderungen der Mitgliedsbanken, durch Anhebung des Diskontierungszinssatzes und durch die Kontrolle der Konsumenten- und Unternehmenskredite durch gezielte Maßnahmen geschehen. Durch solche Maßnahmen erhöht die Zentralbank die Kosten und die Verfügbarkeit von Krediten am Geldmarkt und steuert dadurch den Inflationsdruck.
Die restriktive Geldpolitik wird auch in Begriffen erläutert, bei denen das anfängliche Rezessionsgleichgewicht bei R 1 Y 1 P 1 und Q 1 liegt . Bei dem Zinssatz R x in Feld (A) der Zahl gibt es in der Wirtschaft bereits eine Übermenge an Geld. Angenommen, die Kreditpolitik der Zentralbank führt zu einem Rückgang der Geldmenge in der Wirtschaft. Dies führt zu einer Verschiebung der LM 1- Kurve nach LM nach LM. Dies verringert die Einnahmen von OY 1 auf OY und die Gesamtnachfrage sinkt, und die Nachfragekurve D 1 verschiebt sich nach unten zu D in Panel (B). Mit dem Rückgang der Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen sinkt die Produktion von OQ 1 auf OQ auf einem niedrigeren Preisniveau P.
Umfang und Einschränkungen:
Der Umfang der Geldpolitik ist jedoch bei der Kontrolle der Inflation stark eingeschränkt. Im Folgenden sind die Einschränkungen aufgeführt.
1. Erhöhung der Geschwindigkeit des Geldes:
Eine der wichtigsten Einschränkungen für die Wirksamkeit der Geldpolitik bei der Eindämmung der Inflation ist die Erhöhung der Geschwindigkeit des von der Öffentlichkeit gehaltenen Geldes. Die Zentralbank kann die Geldmenge und die Geldkosten durch eine strikte Geldpolitik kontrollieren, besitzt jedoch keine Macht zur Steuerung der Geldgeschwindigkeit. Die Öffentlichkeit kann die von ihnen gehaltene Geldmenge effektiv nutzen, wodurch eine restriktive Geldpolitik unwirksam wird. Dies kann auf verschiedene Arten erfolgen.
(a) Anpassungen der Geschäftsbankenportfolios:
Angesichts einer restriktiven Geldpolitik befriedigen Geschäftsbanken die Kreditnachfrage der Kreditnehmer, indem sie Staatspapiere an die Zentralbank verkaufen. Eine solche Politik wandelt die von den Banken in Form von Wertpapieren gehaltenen unbewirtschafteten Einlagen einfach in aktive Einlagen um.
Anleihen, die in den Portfolios der Bank gebunden sind, werden durch Darlehen ersetzt. Es ändert sich jedoch weder die Gesamteinlage noch die Geldmenge bei den Banken. Dies führt jedoch zu einem Anstieg der Gesamtausgaben, wenn die Banken Geld an Kreditnehmer vergeben. Damit wird die restriktive Geldpolitik der Zentralbank unwirksam.
Wenn die Banken Staatspapiere an die Zentralbank verkaufen, fallen ihre Preise und die Zinsen steigen auf dem Markt. Dies wird die allgemeine Zinsstruktur im Markt erhöhen. Der Preisverfall der Wertpapiere führt jedoch zu Kapitalverlusten für die Banken, und diese zögern möglicherweise, sie zu tragen.
Dies hängt davon ab, ob sie davon ausgehen, dass der Rückgang der Sicherheitspreise (oder der Zinsanstieg) nur von kurzer Dauer ist oder Überstunden anhält. Wenn der Rückgang der Sicherheitspreise voraussichtlich von kurzer Dauer sein wird, werden die Banken es vorziehen, Wertpapiere zu behalten, anstatt sie mit einem Kapitalverlust zu verkaufen. Auf der anderen Seite werden sie, wenn sie davon ausgehen, dass sie einige Zeit andauern wird, Wertpapiere verkaufen, um Kredite an Kunden zu höheren Zinssätzen zu vergeben, und dadurch den Kapitalverlust aus dem Verkauf von Wertpapieren durch höhere Zinssätze für Kredite wettmachen.
Sobald die Kreditnachfrage nachgelassen hat, können die Banken Staatsanleihen jetzt zu niedrigeren Preisen als zu den verkauften Preisen zurückkaufen und bei der Transaktion wieder zulegen. Die Politik der Portfolio-Anpassung der Geschäftsbanken erhöht somit die Geschwindigkeit der gesamten Geldmenge, selbst angesichts einer strengen Geldpolitik, wodurch diese unwirksam wird.
(b) Die Rolle von Nichtbanken-Finanzintermediären:
NBFIs wirken sich auf zwei Arten auf die Wirksamkeit der Geldpolitik aus, um die Geldmenge zu beschränken. Erstens verkaufen sie Wertpapiere, um Kredite zu erhalten, und erhöhen somit die Geschwindigkeit auf dieselbe Weise wie Geschäftsbanken, wie oben erläutert. Zweitens: Wenn die Zinssätze für Wertpapiere in einer strengen Geldpolitik steigen, erhöhen Finanzintermediäre die Zinssätze für Einlagen bei ihnen, um mehr Geld von den Sparern zu erhalten. Dies veranlasst die Sparer dazu, mehr Zwischengeld an die Intermediäre zu überweisen, was ihre Kreditmacht weiter erhöht. Auf diese Weise können sie die Geschwindigkeit des Geldes erhöhen, wodurch eine restriktive Geldpolitik unwirksam wird.
(c) Methoden zur besseren Nutzung der verfügbaren Geldmenge:
Der Privatsektor hat viele Möglichkeiten entwickelt, um das verfügbare Geldangebot besser zu nutzen, was eine restriktive Geldpolitik unwirksam macht. Einige der Methoden sind die Entwicklung verbesserter Methoden zum Sammeln von Geldern durch Verkaufsfinanzierungsgesellschaften, die Aufnahme von Geldern durch Unternehmen aus der Öffentlichkeit zu höheren Zinssätzen als von Geschäftsbanken angeboten usw. Durch das Erhalten von Geldern aus anderen Quellen als den Geschäftsbanken sind dies solche Institutionen die Geschwindigkeit des verfügbaren Geldangebots auch bei restriktiver Geldpolitik erhöhen kann.
2. diskriminierend:
Eine restriktive Geldpolitik wirkt sich diskriminierend auf bestimmte Wirtschaftssektoren aus. Es wird argumentiert, dass Unternehmen, die auf interne Finanzierungsquellen angewiesen sind, nicht von einer restriktiven Geldpolitik betroffen sind. Auf der anderen Seite sind nur die Unternehmen betroffen, die für das Geldsystem vom Bankensystem abhängig sind. Insbesondere gilt, dass eine straffe Geldpolitik "gegen Kleinunternehmer wirkt, weil sie ein geringeres Kreditrisiko darstellen, und gegen den Wohnungsbau und einige Arten von Staats- und Kommunalausgaben, weil sie am empfindlichsten auf Änderungen der Kreditkosten reagieren." kann ihre Ausgaben verlangsamen oder sogar stoppen.
3. Bedrohung für den Kreditmarkt:
Wenn die Zentralbank den Kreditmarkt rigoros verschärft und die Anleger mit weiteren Zinserhöhungen rechnen, kann dies zum Austrocknen leihbarer Mittel am Kreditmarkt führen. Daher können Wertpapiere möglicherweise nicht verkauft werden und der Kreditmarkt funktioniert möglicherweise nicht mehr.
4. Gefährdet die Zahlungsfähigkeit von NBFIs:
Eine energische Geldpolitik durch rasches Anheben der Zinssätze kann die Zahlungsfähigkeit solcher NBFIs wie Sparkassen, Sparkassen und Sparkassen gefährden. Denn anders als die Geschäftsbanken sind sie nicht in der Lage, sich schnell steigenden Zinsen anzupassen.
5. Ändern Sie die Erwartungen von Kreditnehmern und Kreditgebern:
Eine sehr strikte Geldpolitik kann die Erwartungen von Kreditnehmern und Kreditgebern verändern. Sie bringen also irreversible Änderungen der Kreditmarktbedingungen mit sich. Ein rascher Anstieg der Zinssätze kann die Erwartungen ändern, so dass die Kreditgeber selbst dann, wenn diese Politik aufgegeben wird und eine Expansionspolitik beginnt, zögern, langfristige Kredite zu vergeben, um einen erneuten Zinsanstieg zu erwarten. Auf der anderen Seite können Kreditnehmer langfristige Finanzierungen aufnehmen, selbst wenn sie diese nicht in Erwartung eines künftigen Zinsanstiegs benötigen.
6. Zeitverzögerungen:
Eine weitere wichtige Einschränkung einer straffen Geldpolitik ist das Vorhandensein von Zeitverzögerungen, die mit dem Handlungsbedarf, seiner Anerkennung und der rechtzeitigen Entscheidung und Durchführung von Maßnahmen zusammenhängen. Da die Währungsbehörde aufgrund dieser Zeitverzögerungen nicht in der Lage ist, restriktive geldpolitische Maßnahmen rechtzeitig zu ergreifen, arbeitet die Geldpolitik sehr langsam und ist daher zur Eindämmung der Inflation nicht sehr wirksam.
