Fusionen und Übernahmen von Unternehmen

Dieser Artikel enthält eine ausführliche Studie zum Konzept von Fusionen und Übernahmen von Unternehmen. Nachdem Sie diesen Artikel gelesen haben, erfahren Sie mehr über: 1. Fusions- und Übernahmekonzept 2. Fusionsformen 3. Fusionsmotive 4. Bewertung der finanziellen Auswirkungen potenzieller Akquisitionen 5. Fusionen als Quelle der Wertschöpfung beurteilen 6. Kosten schätzen, wenn Die Verschmelzung wird durch Stock 7. Finanzierungsbedingungen und andere Details finanziert.

Konzept der Fusion und Übernahme:

Ein Unternehmen, das beabsichtigt, ein anderes Unternehmen zu erwerben, kann die Vermögenswerte oder Aktien erwerben oder sich mit diesem zusammenschließen. So wird der Erwerb einer Organisation entweder durch den Fusionsprozess oder durch den Übernahmeweg erreicht. Tata Steel erwarb Corus durch Kauf seiner Vermögenswerte durch Barzahlung. Hindalco erwarb auch Novelis durch den Kauf seiner Vermögenswerte.

Fusion ist eine Kombination aus zwei oder mehr Unternehmen zu einem einzigen Unternehmen, bei dem eines überlebt und das andere seine Einheit verliert und ein neues Unternehmen gegründet wird. Der Überlebende erwirbt die Vermögenswerte sowie die Verbindlichkeiten des fusionierten Unternehmens.

Wenn ein Unternehmen durch die Fusion überlebt und das andere seine Einheit verliert, handelt es sich um „Absorption“. Wenn jedoch ein neues Unternehmen aufgrund einer Fusion entsteht, ist dies ein Prozess der Verschmelzung oder Konsolidierung.

Die Nalco Chemicals Ltd. wurde mit der Nalco Chemical Company USA und der ICI India Ltd. gegründet. Jeweils 40% der Anteile. Übernahme ist der Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung einer anderen bestehenden Gesellschaft durch eine Gesellschaft. Bei der Übernahme behalten beide Unternehmen ihre eigene juristische Person.

Eine Übernahme erfolgt, um die Kontrolle über ein Unternehmen zu erlangen, während die Unternehmen zusammengelegt werden, um die Betriebsgröße zu nutzen, ein rückerstattetes Wachstum zu erzielen und zu expandieren und starke Management- und Technologiekompetenz aufzubauen, um den Aktionären einen höheren Wert zu sichern. Ein typisches Beispiel ist die Übernahme der Oil India Ltd. durch die Indian Oil Corporation.

Formen der Verschmelzung:

1. Horizontale Fusion:

Ein horizontaler Zusammenschluss ist ein Zusammenschluss, der zwischen zwei Unternehmen derselben Branche stattfindet. Die Fusion von TOMCO mit Hindustan Lever, Global Telecom Services Ltd. mit Altas Telecom, EEC mit GEC, Corus mit Tata Steel, Novelis mit Hindalco, Algoma mit Essar Steel sind Beispiele für eine horizontale Fusion.

2. Vertikaler Zusammenschluss :

Eine vertikale Fusion findet statt, wenn Unternehmen in aufeinanderfolgenden Stufen derselben Branche integriert werden. Die vertikale Fusion kann rückwärts, vorwärts oder in beide Richtungen erfolgen. Rückwärtszusammenlegung bedeutet, sich in der Anfangsform der Rohstoffquelle zu nähern. Zusammenschluss der Renu Sagar Power Supply mit Hindalco und General Chemical Products Ltd.

USA mit Tata Chemicals sind Beispiele für eine rückläufige Fusion. Forward Fusion bezeichnet die Annäherung an den Endkunden. Du Pont erwarb eine Filialkette, in der chemische Produkte für den Einzelhandel verkauft wurden, um die Kontrolle und den Einfluss des Vertriebs zu erhöhen.

3. Zusammenschluss von Konglomeraten:

Der Zusammenschluss von Konglomeraten ist eine Fusion von Unternehmen in unabhängigen Geschäftsbereichen. Der Hauptgrund für diese Art der Fusion ist die Diversifizierung des überlebenden Unternehmens. Ein Beispiel ist die Fusion von Broke Bond Lipton mit Hindustan Lever. Während der erstere hauptsächlich in Lebensmitteln, war der zweite in Reinigungsmittel und persönliche Pflege.

4. Reverse Merger:

Dies ist der Fall, wenn Unternehmen beabsichtigen, Steuereinsparungen im Rahmen des Einkommensteuergesetzes (Abschnitt 72A) in Anspruch zu nehmen, damit ein gesundes und rentables Unternehmen die Vorteile oder Verlustvorträge erhält, wenn es mit einem kranken Unternehmen verschmolzen wird. Ein Beispiel ist Godrej Soaps, das mit dem Verlust von Godrej Innovative Chemicals verschmolz.

Reverse Merger kann auch auftreten, wenn aufsichtsrechtliche Anforderungen erforderlich sind, um zu einer Art von Unternehmen zu werden. Die umgekehrte Fusion von ICICI zur ICICI Bank ist ein Beispiel für diese Art von Fusion.

Motive für die Fusion:

1. Um Gewinn zu erzielen:

In einem wettbewerbsorientierten Umfeld bleiben Größe und Konsolidierung die einzige Möglichkeit, um über Wasser zu bleiben. Die wichtigste treibende Kraft, die jüngsten Fusionen und Übernahmen durch indische Unternehmen zugrunde liegt, ist es, an Gewicht und Umfang zu gewinnen, um auf dem Weltmarkt bestehen zu können.

Die Übernahme von Corata durch Tata Steel, die Übernahme von Navelis durch Hindalco, die Übernahme von Tetley durch Tata Tea, der Kauf von Esser Steel für Algoma und viele andere Geschäfte wurden unter Berücksichtigung der zunehmenden Größenordnung vorangetrieben.

Tata Steel erwarb Corus, einen Spieler, der mehr als das Fünffache seiner eigenen Größe besaß, und stieg von 56. Rang in der Global Steel-Liga auf den fünften Platz. In ähnlicher Weise hat sich Hindalcos 6-Milliarden-Dollar-Übernahme von Atlanta für Noveli's zu einem der fünf integrierten Stahlunternehmen der Welt entwickelt. Ranbaxys Übernahme des generischen Portfolios von Merck hat es in die Top 10 der globalen Generika-Ligen gebracht.

2. Zur Erzielung von Betriebsökonomien :

Unternehmen werden zusammengelegt, um Betriebsökonomie in Bezug auf die Beseitigung doppelter Anlagen, Kostensenkung, höhere Effizienz, bessere Auslastung der Kapazitäten und die Verwendung neuester Technologien zu erzielen. Betriebseffekte auf der Ebene der Mitarbeiter können durch Zentralisierung oder Kombination von Abteilungen wie Personalbuchhaltung, Werbung und Finanzen erreicht werden, die beiden Organisationen gemeinsam sind.

Der Zusammenschluss von Reliance Petrochemicals mit Reliance Industries und der Zusammenschluss von IBP mit IOC zielten darauf ab, den Wert der Aktionäre durch die Realisierung signifikanter Synergien beider Unternehmen zu steigern. In ähnlicher Weise sollte die Verschmelzung der Asea Ltd. mit Asea Browns Bovery (ABB) die Vorteile der Rationalisierung und der Synergieeffekte nutzen.

3. Beschleunigtes Wachstum erreichen :

Sowohl horizontale als auch vertikale Fusionen finden statt, um ein schnelleres Wachstum zu erzielen als durch den normalen Prozess der internen Expansion. Bezeichnenderweise sollte eine größere Anzahl der jüngsten grenzüberschreitenden Übernahmen durch indische Unternehmen die Wachstumsrate des Erwerbers beschleunigen.

4. Nutzen Sie ergänzende Ressourcen :

Es ist im entscheidenden Interesse der beiden Unternehmen, wenn sie über ergänzende Ressourcen verfügen. Die beiden Unternehmen sind mehr wert als ein Teil, da jedes Unternehmen etwas erhält, das es nicht hat, und es günstiger erhält, als wenn es für sich alleine handeln würde. Die Übernahme von Corus durch Tata Steel und die Übernahme von Nevelis durch Hindalco sollten in erster Linie ergänzende Fähigkeiten nutzen.

5. Um die kontrollierende Leistung zu stärken :

Die Akquisition von gewinnbringenden Unternehmen durch indische Geschäftsleute wie Kumar Manglam Birla, Ratan Tata, Mukesh Ambani, RP Goenka, GP Goenka, Piramals, Modis, Ruias, Khaitan usw. fand statt, um das kontrollierende Interesse durch ein offenes Angebot von Marktpreisen zu erreichen .

6. Steuervorteile nutzen:

Zeitweise wurden Firmen zusammengeschlossen, um Steuervorteile zu nutzen. Ein wichtiger Aspekt bei der Übernahme von Corus durch Tata Steel war die Optimierung der Steuern. Corus hatte viele nicht absorbierte Steuerverluste. Tata Steel wollte also herausfinden, wie man das am besten nutzen kann. In den Niederlanden ist dies eine Steuer, die von Tata Steels gezahlt wurde. Daher wollte Tata Steels die Übernahme so umstrukturieren, dass sie die steuerliche Einheit vorantreiben und Steuern sparen kann.

7. Zugang zu neuer Technologie :

Eine große Anzahl von Übernahmen in Übersee, die von indischen Unternehmen ausgehandelt wurden, waren auf technologische Erwägungen zurückzuführen. Zum Beispiel übernahm Tata Steel Corus und Hindalco Novelis, um neueste Upstream-Technologie zu erwerben.

Ebenso war die Akquisition von Algoma durch Essar Steel durch technologische Faktoren motiviert und drang in den Weltmarkt ein. Es wird erwartet, dass der Acquirer durch den Zugang zu neuesten Technologien einen neuen Produktmix erhält.

8. Um die Weltmärkte zu durchdringen :

Ein weiterer wichtiger Aspekt, der die indischen Organisationen zur Übernahme von Offshore-Gesellschaften veranlasste, war die Erschließung neuer Märkte. Laut der BCG-Studie haben 88% der aufstrebenden Global Player die Notwendigkeit, in neue globale Märkte einzudringen und Global Player zu werden. Die Auslandsmärkte werden voraussichtlich zu höheren Margen, Umsatz und Volumen führen.

Bewertung der finanziellen Auswirkungen einer potenziellen Akquisition :

Um die Finanzlage des potenziellen Unternehmens zu bewerten, seine Liquidität, Zahlungsfähigkeit, Effizienz bei der Verwendung der Mittel, den Grad der Konformität mit der Branche und das übernehmende Unternehmen, den Umfang, in dem es die Finanzlage des Unternehmens stärken oder schwächen wird In der erwerbenden Gesellschaft sollten Abschlüsse über einen bestimmten Zeitraum sorgfältig geprüft werden.

Ferner sollte auch die Bewertung der Auswirkungen der Fusion auf das Ergebnis je Aktie des übernehmenden Unternehmens untersucht werden. Dies erfordert die Berücksichtigung des erwarteten Ergebniswachstums des zusammengeschlossenen Unternehmens.

Die Verfügbarkeit von operativen Volkswirtschaften, ein höheres Absatzpotenzial und ein hoch kompetentes Management usw. aufgrund einer Fusion können zu synergistischen Ertragseffekten führen, wodurch sich beide Anteilseigner nach der Fusion besser fühlen. Nehmen wir zur Veranschaulichung an, Unternehmen A beabsichtigt, Unternehmen B durch Aktien zu erwerben.

Abbildung I:

Die Finanzdaten der Unternehmen A und B zum Zeitpunkt des Erwerbs sind in Tabelle 23.1 aufgeführt.

Nehmen Sie nun an, dass Unternehmen B einem Angebot von Unternehmen A mit einem Umtauschverhältnis von 40: 80 zugestimmt hat; Dies bedeutet, dass die Gesellschaft 5, 00.000 neue Aktien ausgeben muss, um ihr Angebot an die Aktionäre der Gesellschaft B abzuschließen. Der Einfachheit halber gehen wir davon aus, dass das Ergebnis der Zwei Unternehmen ändern sich nach dem Zusammenschluss überhaupt nicht.

Die Auswirkungen des Zusammenschlusses auf das Ergebnis je Aktie des neu fusionierten Unternehmens sind in Tabelle 23.2 dargestellt. Da Firma A ursprünglich Rs verdient hat. 4, 00 pro Aktie und ihre Aktionäre besitzen nach wie vor die gleiche Anzahl von Aktien wie vor dem Erwerb. Es gibt eine sofortige Verbesserung der Rs. 0, 17 in ihren EPs.

Für jede zuvor gehaltene B-Aktie halten sie nun 0, 50 Aktien des überlebenden Unternehmens. Somit beträgt die Anzahl der ursprünglichen Aktien von B in EPs Rs. 4, 17 x 0, 50 = Rs. 2, 08, was niedriger als die Rs ist. 2, 50 je Aktie, die vor der Fusion erworben wurde.

Nehmen wir nun an, dass das für Unternehmen A vereinbarte Umtauschverhältnis 60:80 ist, dh 0, 75 Anteile an Unternehmen A für jede Aktie von B. Insgesamt muss Unternehmen A 7, 50.000 neue Aktien ausgeben, um Unternehmen B zu erwerben.

Die Auswirkungen der Verschmelzung von EPS des überlebenden Unternehmens wären in Tabelle 23.3 anders dargestellt:

In diesem Fall würde das Ergebnis je Aktie des Unternehmens A durch die Akquisition des Unternehmens B verwässert. Tatsächlich kommt es auf der einen oder anderen Seite zu einer Verwässerung des Ergebnisses (EPS), wenn das Preis-Gewinn-Verhältnis des erworbenen Unternehmens (basierend auf dem vereinbarten Kaufpreis) liegt in der Kombination) unterscheidet sich von der des übernehmenden Unternehmens.

In unserem Beispiel betrug das Preis-Gewinn-Verhältnis im ersten Fall Rs. 40 / Rs. 2, 50 oder 16 und im zweiten Fall waren es Rs. 60 / Rs. 2, 50 oder 24. Da der Gewinn von Unternehmen A 20 betrug, stieg der Gewinn je Aktie im ersten Fall und im zweiten Fall an.

Die obige Analyse führt uns zu einer unmissverständlichen Schlussfolgerung, dass die Änderung in EPS von zwei Variablen abhängt, nämlich;

(i) Unterschied im Preis-Gewinn-Verhältnis und

(ii) Die relative Größe der beiden Unternehmen, gemessen am Gesamtergebnis.

Je höher das Preis-Gewinn-Verhältnis des erwerbenden Unternehmens im Vergleich zu dem des erworbenen Unternehmens und je höher das Ergebnis des erworbenen Unternehmens im Vergleich zu dem des übernehmenden Unternehmens ist, desto höher wäre der Gewinn pro Aktie des erwerbenden Unternehmens.

Diese Zusammenhänge wurden in Abb. 23.1 gezeigt. Symbol „Ta“ steht für den Gesamtgewinn und „Pa / Ea“ bezeichnet das Preis-Gewinn-Verhältnis des übernehmenden Unternehmens A, während „7%“ und „Pb / Eb“ das Gesamtergebnis und das Preis-Gewinn-Verhältnis des zu erwerbenden Unternehmens darstellen.

1. Gewinnwachstum :

In der obigen Diskussion wurde davon ausgegangen, dass das Ergebnis des zusammengeschlossenen Unternehmens unverändert bleibt. In einer solchen Situation würde es für die Verschmelzung der Unternehmen niemals triftige finanzielle Gründe geben, da die Aktionäre des einen oder anderen Unternehmens wahrscheinlich sofort eine EPS-Verwässerung erleiden würden.

Diese Verwässerung kann niemals wiederhergestellt werden, es sei denn, die Einnahmen steigen oder wachsen infolge einer Fusion schneller. Vor diesem Hintergrund sollte das erwartete Ergebniswachstum des zusammengeschlossenen Unternehmens bei der Bewertung des Nutzens der Fusion berücksichtigt werden.

Die Verfügbarkeit von operativen Volkswirtschaften, ein höheres Verkaufspotenzial, ein höheres kompetentes Management usw. aufgrund der Fusion können zu synergistischen Ertragseffekten führen, die beide Anteilseigner nach der Fusion besser machen.

Wenn die Gewinne der Gesellschaft B wahrscheinlich schneller steigen als die der Gesellschaft A, sollten die Aktionäre der Gesellschaft A daher bereit sein, einem hohen Umtauschverhältnis zuzustimmen, auch wenn eine anfängliche Verwässerung des EPS für die Aktionäre von A stattfand Firma A würde auftreten. Die Verwässerung des EPS des Unternehmens A würde durch ein überlegenes Ergebniswachstum des erworbenen Unternehmens wiederhergestellt, was zu einem höheren Folge-EPS der A-Aktionäre führen würde.

Die Messung der Synergieeffekte ist entscheidend für die Bewertung der erwarteten zukünftigen Erträge. Zu diesem Zweck müssen wir unsere Analyse mit historischen Daten über die Gewinne des Unternehmens beginnen, deren Wachstumsraten, zukünftige Trends und Variabilität in der Vergangenheit die Hauptfaktoren für den Ergebnismultiplikator des KGV sind, der nach der Fusion gelten wird.

Abbildung 2 :

Um zu verdeutlichen, wie zukünftige Wachstumsraten beim Wachstum den Multiplikator beeinflussen, wird davon ausgegangen, dass Unternehmen A mit einem höheren EPS als das von B relativ schneller wachsen wird. Angenommen, A erwartet eine Wachstumsrate von 10 Prozent und B von 5 Prozent.

Betrachtet man die vorgeschlagene Kombination aus Sicht der Gesellschaft B und ihrer Aktionäre, basiert das Umtauschverhältnis auf EPS, und es ist ersichtlich, dass B im Falle der Fusion eine Ergebnisverwässerung erleiden wird.

Da sich B jedoch mit einem Unternehmen mit schnelleren Wachstumspotenzialen zusammenschließt, dürfte sein Ergebnis nach der Fusion noch deutlicher wachsen als zuvor. In diesem Fall wird davon ausgegangen, dass die neue Wachstumsrate ein gewichteter Durchschnitt der Wachstumsraten der beiden einzelnen Unternehmen ist. Gewichtung nach den jeweiligen Gesamterträgen der Unternehmen vor der Fusion.

In diesem Beispiel beträgt die erwartete neue Wachstumsrate 9 Prozent.

Mit der neuen Wachstumsrate ist es möglich zu bestimmen, wie lange die Aktionäre von Unternehmen B brauchen, um die Ergebnisverwässerung wiederherzustellen. Dies kann grafisch ermittelt werden, wie in Abb. 23.2 gezeigt. Im vorliegenden Fall würde es mindestens fünf Jahre dauern, bis die Verwässerung im EPS beseitigt ist und die Akkretion erfolgt.

Je länger die Verwässerung dauert, desto weniger attraktiv wäre die Akquisition aus Sicht des übernehmenden Unternehmens. Sehr oft setzen Unternehmen einen erträglichen Zeitraum für die Ergebnisverwässerung ein. In einer solchen Situation ist die Obergrenze eine Einschränkung bei der Festlegung des Umtauschverhältnisses.

Es ist daher ratsam, solche Diagramme unter unterschiedlichen Annahmen hinsichtlich des Umtauschverhältnisses zu erstellen. Wann immer eine Kombination in Betracht gezogen wird, sollten sie unter unterschiedlichen Gewinnannahmen für die Kombination vorbereitet werden. All dies gibt dem Management einen Einblick in die Bewertung des Fusionsvorschlags.

2. Dividenden

Bei der Prüfung der Zweckmäßigkeit eines Fusionsvorschlags wird auch das Umtauschverhältnis auf der Grundlage der Dividende je Aktie berücksichtigt. Die Dividende sollte jedoch nicht als Bewertungskriterium angesehen werden. Im Gegenteil, es hängt von der wichtigen Ergebnisgröße ab.

Je nach Ertragsaussichten kann das erwerbende Unternehmen seine Ausschüttungsquote ändern, um es für die Aktionäre des zu erwerbenden Unternehmens attraktiver zu machen.

3. Marktwert:

Das Umtauschverhältnis, basierend auf dem Marktwert der Aktien des erwerbenden Unternehmens und des erworbenen Unternehmens, kann bei der Beurteilung der Nutzung des Fusionsschritts erheblich hilfreich sein. Das Umtauschverhältnis für den Marktpreis ist definiert als der Marktpreis pro Aktie des erwerbenden Unternehmens, multipliziert mit der Anzahl der Aktien geteilt durch den Marktpreis pro Aktie des erworbenen Unternehmens.

Somit ist das Verhältnis des Börsenkurses:

Angenommen, der Marktpreis der übernehmenden Gesellschaft (A) beträgt Rs. 50 pro Aktie und die der erworbenen Gesellschaft (B) betragen Rs. 25 und Unternehmen A bietet für jede Aktie von Unternehmen B einen halben Anteil an. Das Umtauschverhältnis wäre:

Das Umtauschverhältnis von 1, 00 deutet darauf hin, dass die Aktien der beiden Unternehmen auf einer Eins-zu-Eins-Korrespondenzbasis ausgetauscht werden. Die Aktionäre beider Unternehmen wären in diesem Fall hinsichtlich des Marktwerts genauso gut wie zuvor.

Dieses Verhältnis kann jedoch nicht ausreichen, um die Aktionäre der zu erwerbenden Gesellschaft zu gewinnen. Das Unternehmen A muss daher einen Preis anbieten, der den aktuellen Marktpreis des Unternehmens B übersteigt, um seine Aktionäre dazu zu bewegen, ihr Unternehmen an A zu verkaufen.

Auf diese Weise wird angenommen, dass B 0, 60 Anteil einer Aktie von Rs angeboten wird. 30 einen Anteil am aktuellen Marktwert, der über dem aktuellen Marktpreis von Unternehmen B liegt. Selbst dann wären die Aktionäre von Unternehmen A hinsichtlich des Marktpreises pro Aktie besser aufgestellt. Dies würde auf das unterschiedliche Preis-Gewinn-Verhältnis der beiden Unternehmen zurückzuführen sein.

Angenommen, die Finanzdaten von zwei Unternehmen sind folgende:

Mit einem Angebot von 0, 60 Aktien von Unternehmen A für jede Aktien von Unternehmen B oder Rs. 30 ein Marktwertanteil, das Marktpreis-Umtauschverhältnis wäre:

Offensichtlich profitieren die Aktionäre der Gesellschaft B von dem Angebot einer Aktie mit einem Marktwert von Rs. 40 pro Aktie mit einem Marktwert von Rs. 30. Gleichzeitig sollten auch die Aktionäre von Unternehmen A profitiert werden, solange das Kurs-Gewinn-Verhältnis des überlebenden Unternehmens bei 1, 5 bleibt. Der Marktpreis je Aktie des überlebenden Unternehmens nach der Fusion ist in Tabelle 23.5 dargestellt.

Somit könnte Unternehmen A trotz Zahlung einer Prämie in Form eines höheren Marktwert-Umtauschverhältnisses an die Aktionäre der Gesellschaft B einen sofortigen EPS-Anstieg erzielen. Wenn das Preis-Gewinn-Verhältnis des erwerbenden Unternehmens auch nach der Fusion erhalten bleibt, steigt der Marktpreis der Aktie.

Es sei darauf hingewiesen, dass dieser Anstieg nicht das Ergebnis von operativen Volkswirtschaften oder des zugrunde liegenden Wachstums ist, sondern auf einen Anstieg des Ergebnis je Aktie durch Akquisitionen zurückzuführen ist.

In dem Maße, in dem der Markt diesem illusorischen Wachstum Wert verleiht, könnte das Management das Vermögen des Inhabers allein durch Kombinationen steigern. In der Praxis ist es jedoch zweifelhaft, ob die Preis-Ertrags-Quote eines Unternehmens, das selbst kein Wachstumspotenzial aufweisen kann und ein solches Wachstum nur durch den Erwerb von Unternehmen mit niedrigerer Preis-Ertrags-Quote aufweisen kann, auf dem Markt konstant gehalten wird.

Die Geschäftsführung des übernehmenden Unternehmens sollte daher nicht die Augen vor realen Situationen verschließen. Es muss die Möglichkeit einer Änderung des Preis-Gewinn-Verhältnisses bei einer Akquisition in Betracht gezogen werden.

Unter perfekten Marktbedingungen und in Situationen, in denen die Akquisition keine Synergieeffekte bringt, kann man davon ausgehen, dass das Preis-Gewinn-Verhältnis des überlebenden Unternehmens einen gewichteten Durchschnitt der vorherigen Preis-Ertragsquoten der erworbenen und erworbenen Unternehmen darstellt. Unter diesen Umständen würde der Erwerb von Unternehmen mit niedrigeren Kursgewinnen das Vermögen des Inhabers nicht erhöhen.

Trotz der Tatsache, dass der Marktwert bei den meisten Fusionen ein wesentlicher Faktor ist, ist er sehr volatil und schwankt im Laufe der Zeit selbst für dasselbe Unternehmen heftig. Daher kann es schwierig sein, den angemessenen Marktpreis eines Unternehmens zu ermitteln. Folglich ist das auf einem Marktpreis basierende Umtauschverhältnis möglicherweise nicht immer ein vernünftiges.

Bewertung des Zusammenschlusses als Quelle der Wertschöpfung:

Bei der Entscheidung über die Übernahme eines Unternehmens muss der Finanzmanager eines Unternehmens sicherstellen, dass dieser Schritt dem Unternehmen einen Mehrwert bringt.

Zu diesem Zweck muss er das unten beschriebene Verfahren einhalten:

(i) Bestimmen Sie, ob sich aus der Fusion ein wirtschaftlicher Gewinn ergibt. Ein wirtschaftlicher Gewinn ist nur dann gegeben, wenn die beiden Unternehmen mehr wert sind als voneinander. Der wirtschaftliche Gewinn der Fusion ist somit die Differenz zwischen dem Barwert (PV) der kombinierten Einheit (Pvxy) und dem Barwert der beiden Enteritis, wenn sie getrennt bleiben (Pvx + Pvy). Daher.

(ii) Bestimmen Sie die Kosten für den Erwerb der Firma Y. Wenn die Zahlung in bar erfolgt, entsprechen die Kosten für den Erwerb von Y der Barzahlung abzüglich des Werts von T s als separates Unternehmen. Somit,

(iii) Bestimmen Sie den Nettobarwert von X einer Fusion mit Y. Er wird anhand der Differenz zwischen Gewinn und Kosten gemessen. Somit,

Wenn der Unterschied positiv ist, ist es ratsam, die Fusion fortzusetzen.

Abbildung 3:

Firma X hat einen Wert von Rs. 400 crore und Y hat einen Wert von Rs. 100 crore. Die Kombination der beiden würde Kosteneinsparungen mit einem Barwert von Rs ermöglichen. 50 crore. Das ist der Gewinn aus der Fusion. Somit,

Angenommen, die Firma Y wird für Bargeld gekauft, etwa für Rs. 130 crore. Die Kosten der Fusion betragen:

Kosten = Barzahlung - Pvy

= Rs. 130 crore - Rs. 100 crore = Rs. 30 crore

Beachten Sie, dass die Besitzer der Firma Y um Rs voraus sind. 30 crore. Der Gewinn von Y wird X kosten. Y hat Rs erobert. 30 crore von Rs. 50 Crore-Gewinn. Feste X-Gewinne werden daher sein:

NPV = Rs. 50 crore - Rs. 30 crore = Rs. 20 Crore

Mit anderen Worten, der Wert des Unternehmens A am Anfang ist Pv = Rs. 400 crore. Nach der Fusion kommt der Wert zu Pv = Rs. 400 crore und dann müssen Rs ausgezahlt werden. 130 Crore an Fs-Aktionäre. Der Nettogewinn der Besitzer von X ist

NPV = Reichtum bei Fusion - Reichtum ohne Fusion

= (Pvxy - cash) - Pvx

= (Rs. 550 crore - 130 crore) - 400 crore = Rs. 20 crore

Bei dem obigen Verfahren wird der Marktwert der Zielfirma (Pvy) zusammen mit den Änderungen des Cashflows berücksichtigt, die sich aus der Fusion ergeben würden. Es sei darauf hingewiesen, dass es falsch wäre, eine Fusionsanalyse auf der Grundlage einer Prognose der zukünftigen Cashflows des Zielunternehmens in Form von zusätzlichen Einnahmen oder Kostensenkungen durchzuführen, die der Fusion zuzuschreiben sind, und sie dann auf die Gegenwart abzurechnen und mit dem Kauf zu vergleichen Preis.

Dies ist darauf zurückzuführen, dass bei der Bewertung eines Unternehmens große Fehler auftreten können. Der geschätzte Nettogewinn kann sich positiv auswirken, nicht weil die Fusion Sinn macht, sondern weil die Cashflow-Prognosen des Analysten zu optimistisch sind.

Kostenschätzung, wenn die Fusion durch Stock finanziert wird:

In der vorangegangenen Diskussion wurde davon ausgegangen, dass die übernehmende Firma der erworbenen Firma eine Barabfindung zahlt. In der Praxis wird die Entschädigung in der Regel in Aktien gezahlt. In einer solchen Situation hängen die Kosten vom Wert der Anteile an der neuen Gesellschaft ab, die von den Aktionären der verkaufenden Gesellschaft erhalten werden.

Wenn die Verkäufer N Aktien erhalten, die jeweils Pxy wert sind, betragen die Kosten:

Betrachten wir ein Beispiel:

Abbildung 4:

Die Firma X plant die Übernahme der Firma Y. Die relevanten finanziellen Details der beiden Unternehmen vor der Ankündigung der Fusion sind:

Es wird erwartet, dass der Merger Deal Gewinne bringt, die einen Barwert von Rs haben. 10 Lakh. Firma X bietet den Aktionären der Firma Y 125.000 Aktien gegen 250.000 Aktien an.

Die scheinbaren Kosten für den Erwerb der Firma Y betragen:

125.000 x 100 - 10, 00.000 = Rs. 25, 00.000

Die scheinbaren Kosten können jedoch nicht die wahren Kosten sein. X Aktienkurs ist Rs. 100 vor der Fusionsankündigung.

Bei der Ankündigung sollte es steigen.

Die wahren Kosten, wenn die Anteilseigner von Y einen Bruchteil des Grundkapitals der kombinierten Firma erhalten, sind gleich:

Kosten = Pvxy - Pvy… (23.6)

In dem obigen Beispiel ist der Anteil von Y an der kombinierten Entität:

a = 12, 50.000 / 5, 00.000 + 1, 25, 000 = 0, 2

Bedingungen der Fusion:

Bei der Gestaltung der Fusionsbedingungen bestand das Management beider Unternehmen auf einem Umtauschverhältnis, das den Reichtum ihrer Aktionäre schützt. Die erworbene Firma (Firma X) würde demnach so sein, dass der Preis pro Aktie der kombinierten Firma mindestens dem Preis pro Aktie der Firma X entspricht.

Pxy = Px… (23, 7)

Der Marktpreis pro Aktie des kombinierten Unternehmens (XY) wird als Produkt aus Preis-Gewinn-Verhältnis und Ergebnis je Aktie bezeichnet:

Pxy = (PExy) (EPSxy) = Px… (23.8)

Das Ergebnis je Aktie des kombinierten Unternehmens wird angegeben als:

EPSxy = Ex + Ey / Sx + Sy (Erx)… (23, 9)

Hier repräsentiert Erx die Anzahl der Aktien der Firma X anstelle einer Aktie der Firma Y. Dementsprechend ist Gl. 2 kann wie folgt geändert werden:

Px = (Pexy) (Ex + Ey) / Sx + Sy (Erx)… (23.10)

Lösung von Gl. 4 für Erx-Erträge:

Erx = - Sx / Sy + (Ex + Ey) (Pexy) / PxSy… (23.11)

Lassen Sie uns den Vorgang der Wechselkursermittlung anhand eines Beispiels erläutern:

Abbildung 5:

X Corporation erwägt die Übernahme von Y Corporation. Finanzinformationen über die Firmen sind nachstehend aufgeführt:

Bestimmen Sie das maximale Umtauschverhältnis, das für die Aktionäre der X Corporation akzeptabel ist, wenn das KGV des zusammengeschlossenen Unternehmens 3 beträgt und es keine Synergien gibt. Wie hoch ist das für die Aktionäre der Y Corporation akzeptable Mindestumtauschverhältnis, wenn das KGV der zusammengeschlossenen Einheit 2 beträgt und es Synergieeffekte von 5% gibt?

Lösung:

(a) Maximales Umtauschverhältnis aus Sicht der Aktionäre der X Corporation:

ERx = - Sx / Sy + Pexy (Exy) / PxSy

= - 5 Lakh / 2 Lakh + 3 x 14 Lakh / 6 x 2 Lakh

= 1, 0

(b) Mindestumtauschverhältnis aus Sicht der Y-Aktionäre:

ERy = PySx / (Pxy) Exy) - PySy

= 4 × 5 Lakh / 2 × (14 Lakh × 1, 05) - 4 × 2 Lakh

= 20 Lakh / 14, 70 Lakh - 8 Lakh

= 0, 3

Übernahmen:

Die finanzielle Umstrukturierung durch Übernahme beinhaltet im Allgemeinen den Erwerb eines bestimmten Aktienkapitals einer Firma, die es dem Erwerber ermöglicht, die Kontrolle über die Angelegenheiten des Unternehmens auszuüben. Es ist nicht immer notwendig, mehr als 50% des Aktienkapitals zu erwerben, um die Kontrolle zu erhalten, da eine wirksame Kontrolle ausgeübt werden kann, wobei der verbleibende Teil unter den zerstreuten und schlecht organisierten Aktionären weit verbreitet ist.

Einige der jüngsten großen Übernahmen in der indischen Unternehmenswelt sind:

Fusions- und Übernahmestrategie formulieren:

Fusionen und Übernahmen sollten sorgfältig geplant werden, da sie möglicherweise nicht immer für Organisationen hilfreich sind, die nach Expansion, Konsolidierung und Stärkung der Finanzlage suchen. In den von Mc Kinsey & Co. durchgeführten Studien wurde festgestellt, dass in einem bestimmten Zeitraum von zehn Jahren nur 23 Prozent der Fusionen die durch den Deal entstandenen Kosten zurückerhielten, geschweige denn schimmernde synergistische Höhepunkte des Ruhms.

Die American Management Association untersuchte Ende der achtziger Jahre 54 große Fusionen und stellte fest, dass etwa die Hälfte von ihnen die Produktivität und / oder den Gewinn direkt nach unten führte.

Generell sollte die Akquisitionsstrategie in folgende Richtungen entwickelt werden:

1. Festlegung von Zielen und Kriterien:

Ein Unternehmen, das sich auf eine Expansionsstrategie durch Akquisition konzentriert, muss Akquisitionsziele und -kriterien festlegen. Diese Kriterien fassen die Akquisitionsanforderungen zusammen, einschließlich der Art der zu erwerbenden Organisation und der Art der im Prozess erforderlichen Anstrengungen.

Durch die Festlegung der Unternehmensziele und der Übernahmekriterien wird sichergestellt, dass bei einer Akquisition keine Ressourcen abgebaut werden, wenn diese gewinnbringender für die Erweiterung bestehender Geschäftsaktivitäten verwendet werden.

2. Beurteilung der Unternehmenskompetenz

Ein detailliertes und leidenschaftsloses Studium der eigenen Fähigkeiten des Unternehmens sollte ein wesentlicher Bestandteil der Akquisitionsplanung sein. Eine solche Studie soll sicherstellen, dass die Firma die notwendige Kompetenz besitzt, um das Akquisitionsprogramm erfolgreich durchzuführen.

Sobald die Stärken des Unternehmens formuliert sind, sollte das Management eine Ad-hoc-Task Force mit einem Mitglied des Top-Management-Teams ernennen, um dieses Gremium und die funktionalen Führungskräfte seiner Mitglieder für die Durchführung der Pre-Acquisitions-Analyse zu leiten, mit dem potenziellen Unternehmen zu verhandeln und zu integrieren die Unternehmen erledigen Nacherfassungsaufgaben und überwachen die Erfassungsergebnisse.

3. Lokalisierung der zu erwerbenden Unternehmen :

Vor der Durchführung des Suchprozesses sollte das zentrale Management eine Reihe von Faktoren berücksichtigen, die für die Akquisition von Bedeutung sind.

Einige dieser Faktoren sind unten aufgeführt:

1. Wahl des Unternehmens:

Ein Unternehmen, das ein anderes Unternehmen übernehmen möchte, sollte sich nach Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial umsehen und Firmen mit hohem Vermögen, niedriger Kapitalausstattung mit vollständig abgeschriebenem Vermögen oder mit großen Immobilien- oder Wertpapiergeschäften in die engere Wahl ziehen.

2. Art der Diversifizierung:

Der Akquisitionserfolg hängt auch von der Diversifizierung ab. Der Erfolg wurde hauptsächlich bei horizontalen Akquisitionen berichtet, bei denen das erworbene Unternehmen zum selben Produktmarkt gehörte wie der Erwerber. Die Erfolgsquote bei vertikalen Integrationen war relativ niedriger.

Marketing-inspirierte Diversifizierungen schienen zudem das geringste Risiko zu bieten, aber Akquisitionen, die durch den Wunsch motiviert waren, eine gemeinsame Technologie zu nutzen, hatten die höchste Ausfallrate. Reine Konglomeratakquisitionen, die tendenziell in Branchen mit niedriger Technologie liegen, hatten insgesamt eine niedrigere Ausfallquote als alle Übernahmearten mit Ausnahme horizontaler Käufe.

3. Marktanteil:

Eine weitere Variable, die den Akquisitionserfolg beeinflusst, ist der Marktanteil. Erhöhen Sie den Marktanteil und erhöhen Sie den Akquisitionserfolg. Die Studie von Kitching zeigt, dass die Akquisition mit Marktanteilen von weniger als 5 Prozent für Diversifizierungsbewegungen eine Ausfallrate von über 50 Prozent hatte.

4. Größe des Kaufs:

Die Größe eines erworbenen Unternehmens im Verhältnis zum Erwerber ist eine wichtige Determinante für den Akquisitionserfolg. Die Erfolgswahrscheinlichkeit steigt mit zunehmender Größe der Akquisition, da die Akquisition eines großen Unternehmens wahrscheinlich zu einer wesentlichen Änderung der Unternehmensleistung führen wird. Bei großen Anschaffungen bemüht sich das Management, sicherzustellen, dass die neue Akquisition schnell die erwarteten Ergebnisse erzielt.

5. Rentabilität der Akquisition:

Der Akquisitionserfolg hängt auch von der Rentabilität der erworbenen Firma ab. Der Erwerb einer verlustbringenden Firma kann den Erfolg nicht sichern, es sei denn, die übernehmende Firma ist mit einem qualifizierten Management ausgestattet, das mit solchen Situationen umgehen kann. Es kann daher im Interesse des Unternehmens liegen, Unternehmen mit hohem Einkommen zu kaufen.

Diese Firmen stehen jedoch nicht zum Verkauf zur Verfügung oder verlangen die Zahlung einer Prämie, um ihren Erwerb unattraktiv zu machen. Die Übernahme von vielversprechenden Organisationen kann von der Regierung des Gastlandes abgelehnt werden.

Das Unternehmen kann sich für Organisationen mit niedrigem Gewinn entscheiden, wenn diese sich am Ende ihres Geschäftszyklus befinden oder wenn die unrentablen Vermögenswerte aufgelöst werden und dazu verurteilt werden, mehr als den Kaufpreis zu erwirtschaften oder wenn steuerliche Verlustvorträge oder andere ähnliche Schutzschilde vorhanden sind finanzielle Vorteile.

Unter Berücksichtigung der oben genannten Faktoren sollte das übernehmende Unternehmen herausfinden, was das potenzielle Unternehmen für die Organisation sein kann, was es nicht alleine tun kann, was die Organisation für das potenzielle Unternehmen tun kann, was nicht selbst tun kann, welche direkten und konkreten Vorteile oder welche Vorteile es hat Verbesserungen resultieren aus der Übernahme des potenziellen Unternehmens und dem immateriellen Wert dieser Einsparungen für die Organisation.

Ebenso müssen die rechtlichen Schritte des Erwerbs im Detail durchlaufen werden. Die verwaltungstechnische Umsetzung der Übernahmestrategie sollte ebenfalls geprüft werden.

Eine enorme Menge an Informationen zu den oben genannten Aspekten, die über einen bestimmten Zeitraum gesammelt wurden, ist für ein Unternehmen mit einem aktiven kontinuierlichen Akquisitionsprogramm unerlässlich. Kommerzielle Daten sind nicht überall verfügbar. Insbesondere Finanzdaten sind in einigen Ländern aufgrund von unterschiedlichen Rechnungslegungskonventionen und -standards, lokalen Steuerverhalten und Finanzmarktanforderungen nicht zuverlässig.

Dies sollte das Management jedoch nicht davon abhalten, seinen Plan zur Akquisition ausländischer Unternehmen fortzusetzen.

Die gewünschten Informationen können insbesondere von Informationsdienstorganisationen wie Business International und Economic Intelligence Unit, nicht konkurrierenden Unternehmen und aus verschiedenen internationalen Publikationen wie International Yellow Pages, der Enzyklopädie des Exporteurs und Verzeichnisse von Herstellern, Importeuren und anderen Arten von Unternehmen weltweit abgerufen werden Märkte.

4. Bewertung der potenziellen Kandidaten für die Akquisition:

Nach der Ermittlung der Unternehmen gemäß der Spezifikation sollte die Task Force jeden potenziellen Kandidaten bewerten, um denjenigen auszuwählen, der den meisten Bedürfnissen des übernehmenden Unternehmens entspricht.

Folgende Aspekte sollten vom Bewerter beachtet werden:

Allgemeiner Hintergrund der potenziellen Kandidaten:

Die Hintergrundinformationen jedes der identifizierten Unternehmen über die Art des Geschäfts, die Geschäftsentwicklung der vergangenen Jahre, das Produktspektrum, das Anlagevermögen, die Vertriebspolitik, die Kapitalbasis, das Eigentum, die Managementstruktur, die Direktoren und Hauptverantwortlichen sowie die jüngsten Änderungen in Bezug auf die Die oben genannten Informationen sollten im Hinblick auf die Interessen der erwerbenden Gesellschaft erhoben und gesiebt werden.

Es wird auch nützlich sein, die aktuelle Organisationsstruktur und das Klima der perspektivischen Unternehmen zu überprüfen. Der Fokus der Studie sollte auf der Stärke der Arbeit, ihren Fähigkeiten, Gewerkschaften und ihren Beziehungen zum Management liegen. Unternehmensabteilung, Umfang der Befugnisübertragung, Kommunikationskanäle, Lohn- und Anreizstruktur, Arbeitsplatzbewertung usw.

Bewertung der Tätigkeiten der potenziellen Kandidaten:

Die Task Force sollte den Standort der Werke des Unternehmens, seine Maschinen und Anlagen sowie deren Produktivität, Ersatzbedarf, Betriebs- und tatsächlich genutzte Kapazität, kritische Engpässe, Produktionsvolumen nach Produktlinien und Produktionskosten im Verhältnis zum Verkaufspreis untersuchen, Qualität, Lebenszyklusphase, Produktionskontrolle, Bestandsmanagement-Richtlinien, Lagerabläufe und Anlagenmanagement-Kompetenz.

Es kann hilfreich sein, die Forschungs- und Entwicklungsfähigkeit der Produktionslinien und die Kompetenz beim Vertrieb von Produkten zu bewerten.

Es ist auch nützlich, eine detaillierte Bewertung der Produkteinkaufsorganisation und ihrer Kompetenz, der wichtigsten Lieferanten und der von ihnen gelieferten Materialien, der in Rechnung gestellten Preise und anderer Quellen vorzunehmen. Es sollte auch herausgefunden werden, ob es zu Fehlkäufen, Überbeständen, hohen Lagerbeständen, langsamen "gleitenden Beständen" kam.

Der Evaluator sollte die Geschäftstätigkeit des Unternehmens aus Marketingsicht beurteilen. Die aktuellen Unternehmensstrategien in Bezug auf Produkte, Preise, Verpackung, Verkaufsförderung und Vertrieb und die jüngsten Änderungen darin, Vertriebskanäle, Vertriebsmitarbeiter und deren Zusammensetzung sowie die Märkte bedienten Märkte in Bezug auf die gehaltenen Aktien, die Art der Verbraucher, die Kundentreue und die geografische Lage Die Verteilung der Verbraucher sollte im Auge behalten werden.

Die Identifizierung der wichtigsten Wettbewerber und deren Marktanteil sind die Quelle der kritischen Aspekte, die der Bewerter beachten muss.

Regulierung von Fusionen und Übernahmen in Indien:

Fusionen und Übernahmen können zur Ausbeutung von Minderheitsaktionären führen, können den Wettbewerb behindern und Monopol und monopolistisches Verhalten von Unternehmen fördern. Daher haben die meisten Länder einen eigenen rechtlichen Rahmen, um die Fusions- und Übernahmeaktivitäten zu regeln.

In Indien werden Fusionen und Übernahmen durch die Bestimmungen des Companies Act 1956, des Monopies and Restrictive Trade Practices (MRTP) Act 1969, des Foreign Exchange Regulation Act (FERA) 1973, des Income Tax Act 1961 und des Securities and Exchange Board geregelt of India (SEBI) reguliert auch Fusionen und Übernahmen (Übernahme).

1. Rechtliche Maßnahmen gegen die Übernahme :

Der Gesellschaftsakt schränkt eine Einzelperson, eine Gruppe von Personen oder ein Unternehmen beim Erwerb von Aktien einer Aktiengesellschaft auf 25 Prozent (einschließlich der zuvor gehaltenen Aktien) des gesamten eingezahlten Kapitals ein.

Die Kontrollgruppe muss jedoch informiert werden, wenn eine solche Beteiligung 10% übersteigt. Wenn die Gesellschaft oder eine Gruppe von Einzelpersonen die Anteile eines anderen Unternehmens erwirbt, die die Grenzwerte überschreiten, sollten die Aktionäre und die Regierung zustimmen.

Im Falle eines feindlichen Übernahmeangebots wurde den Unternehmen die Befugnis übertragen, die Übertragung von Anteilen zu verweigern, und das Unternehmen sollte den Erwerber innerhalb von 60 Tagen informieren und die Übertragung vornehmen. Für den Fall soll eine feindliche Übernahme stattgefunden haben.

Wenn die gesetzlichen Bestimmungen zur Übertragung von Anteilen nicht eingehalten wurden oder.

Die Übertragung verstößt gegen das Gesetz.

Oder die Übertragung ist durch gerichtliche Anordnung verboten.

Die Übertragung ist nicht im Interesse der Gesellschaft und des öffentlichen Schutzes der Interessen der Minderheitsaktionäre.

Das Interesse aller Aktionäre sollte geschützt werden, indem der gleiche hohe Preis angeboten wird, der den Großaktionären angeboten wird. Finanzinstitute, Banken und einige Einzelpersonen können aufgrund ihrer Zugänglichkeit für den Prozess des Übernahmemarktes die meisten Vorteile erzielen.

Für kleine Investoren ist es möglicherweise zu spät, bevor er von dem Vorschlag erfährt. Das Companies Act sieht vor, dass ein Käufer die Minderheitsaktionäre zwingen kann, ihre Aktien zu verkaufen, wenn

1. Das Angebot wurde den Aktionären der Gesellschaft unterbreitet

2. Das Angebot wurde von mindestens 90 Prozent der Aktionäre genehmigt, wenn die Übertragung innerhalb von vier Monaten nach Angebotsabgabe erfolgt.

2. Richtlinien für Übernahmen :

Eine Notierungsvereinbarung der Börse enthält die Richtlinien für Übernahmen.

Die wichtigsten Merkmale der Richtlinien sind:

1. Benachrichtigung an die Börse:

Erwirbt eine natürliche Person oder ein Unternehmen 5 Prozent oder mehr des stimmberechtigten Kapitals eines Unternehmens, ist die Börse innerhalb von 2 Tagen nach dem Erwerb zu benachrichtigen.

2. Beschränkung auf Aktienerwerb:

Eine natürliche oder juristische Person, die weiterhin Anteile einer anderen Gesellschaft erwirbt, ohne ein Angebot an die Aktionäre abzugeben, bis die natürliche Person oder die Gesellschaft 10 Prozent des stimmberechtigten Kapitals erwirbt.

3. Öffentliches Angebot:

Wird diese Grenze überschritten, ist ein öffentliches Angebot zum Kauf von mindestens 20 Prozent der Aktien an die verbleibenden Aktionäre abzugeben.

4. Angebotspreis:

Der Angebotspreis sollte nicht unter dem höchsten in den letzten 6 Monaten gezahlten Preis oder dem ausgehandelten Preis liegen.

Offenlegung:

Das Angebot sollte die detaillierten Bedingungen des Angebots in Einzelheiten der bestehenden Beteiligung offenlegen.

Angebotsunterlagen:

Die Angebotsunterlage sollte die Angebots- und Finanzinformationen enthalten. Die Companies Act-Richtlinien für die Übernahme sollen die vollständige Offenlegung der Fusion und die Übernahme gewährleisten und die Interessen der Aktionäre schützen.

3. Gerichtsverfahren:

Das im Companies Act 1956 festgelegte rechtliche Verfahren für Fusionen oder Übernahmen ist wie folgt:

Genehmigung für die Fusion:

Zwei oder mehr Unternehmen können sich nur zusammenschließen, wenn eine Verschmelzung nach ihrem Gesellschaftsvertrag zulässig ist. Wenn die Gründungsurkunde diese Klausel nicht enthält, muss vor der Verschmelzung die Zustimmung des Gesellschafterausschusses und des Gesellschaftsrechtsausschusses eingeholt werden.

Genehmigung des Verwaltungsrats:

Der Verwaltungsrat der einzelnen Gesellschaften sollte den Entwurf des Zusammenschlussvorschlags genehmigen und die Geschäftsleitung ermächtigen, den Antrag weiter zu verfolgen.

Antrag vor dem High Court:

Ein Antrag auf Genehmigung des Entwurfs des Verschmelzungsvorschlags, der vom Verwaltungsrat der einzelnen Unternehmen ordnungsgemäß genehmigt wurde, sollte beim Obersten Gericht eingereicht werden. Das Oberste Gericht würde die Versammlung der Aktionäre und Gläubiger einberufen, um den Zusammenschlussvorschlag zu genehmigen. Die Sitzungsbenachrichtigung sollte mindestens 21 Tage im Voraus an sie gesendet werden.

Versammlungen der Aktionäre und Gläubiger:

Die einzelnen Gesellschaften sollten für die Genehmigung des Verschmelzungsprogramms Gesellschafterversammlungen ihrer Aktionäre und Gläubiger abhalten. Mindestens 75 Prozent der Aktionäre und Gläubiger in getrennten Sitzungen durch persönliche Stimmabgabe oder durch einen Bevollmächtigten müssen der Regelung zustimmen.

Sanktion durch den High Court:

Nach der Zustimmung der Anteilseigner und Gläubiger zu den Anträgen der Gesellschaften wird das Oberste Gericht die Sanktionsvereinbarung erlassen, nachdem es sich vergewissert hat, dass es sich um ein faires und angemessenes Verfahren handelt. Es kann das Schema ändern, wenn es als passend erachtet wird.

Einreichung des Gerichtsbeschlusses:

Nach der gerichtlichen Anordnung müssen die beglaubigten Abschriften beim Unternehmensregister eingereicht werden.

Übertragung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten:

Die Vermögenswerte und Schulden des erworbenen Unternehmens werden gemäß dem genehmigten System Anteile und Schuldverschreibungen des erworbenen Unternehmens umtauschen.

Zahlung in bar oder in Wertpapieren:

Gemäß dem Vorschlag wird die erwerbende Gesellschaft Anteile und Schuldverschreibungen umtauschen und / oder für die Anteile und Schuldverschreibungen der erworbenen Gesellschaft Bargeld zahlen. Diese Wertpapiere werden an der Börse notiert.