Kapitalstruktur: Bedeutung, Annahmen und Klassifizierung
Lassen Sie uns die Bedeutung, Annahmen und die Klassifizierung der Kapitalstruktur eingehend untersuchen.
Bedeutung:
Die Kapitalstruktur bezieht sich auf die dauerhafte Finanzierung der Gesellschaft, dargestellt durch eigenes und Darlehens- / Fremdkapital (dh Vorzugsaktien, Eigenkapitalanteile, Reserven und langfristige Schulden).
Mit anderen Worten, es umfasst alle langfristigen Mittel, die in das Geschäft investiert werden, in Form von langfristigen Darlehen, Vorzugsaktien und Schuldverschreibungen, einschließlich Eigenkapital und Rücklagen.
In Bezug auf die Kapitalstruktur ist der wesentliche Punkt zu erwähnen, in dem der Anteil des eigenen Kapitals und des Fremdkapitals über verschiedene Wertpapiere an der Gesamtkapitalisierung für die Aufnahme von Finanzmitteln liegt. Langfristige Mittel können entweder durch Ausgabe von (a) Anteilen oder (b) Schuldverschreibungen oder langfristigen Darlehen und Darlehen aufgenommen werden.
Es gibt jedoch einen wichtigen Unterschied zwischen den beiden. Wenn Mittel durch die Ausgabe von Eigenkapitalanteilen aufgebracht werden, sind Dividenden nur bei ausreichendem Gewinn erforderlich, während im letzteren Fall ein fester Zinssatz unabhängig vom Gewinn oder Verlust erforderlich ist. Somit stellt sich die Frage des Capital Gearing, in welchem Fonds ein fester Zinssatz oder eine Dividende gezahlt wird.
Aus theoretischer Sicht beeinflusst die Kapitalstruktur entweder die Kapitalkosten oder die erwartete Rendite oder beides eines Unternehmens. Im Gegenteil, der Finanzierungsmix wirkt sich auf die Rendite je Aktie aus, die den Anteilseignern gehört, beeinflusst jedoch nicht das Gesamtergebnis, da sie von den Investitionsentscheidungen eines Unternehmens bestimmt wird.
Mit anderen Worten, die Entscheidungen der Kapitalstruktur beeinflussen den Wert des Unternehmens durch die Rendite, die den Eigenkapitalgebern zur Verfügung gestellt wird. Andererseits beeinflusst die Hebelwirkung den Unternehmenswert durch die Kapitalkosten.
Annahmen:
Die Beziehung zwischen der Kapitalstruktur und den Kapitalkosten lässt sich besser verstehen, wenn wir Folgendes annehmen:
(i) Es werden zwei Arten von Kapital eingesetzt, nämlich Fremdkapital und Eigenkapital.
(ii) Das Gesamtvermögen der Unternehmen muss vorgelegt werden.
(iii) Ordnungsmäßigkeit der Zahlung von 100% Dividende an die Aktionäre;
(iv) Es wird nicht erwartet, dass die Betriebseinkommen weiter wachsen;
(v) das Geschäftsrisiko sollte konstant sein;
(vi) Es wird keine Einkommenssteuer erhoben.
(vii) Anleger sollten dieselbe subjektive Wahrscheinlichkeitsverteilung in Bezug auf zukünftige Betriebserträge tragen.
(viii) Die Firma muss ein ewiges Leben haben.
Definition:
Um die Theorien der Kapitalstruktur zu erläutern, verwenden wir zusätzlich zu den obigen Annahmen die folgenden Systeme:
S = Gesamtmarktwert des Eigenkapitals
T = Gesamtmarktwert der Schuld
V = Gesamtmarktwert des Unternehmens (dh S + T)
I = Summe der auf das Fremdkapital zu zahlenden Zinsen
NOI / EBIT = für die Anteilseigner verfügbares Nettoergebnis.
Um den Gesamtwert der Firma zu ermitteln, können das Eigenkapital (S) und die Schulden (T) wie folgt zusammengefasst werden:
Die obigen Gleichungen werden von allen Kapitalstrukturtheorien verwendet. Die Kontroverse bezieht sich nur auf den Hebelgrad der variablen Eigenkapitalkosten (K e ), die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (K w ) und den Gesamtunternehmenswert (V). .
Finanzstruktur und Kapitalstruktur:
Die Finanzstruktur eines Unternehmens umfasst die verschiedenen Möglichkeiten und Mittel zur Beschaffung von Geldern. Die Finanzstruktur umfasst also alle langfristigen und kurzfristigen Verbindlichkeiten. Wenn jedoch kurzfristige (dh kurzfristige) Verbindlichkeiten ausgeschlossen sind, wird dies als Nettovermögen oder Kapitalstruktur bezeichnet.
Es ist unnötig zu erwähnen, dass der Unterschied zwischen der Finanzstruktur und der Kapitalstruktur in der Behandlung von kurzfristigen Verbindlichkeiten / kurzfristigen Finanzierungen liegt. Anstelle des Ausschlusses der kurzfristigen Verbindlichkeiten kann also, wenn sie einbezogen werden - was im weiteren Sinne recht begründet ist - kein Unterschied zwischen den beiden bestehen.
Klassifizierung der Kapitalstruktur:
Wir wissen, dass ein Unternehmen seinen Bedarf aus verschiedenen Quellen bezieht und diesen auch in verschiedene Vermögensformen investiert. Mit anderen Worten: Ein Unternehmen muss einen zweifachen Aspekt für die Anwendung seiner Kapitalstruktur ausüben, nämlich (i) die Finanzierungsquellen und
ii) die Beantragung dieser Mittel.
Somit kann die Klassifizierung der Kapitalstruktur folgendermaßen dargestellt werden:
(i) nach Quellen;
(ii) nach dem Eigentum;
(iii) nach Kosten;
(iv) Nach Art und Typ.
(i) Nach Quellen:
Die Finanzierungsquellen wurden bereits zuvor ausführlich hervorgehoben.
Es sei daran erinnert, dass es sich bei den Quellen um Folgendes handelt:
(i) internes und (ii) externes Kapital.
(ii) Gemäß dem Eigentum:
Das Kapital wird nach Besitz aufgeteilt in:
(i) Besitzkapital und
(ii) Fremdkapital.
(iii) nach Kosten:
Nach den Kosten wird die Kapitalstruktur jedoch unterteilt in:
(i) Festkostenkapital und
(ii) Kapital mit variablem Kapital.
(iv) Nach Art und Typ:
Je nach Art und Art des Unternehmens gibt es zwei Arten von Kapitalstrukturen:
(a) Einfach und
(b) Komplex
(eine einfache:
Wenn sich die Kapitalstruktur nur aus Eigenkapital oder mit Gewinnrücklagen zusammensetzt, wird dies als einfache Kapitalstruktur bezeichnet.
Beispiel:
(b) Komplex:
Wenn die Kapitalstruktur aus mehr als einer Quelle oder identischer Natur besteht, wird sie als komplexe Kapitalstruktur bezeichnet. Wenn also die Kapitalstruktur aus Eigenkapital, Vorzugsaktienkapital, Gewinnrücklagen, Schuldverschreibungen, langfristigen Darlehen und kurzfristigen Verbindlichkeiten usw. besteht, wird dies als komplexe Kapitalstruktur bezeichnet.
Beispiel:
In der Praxis ist jedoch die sogenannte "einfache" Form nicht möglich. Obwohl eine Firma mit dem Typ 'Einfach' beginnen kann, wird sie im Laufe der Zeit in einen Komplex umgewandelt.
Illustration:
Berechnen Sie aus den nachstehend aufgeführten Angaben den Gesamtmarktwert jedes der folgenden Unternehmen und ermitteln Sie deren gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (K w ) unter der Annahme, dass keine Unternehmenssteuern anfallen:
