Hedging am Futures-Markt managen

Nachdem Sie diesen Artikel gelesen haben, erfahren Sie, wie Sie die Absicherung auf dem Futures-Markt abwickeln.

Durch die richtige Strukturierung oder Auswahl standardisierter CF durch ein Unternehmen wird das Risiko in gewissem Umfang minimiert. Wie wir wissen, sind die zukünftigen Kontrakte nur in Standardgröße und Fälligkeitsdatum verfügbar. Wenn also der tatsächliche Geschäftswert von der Standardgröße abweicht, wird die Position von CF mit einem Teil des Devisenterminkontrakts kombiniert.

Das Unternehmen kann zu gegebener Zeit beschließen, anstelle eines Terminkontrakts zum Nennwert die Position unbesichert zu halten (wird den Terminkontrakt nicht für den Restbetrag kaufen). Wenn die Kombination von CF mit Terminkontrakt abgeschlossen ist, wird dies als ordnungsgemäß strukturierte Absicherung bezeichnet.

Abbildung 1:

Am 1. Februar eine amerikanische Firma M / s. Asche importiert 5'000 Schweizer Uhren zu einem Preis von 2, 50'000 Franken, Zahlung und Lieferung fällig am 1. März. Die Schweizer Firma M / s. Da Sam ein harter Unterhändler ist, hat er verlangt, dass die Zahlung bei der Lieferung der Uhren in Schweizer Franken geleistet wird. Die Wechselkurse betragen am Spotmarkt 0, 6667 USD pro Franken und am Futures-Markt 0, 6655 USD pro Franken für die Lieferung am 15. März.

Frau. Ash ist der Meinung, dass, da der Wechselkurs der Futures darauf hinweist, dass der amerikanische Dollar zu einem Abschlag büßen wird, der Gewinn dadurch sinken würde, wenn die Zahlung am 15. März freigegeben wird. Daher muss M / s Ash die Uhren am 1. März bezahlen, obwohl dies der Fall ist Fälligkeitstermin des Futures-Kontrakts ist der 15. März. M / s Ash kann am 1. Februar bis 1. März fällige Schweizer Franken-Kontrakte kaufen und die Position absichern.

Da der Schweizer Franken in CME in der Denomination 1, 25'000 verfügbar ist, würde M / s Ash zum Schutz des Gesamtbetrags von 2, 50'000 Franken zwei März-Kontrakte kaufen, wie in Tabelle 10.3 angegeben:

Vor dem Liefertermin setzte Ash off die eingegangenen 2 CFs durch Verkauf auf dem Markt ein. M / s Ash wäre dem Risiko in der Größenordnung von Unterschieden am Vertragswert am 1. März und seinem Wert am 15. März ausgesetzt.

Nehmen Sie an, dass zum 1. März die folgenden zwei Dinge passieren würden:

(1) Der Kassakurs steigt auf 0, 7658 USD

(2) Die Futures-Rate steigt auf 0, 7650 USD.

Der Importeur könnte die Frank-Futures-Kontrakte durch Verkauf am 1. März glattstellen, wie in Tabelle 10.4 dargestellt:

Am 1. März erwarb die Asche im Spotmarkt 2, 50 000 Franken für 1, 91, 450 US-Dollar und begleicht ihre Importrechnung. Diese $ 1, 91, 450 ist jedoch höher (24, 775 $) als der ursprüngliche Wert am 1. Februar (1, 66, 675 $). Kurz gesagt: M / s Ash erleidet einen Wechselkursverlust von 24.775 USD.

Der Futures-Kontrakt, den das Unternehmen am 1. März verkaufte (1, 91.250 USD), liegt höher (24.875 USD) als der erwartete Betrag von 1, 66, 375 USD, den das Unternehmen in seinem am 1. Februar gekauften Futures-Kontrakt erwartet hatte. der Währungsgewinn aus dem Futures-Geschäft beträgt also 24.875 USD.

Der Gewinn von 24.875 USD aus dem Futures-Geschäft übersteigt den Verlust von 24.775 USD aus dem Kassageschäft. Das Risiko, das der Importeur am 1. Februar durch den Kauf von zwei Kontrakten übernommen hatte, deren Fälligkeit nicht mit dem Verwendungsdatum der Währung am 1. März zusammenfiel, führte zu einem positiven Wechselkursgewinn von 100 USD (24.875 USD - 24.775 USD).

Die Differenz trat in Bezug auf den Kassakurs und den am Tag der Kontrakte vorherrschenden Futures-Zinssatz als Basisrisiko auf. In diesem Fall hat Ash, wie oben erläutert, einen Gewinn von 100 USD erzielt.

Die Basis ist im Gegensatz zum Kassakurs selbst relativ stabil und verengt sich gegen Null, wenn der Kontrakt kurz vor der Fälligkeit steht.

Durch den Beitritt zum CF hat M / s Ash Kosten in Höhe von USD 24'775 für CHF 2, 50'000 eingespart.

Wenn das Unternehmen im Handel zwischen zwei verschiedenen Märkten oder zwei verschiedenen Währungen durch geeignete Koordination von Strategie und Geschäftstransaktionen tätig ist, wird eine solche Strategie als Spread-Trading bezeichnet.

Der Spread-Handel findet statt, wenn das Unternehmen einen Vertrag für eine bestimmte Fremdwährung gleichzeitig kauft und verkauft. In diesem Fall wird die Firma ihren finanziellen Gewinn oder Verlust durch Aufrechnung gegeneinander ausgleichen. Bei einer solchen Strategie profitiert die Firma unabhängig von Wechselkursschwankungen nur in großem Umfang.

Absicherung mit Devisentermingeschäften:

Aufgrund von grenzüberschreitenden Transaktionen sind viele Unternehmen, Unternehmen, Privatpersonen und multinationale Unternehmen Wechselkursrisiken ausgesetzt. Die Importeure oder Exporteure müssen häufig Verpflichtungen eingehen, um Waren zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen und in Fremdwährung zu zahlen. In ähnlicher Weise erhalten multinationale Konzerne Zahlungen von ihren Tochtergesellschaften, die auf Fremdwährungen lauten.

Eine Person, die eine kostspielige Auslandsreise plant, ist möglicherweise besorgt über die Währung des Landes, in dem sie sich befindet, steigt unerwartet. Daher sind alle diese Akteure daran interessiert, sich gegen das ungewollte Währungsrisiko durch Geschäfte an den Devisenterminmärkten abzusichern.

Wenn das Unternehmen in CF mit der Absicht eintritt, eine Währung durch eine andere zu tauschen, wird das Risiko als Transaktionsrisiko bezeichnet. Wenn das Unternehmen versucht, die Finanzstärke und die Schwäche der Fremdwährung in der Heimatwährung neu zu formulieren, wird es als Translationsrisiko bezeichnet. Das Übersetzungsengagement ist für das Mutterunternehmen mit einer ausländischen Tochtergesellschaft oder verbundenen Unternehmen obligatorisch, und diese Position muss in ihren Jahresfinanzberichten dargestellt werden.

Das Umrechnungsrisiko beinhaltet keine tatsächlichen Transaktionen auf dem Devisenmarkt und somit auch einen tatsächlichen Gewinn oder Verlust aufgrund von Wechselkursschwankungen. Es ist lediglich die Auswirkung auf die ausgewiesenen Gewinne des Mutterunternehmens in Landeswährung, die aufgrund der unsicheren Wechselkurse, zu denen die Gewinne der Tochtergesellschaft umgerechnet werden, volatil sein kann.

Abbildung 2:

Frau. Barbie, eine indische Importfirma, verhandelt über einen großen Kauf von Uhren von M / s. Aschenputtel und Exportfirma Japans. Frau. Cinderella, ein sehr strenger Unterhändler, hat verlangt, dass Zahlungen bei der Lieferung in Yen erfolgen müssen. Die Lieferung erfolgt in 6 Monaten; Der Preis der heute vereinbarten Uhren beträgt 3.000 ¥ pro Uhr für 15.000 Uhren. Dies bedeutet, dass M / s. Barbie muss in etwa 6 Monaten ¥ 4, 50, 00, 000 zahlen. Der aktuelle Kassakurs beträgt drei Yen pro Rupie. Der Kaufpreis beträgt 1, 50, 00 Rs.

Um eine Verschlechterung seiner Tauschposition zu vermeiden, M / s. Barbie beschließt, die Transaktion durch den Handel mit Devisentermingeschäften abzusichern. Da die Lieferung voraussichtlich in 6 Monaten erfolgt, kauft das Unternehmen Terminkontrakte im Wert von etwa 4, 50, 00 ¥ gegen Rupien (unter der Annahme, dass Terminkontrakte in indischen Rupien erhältlich sind) mit einer Laufzeit von 6 Monaten oder in der Nähe davon.

Damit ist der indische Importeur M / s. Barbie hat den Kaufpreis der Uhren gesperrt. Wenn die Yen-Rupie-Sätze am Ende der 6 Monate höher sind, kann er die Futures mit Gewinn verkaufen, und dies führt zu einer Verringerung seiner tatsächlichen Zahlungen. Wenn der Yen-Rupie-Kurs dagegen sinkt, erleidet er einige Verluste in den Futures, die seine Kosten erhöhen. In beiden Fällen hat der indische Importeur seine Anschaffungskosten gesperrt.

Diese Situation diente als Absicherung gegen nachteilige Wechselkursbewegungen. Da die Futures-Kontrakte standardisiert sind und nur für wenige Liefertage gehandelt werden, ist M / s. Barbie kann das Engagement nicht perfekt absichern. Ebenso können die Lieferverpflichtungen nicht genau mit den Futures-Kontrakten übereinstimmen. Angesichts der Liquidität und der sehr nominellen Kosten ist die Währungszukunft ein sehr wirksames Sicherungsinstrument.

Andere Absicherungsstrategien:

Auf US-Dollar lautende Terminkontrakte können verwendet werden, um synthetische Devisenterminkontrakte einer anderen Denominierung zu erstellen. Synthetischer Devisenterminkontrakt bedeutet eine Kombination aus zwei verschiedenen Währungen, die einem Terminkontrakt mit demselben Wert in einer anderen akzeptierten Währung entspricht.

Durch den Kauf eines Währungs-Futures und den gleichzeitigen Verkauf einer anderen Währungs-Zukunft ist es möglich, den Gegenwert eines auf eine andere Währung als den US-Dollar lautenden Währungs-Futures-Kontrakts oder einen Cross-Currency-Futures-Spread zu bilden.

Abbildung 3:

Ein Schatzmeister, Herr Nami, erwartet, dass der Euro gegenüber dem Yen an Wert gewinnen wird. Er kann Euro-Futures kaufen und Yen-Futures verkaufen, die zu einem Terminwechselkurs zwischen Yen und Euro gesperrt sind.

F (¥ / €) = F ($ / €) / F ($ / ¥)

Oder F (¥ / €) = F ($ / €) XF (¥ / $)

Die folgende Position ist für Herrn Nami unter folgenden Bedingungen rentabel:

1. Sowohl der Euro als auch der Yen steigen gegenüber dem Dollar, der Euro jedoch stärker.

2. Sowohl der Euro als auch der Yen nehmen gegenüber dem Dollar an Wert ab, der Euro jedoch weniger.

3. Der Euro wertet gegenüber dem Dollar auf und der Yen sinkt gegenüber dem Dollar.

In den ersten beiden Fällen ist nur eine Seite des Spreads rentabel, aber der Gewinn auf dieser Seite übersteigt die Verluste auf der zweiten Seite. Im letzten Fall werden beide Seiten des Spreads Gewinne generieren.