14 Wichtige Faktoren für die Wahl der Kapitalstruktur
Im Rahmen der Kapitalstruktur wird der Anteil der langfristigen Kapitalquellen bestimmt. Der günstigste Anteil bestimmt die optimale Kapitalstruktur. Das ist das Bedürfnis des Unternehmens, weil EPS das Maximum daran ist. Einige der Hauptfaktoren, die die Wahl der Kapitalstruktur beeinflussen, sind folgende:
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(1) Cashflow-Position:
Bei der Wahl der Kapitalstruktur sollte die zukünftige Cashflow-Position berücksichtigt werden. Fremdkapital sollte nur verwendet werden, wenn die Cashflow-Position wirklich gut ist, da für die Zahlung von Zinsen und die Erstattung von Kapital viel Bargeld benötigt wird.
(2) Zinsdeckungsgrad-ICR:
Mit Hilfe dieses Verhältnisses wird versucht herauszufinden, wie oft das EBIT für die Zinszahlung zur Verfügung steht. Die Fähigkeit des Unternehmens, Fremdkapital einzusetzen, steht in direktem Verhältnis zu diesem Verhältnis.
Es ist möglich, dass die Cashflow-Position des Unternehmens trotz besserer ICR möglicherweise schwach ist. Daher ist dieses Verhältnis kein angemessenes oder angemessenes Maß für die Fähigkeit des Unternehmens, Zinsen zu zahlen. Es ist ebenso wichtig, die Cashflow-Position zu berücksichtigen.
(3) Schuldendienst-Deckungsgrad-DSCR:
Dieses Verhältnis beseitigt die Schwäche von ICR. Dies zeigt die Cashflow-Position des Unternehmens.
Diese Kennzahl gibt Aufschluss über die zu leistenden Barzahlungen (z. B. Vorzugsdividende, Zins- und Fremdkapitalrückzahlung) und die Höhe der verfügbaren Barmittel. Besseres Verhältnis bedeutet die bessere Fähigkeit des Unternehmens zur Schuldentilgung. Folglich können mehr Schulden in der Kapitalstruktur verwendet werden.
(4) Return on Investment-ROI:
Die höhere Kapitalrendite eines Unternehmens erhöht die Fähigkeit, mehr Fremdkapital einzusetzen.
(5) Kosten der Schulden:
Die Fähigkeit eines Unternehmens, Schulden aufzunehmen, hängt von den Fremdkapitalkosten ab. Wenn der Zinssatz für das Fremdkapital niedriger ist, kann mehr Fremdkapital verwendet werden und umgekehrt.
(6) Steuersatz:
Der Steuersatz wirkt sich auf die Fremdkapitalkosten aus. Ist der Steuersatz hoch, sinken die Schuldenkosten. Der Grund ist der Abzug von Zinsen auf das Fremdkapital von den Gewinnen, wobei es als Teil der Ausgaben und als Einsparung von Steuern betrachtet wird.
Angenommen, ein Unternehmen nimmt ein Darlehen von 0ppp 100 auf und der Zinssatz für diese Schulden beträgt 10% und der Steuersatz beträgt 30%. Durch Abzug von 10 / - vom EBIT wird eine Steuerersparnis erzielt (Wenn 10 Zinsen nicht abgezogen werden, ist eine Steuer von 30% zu entrichten).
(7) Eigenkapitalkosten:
Die Eigenkapitalkosten (dh die Erwartungen der Eigenkapitalgeber an das Unternehmen) werden durch die Verwendung von Fremdkapital beeinflusst. Wenn das Fremdkapital stärker genutzt wird, steigen die Eigenkapitalkosten. Der einfache Grund dafür ist, dass der verstärkte Einsatz von Fremdkapital das Risiko der Anteilseigner erhöht.
Daher kann die Verwendung des Fremdkapitals nur in begrenztem Umfang erfolgen. Wenn auch nach dieser Höhe das Fremdkapital weiter verwendet wird, steigen die Eigenkapitalkosten rasch an. Dies wirkt sich nachteilig auf den Marktwert der Aktien aus. Dies ist keine gute Situation. Es sollten Anstrengungen unternommen werden, um dies zu vermeiden.
(8) Floatationskosten:
Floatationskosten sind die Aufwendungen, die bei der Ausgabe von Wertpapieren anfallen (z. B. Eigenkapitalanteile, Vorzugsaktien, Schuldverschreibungen usw.). Dazu gehören Provisionen von Versicherern, Maklergebühren, Schreibwarenkosten usw. Im Allgemeinen sind die Kosten für die Ausgabe von Fremdkapital niedriger als das Grundkapital. Dies zieht das Unternehmen in Richtung Fremdkapital.
(9) Risikobetrachtung: Es gibt zwei Arten von Risiken in der Wirtschaft:
(i) Betriebsrisiko oder Geschäftsrisiko:
Dies bezieht sich auf das Risiko, dass keine dauerhaften Betriebskosten abgeführt werden können (z. B. Miete des Gebäudes, Zahlung des Gehalts, Versicherungsrate usw.).
(ii) finanzielles Risiko:
Dies bezieht sich auf das Risiko der Unfähigkeit, feste finanzielle Zahlungen (z. B. Zinszahlungen, Vorzugsdividende, Rückführung des Fremdkapitals usw.) zu leisten, wie vom Unternehmen zugesagt.
Das Gesamtrisiko des Geschäfts hängt von diesen beiden Risikoarten ab. Wenn das Betriebsrisiko im Geschäftsbetrieb geringer ist, kann das finanzielle Risiko auftreten, sodass mehr Fremdkapital eingesetzt werden kann. Im Gegensatz dazu sollte bei einem hohen operativen Risiko das finanzielle Risiko, das wahrscheinlich nach einem stärkeren Einsatz von Fremdkapital auftritt, vermieden werden.
(10) Flexibilität:
Nach diesem Prinzip sollte die Kapitalstruktur recht flexibel sein. Flexibilität bedeutet, dass der Kapitalbetrag im Unternehmen bei Bedarf leicht erhöht oder gesenkt werden kann. Die Reduzierung des Kapitalbetrags im Unternehmen ist nur bei Fremdkapital oder Vorzugsaktienkapital möglich.
Wenn das Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt mehr Kapital als erforderlich hat, können beide oben genannten Kapitalien zurückgezahlt werden. Zum anderen ist die Rückzahlung des Eigenkapitals durch die Gesellschaft zu Lebzeiten nicht möglich. Unter dem Gesichtspunkt der Flexibilität bei der Ausgabe von Fremdkapital und Vorzugsaktien ist das Kapital daher am besten.
(11) Kontrolle:
Demnach sollte zum Zeitpunkt der Erstellung der Kapitalstruktur sichergestellt sein, dass die Kontrolle der bestehenden Aktionäre (Eigentümer) über die Angelegenheiten der Gesellschaft nicht beeinträchtigt wird.
Wenn Mittel durch die Ausgabe von Eigenkapitalanteilen aufgebracht werden, erhöht sich die Anzahl der Aktionäre der Gesellschaft, und dies hat direkte Auswirkungen auf die Kontrolle der bestehenden Aktionäre. Mit anderen Worten, jetzt steigt die Anzahl der Eigentümer (Aktionäre), die das Unternehmen kontrollieren.
Diese Situation wird für die bestehenden Aktionäre nicht akzeptabel sein. Im Gegenteil, wenn Mittel durch Fremdkapital aufgenommen werden, hat dies keinen Einfluss auf die Kontrolle des Unternehmens, da die Inhaber der Schuldverschreibungen keinen Einfluss auf die Angelegenheiten des Unternehmens haben. Für diejenigen, die dieses Prinzip unterstützen, ist das Fremdkapital also das Beste.
(12) Ordnungsrahmen:
Die Kapitalstruktur wird auch von staatlichen Vorschriften beeinflusst. Zum Beispiel können Bankunternehmen Mittel aufbringen, indem sie nur Aktienkapital ausgeben, nicht aber andere Wertpapiere. In ähnlicher Weise ist es für andere Unternehmen obligatorisch, eine vorgegebene Verschuldungsquote beizubehalten und gleichzeitig Mittel aufzubringen.
Verschiedene ideale Verschuldungsquoten wie 2: 1; 4: 1; 6: 1 wurde für verschiedene Branchen bestimmt. Die öffentliche Ausgabe von Aktien und Schuldverschreibungen muss gemäß den SEBI-Richtlinien erfolgen.
(13) Börsenbedingungen:
Die Börsenbedingungen beziehen sich auf Aufwärts- oder Abwärtstrends am Kapitalmarkt. Beide Bedingungen haben Einfluss auf die Auswahl der Finanzierungsquellen. Wenn der Markt stumpf ist, haben Anleger meist Angst, aufgrund hoher Risiken in das Aktienkapital zu investieren.
Im Gegenteil, wenn die Bedingungen am Kapitalmarkt fröhlich sind, behandeln sie Investitionen in das Aktienkapital als die beste Wahl, um Gewinne zu erzielen. Die Unternehmen sollten daher unter Berücksichtigung der am Kapitalmarkt herrschenden Bedingungen eine Auswahl von Kapitalquellen treffen.
(14) Kapitalstruktur anderer Unternehmen:
Die Kapitalstruktur wird von der Branche beeinflusst, zu der ein Unternehmen gehört. Alle mit einer bestimmten Branche verbundenen Unternehmen stellen fast ähnliche Produkte her, ihre Produktionskosten sind ähnlich, sie hängen von identischer Technologie ab, sie haben eine ähnliche Rentabilität und daher ist das Muster ihrer Kapitalstruktur nahezu ähnlich.
Aufgrund dieser Tatsache herrschen in verschiedenen Branchen unterschiedliche Verschuldungsquoten vor. Zum Zeitpunkt der Mittelbeschaffung muss ein Unternehmen daher die in der entsprechenden Branche vorherrschende Verschuldungsquote berücksichtigen.
