Was ist der gegenwärtige Wertschätzung?

Barwertschätzung:

Der Gegenwartswert ist einfach das Inverse des zukünftigen Wertes. Wenn wir die Möglichkeit haben, einen bestimmten Betrag in der Zukunft zu erhalten, und den entsprechenden Zinssatz kennen, können wir ihn heute berechnen.

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Während wir davon gesprochen haben, die Cashflows rechtzeitig aufzubauen, sprechen wir von Abzinsungen in der Zeit. Bei der Berechnung eines Barwerts wird der Zinssatz als Abzinsungssatz berücksichtigt.

Um ein konsistentes System der Wertschätzungstheorie zu entwickeln, ist es in Mode gekommen, die Techniken der Barwerttheorie auf die Aktienbewertung anzuwenden. Nehmen wir zur Veranschaulichung dieser Bewertungsmethode an, dass ein Investor, dessen Kapitalkosten gleich k ist, die Entscheidung hat, ob er in das Eigenkapital eines bestimmten Unternehmens investiert.

In einem ersten Schritt berechnet er das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) der vergangenen Jahre, untersucht die Stabilität des Ergebnisses und dessen Wachstum und leitet auf Basis dieser Erkenntnisse und einer Analyse der Unternehmensaussichten eine Einschätzung der Zukunft ab Gewinn je Aktie.

Nehmen Sie zur Bequemlichkeit an, dass die erwarteten Gewinne konstant sind und je Aktie entsprechen. dass diese Einnahmen am letzten Tag eines jeden Jahres erzielt werden; und dass das Ergebnis unbegrenzt in der Zukunft fortbestehen wird. Welchen Wert hat eine solche Aktie für diesen bestimmten Anleger? Aufgrund seiner Kapitalkosten von k kann der Barwert eines solchen Eigenkapitalanteils wie folgt berechnet werden:

Daher misst der erwartete Ertragsstrom, der zu den Kapitalkosten des Anlegers aktiviert wird, den für ihn „inneren Wert“ der Aktie. Unter Bezugnahme auf den Barwert stellen wir fest, dass der Anleger die Aktie kaufen sollte, wenn der Marktpreis (P) der Aktie unter seinem inneren Wert (V) liegt, da der Barwert positiv ist (V - P> 0). Ist der Marktpreis der Aktien dagegen höher als der innere Wert, sollte er diese Anlage nicht tätigen, da der Barwert negativ ist (V - P <0).

Es wird erwartet, dass verschiedene Investoren die Investition unterschiedlich bewerten. Einige werden sich entscheiden, die Aktien zu kaufen, während andere sich entscheiden, sie nicht zu kaufen oder sie zu verkaufen, wenn sie bereits einige besitzen. Dieses unterschiedliche Verhalten spiegelt zwei Hauptfaktoren wider

(a) Unterschiedliche Personen haben unterschiedliche Kapitalkosten, so dass eine Berechnung unter Verwendung eines Abzinsungssatzes zu einem negativen Kapitalwert führen kann, während die Verwendung eines anderen Abzinsungssatzes einen positiven Kapitalwert für den gleichen erwarteten Ertrag ergibt.

(b) Selbst wenn beide Investoren die gleichen Kapitalkosten haben, können Unterschiede in ihren Schätzungen der Rentabilität des Unternehmens zu unterschiedlichen Anlageentscheidungen führen.

Zur Verdeutlichung der Logik des Barwertansatzes kann der Fall ABC Company herangezogen werden. Das EPS der ABC Company betrug 12, 72 Rupien und der Marktpreis je Aktie betrug 85, 00 Rupien im Jahr 2002. Angenommen, auf der Grundlage einer Analyse der Unternehmensaussichten kommen wir zu dem Schluss, dass die Gewinnrate unbegrenzt fortbestehen wird. Bezahlt sich der Kauf der Aktie der ABC Company angesichts des Marktpreises?

Die Antwort auf die Frage hängt eindeutig von den Kapitalkosten eines Anlegers ab. Tabelle-I berechnet den Wert der ABC Company angesichts des konstant erwarteten Gewinns von 12, 72 Rupien je Aktie für eine Vielzahl alternativer Annahmen bezüglich des Abzinsungssatzes.

Wenn wir von allen Transaktionskosten und Transfersteuern abziehen, werden nur Anleger, deren Kapitalkosten niedriger als 14, 96% sind, die Anlage für attraktiv halten. Bei höheren Abzinsungssätzen übersteigt der Kaufpreis (Rs. 85, 00) den Wert des aktivierten Ergebnisses.