Kennzahlen in der Kapitalstruktur: 4 Kennzahlen

Die folgenden Punkte heben die vier in der Kapitalstruktur verwendeten Kennzahlen hervor.

Kapitalstrukturquote # 1: Verschuldungsquote:

Dieses Verhältnis misst die Ansprüche der Außenstehenden und der Eigentümer, dh der Aktionäre, gegen das Vermögen des Unternehmens.

Sie wird auch als External-Internal Equity Ratio bezeichnet. Es misst tatsächlich die Beziehung zwischen dem Fremdkapital- / Aktien- / Außenseiterfonds und dem Internen Aktien- / Aktionärsfonds.

Kurz gesagt, drückt es die Beziehung zwischen den externen Aktien und den internen Aktien oder die Beziehung zwischen Fremdkapital und Eigentümerkapital aus. Es ist ein Maß für die langfristige Zahlungsfähigkeit. Darin werden die Ansprüche von Gläubigern und Anteilseignern an den Vermögenswerten des Unternehmens, dh der vergleichende Anteil von Schulden und Eigenkapital, offengelegt.

Schulden und Gläubiger umfassen hier alle Schulden, ob langfristig oder kurzfristig, oder in Form von Hypotheken, Wechsel und Schuldverschreibungen usw. Die Forderungen des Eigentümers bestehen dagegen aus Eigenkapital und Vorzugsaktienkapital + Reserven und aus Überschuss + Kapital Reserven + Reserven für Eventualverbindlichkeiten + Sinking Fund - Fiktive Vermögenswerte Vorläufige Ausgaben usw.

Es gibt einige Behörden, die es vorziehen, nur langfristige Schulden statt Gesamtschulden aufzunehmen. Einige ziehen es vor, das Vorzugsaktienkapital in externe Aktien einzubeziehen und nicht in den Aktionärsfonds einzubeziehen. Der Grund für eine solche Stellungnahme (dh die Einbeziehung des Vorzugsaktienkapitals in die Außenverschuldung) besteht darin, dass sie einen festen Dividendensatz haben und nach Ablauf der festgelegten Frist ebenfalls zurückgezahlt werden.

Interpretation und Bedeutung:

Dieses Verhältnis erzählt die Geschichte der Inanspruchnahme der Fremdfinanzierung in einem Unternehmen, dh den Anteil der Forderungen zwischen Außenstehenden und Anteilseignern an den Vermögenswerten des Unternehmens, um den Außenstehenden über ihre Position während der Auflösung zu informieren. Vermögenswerte werden durch die Verwendung sowohl des Außen- als auch des Aktionärsfonds erworben.

Die Aktionäre möchten mehr von den Anlegern genommenes Geld verwenden, um ein geringeres Risiko zu haben und gleichzeitig die Dividendensumme zu erhöhen, nachdem sie einen niedrigeren Zinssatz an Außenstehende gezahlt haben. Ebenso wünschen Außenstehende, dass die Aktionäre das größere Risiko eingehen.

Die Interpretation und Bedeutung dieses Verhältnisses hängt daher von der Finanzpolitik des Unternehmens und der Art und Art des Geschäfts ab. Die Norm eines solchen Verhältnisses beträgt 2: 1, obwohl es keine Standardnorm gibt, die für alle Unternehmen gilt. Manchmal wird mehr als 2: 1 als zufriedenstellend befunden.

Eine hohe Quote weist darauf hin, dass die Forderungen von Außenstehenden höher sind als der Eigentümer. Natürlich werden sie die Teilnahme am Management fordern, und Gläubiger ziehen eine solche Situation nicht vor, da im Falle einer Liquidation ihre Sicherheitsmarge verringert wird.

Kurz gesagt, je höher die Quote ist, desto größer ist das Risiko für die Gläubiger, und dies deutet auf eine zu große Abhängigkeit von langfristigen Schulden hin. Im Gegenteil zeigt eine niedrigere Quote den Gläubigern eine hohe Sicherheitsmarge.

Kapitalstrukturquote # 2: Capital Gearing Ratio:

Capital Gearing steht für die Bestimmung des Anteils verschiedener Wertpapiere an der Gesamtkapitalisierung. Das Getriebe kann hoch, niedrig oder sogar sein. Wenn der Anteil des Eigenkapitals im Vergleich zu anderen Wertpapieren an der Gesamtkapitalisierung hoch ist, spricht man von geringem Gearing. und im umgekehrten Fall ist es hoch verzahnt.

Wenn das Grundkapital den anderen Wertpapieren entspricht, wird es als gleichgerichtet bezeichnet.

Die Capital Gearing Ratio ist somit das Verhältnis zwischen Eigenkapital und festverzinslichen Wertpapieren:

Die folgende Abbildung verdeutlicht das Getriebeprinzip:

Abbildung 1:

Aus dem Vorstehenden ist somit klar, dass die Kapitalstruktur von Unternehmen X niedrig ausgerichtet ist, Unternehmen Y gleichmäßig ausgerichtet ist und Unternehmen Z hoch ausgerichtet ist.

Je höher der Gang, desto spekulativer wird der Charakter von Aktien sein, da unter dieser Bedingung die Dividende auf Aktien überproportional mit der Höhe der teilbaren Gewinne schwankt.

Einflussfaktoren auf das Capital Gearing :

(a) Handel mit Eigenkapital:

Dies ist ein Instrument, mit dem die Anteilseigner auf Kosten anderer festverzinslicher Wertpapiere einen hohen Gewinn erzielen. Die Dividendenquote der Aktien kann durch die Ausgabe von weiteren Schuldverschreibungen und Vorzugsaktien mit festen Zinssätzen und Dividenden wesentlich erhöht werden.

Die folgende Abbildung verdeutlicht das Prinzip:

Abbildung 2:

Angenommen, der Gesamtkapitalbedarf eines Unternehmens beträgt Rs. 20, 00.000 und die erwartete Rendite beträgt 12%. Wenn das gesamte Kapital nur aus Eigenkapitalanteilen besteht, wird kein Handel auf Aktien getätigt, es wird lediglich eine Rendite von 12% auf Rs erzielt. 20, 00.000 als Dividende.

Nehmen wir an, die Kapitalstruktur des Unternehmens lautet:

Durch die Ausgabe von Schuldverschreibungen und Vorzugsaktien ist daher der Handel mit Eigenkapital möglich, und die Dividendenquote wird daher von 12% auf 16% erhöht.

Hinweis:

Der Handel mit Eigenkapital ist nur dann rentabel, wenn der Gewinn zu einem höheren Satz erzielt wird als die an die Inhaber von Schuldverschreibungen und Vorzugsaktien zu zahlenden Sätze.

(b) Elastizität der Kapitalstruktur:

Die Kapitalstruktur kann, wenn sie elastisch gemacht wird, durch die neue Emission erweitert werden, falls eine Verbesserung und Ausweitung des Geschäfts erforderlich ist, oder sie kann nach Bedarf vertraglich festgelegt werden. Eine Kapitalreduzierung ist insbesondere bei Eigenkapital nicht einfach, da sie nicht während der gesamten Laufzeit des Unternehmens zurückgezahlt werden kann.

Auf der anderen Seite können Vorzugsaktien und Schuldverschreibungen oder Darlehen am Ende des festgelegten Zeitraums zurückgezahlt werden, da sie Flexibilität in der Kapitalstruktur bieten.

(c) Kontrolle des Unternehmens:

Da die Inhaber von Vorzugsaktien und Schuldverschreibungen (außer in bestimmten Fällen) kein Stimmrecht haben, sind die Projektträger stärker an der Ausgabe von Vorzugsaktien und Schuldverschreibungen zur Deckung des zusätzlichen Kapitalbedarfs als an der Ausgabe von Eigenkapitalanteilen interessiert. Die ausgegebenen Eigenkapitalanteile werden zunächst den Freunden und Verwandten der Projektträger zugeteilt, so dass die Kontrolle und Verwaltung der Gesellschaft erhalten bleiben kann.

(d) Proportionalität der Anleger

Das Unternehmen gibt verschiedene Arten von Wertpapieren für verschiedene Anleger aus. Schuldverschreibungen werden von denjenigen aufgenommen, die die Sicherheit des Kapitalgebers zusammen mit der Einkommensstabilität bevorzugen, wohingegen Vorzugsaktien von denjenigen eingenommen werden, die einen höheren Zinssatz oder ein regelmäßiges Einkommen (als das der Schuldnerinhaber) vorziehen, zusammen mit einer gewissen Kapitalsicherheit.

Aktien werden wiederum von denjenigen eingenommen, die Risiken eingehen möchten und gleichzeitig die Kontrolle über die Angelegenheiten des Unternehmens ausüben wollen.

(e) Finanzierungskosten:

Manchmal kann es wünschenswert sein, Geldmittel durch die Ausgabe einer bestimmten Art von Sicherheit zu beschaffen. Die Kosten für die Finanzierung einer solchen Sicherheit erweisen sich jedoch als untragbar für das Unternehmen. Normalerweise ist die Ausgabe von Eigenkapitalanteilen im Vergleich zur Ausgabe von Vorzugsaktien und Schuldverschreibungen kostspielig, weshalb die Unternehmen es vorziehen, einen Teil der Kapitalstruktur durch Ausgabe von Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien auszugeben.

(f) Marktsentiment:

Sie spielt auch eine wichtige Rolle bei der Kapitalausrichtung. Schuldverschreibungen können zum Zeitpunkt des Einbruchs leichter ausgegeben werden als die Eigenkapitalanteile, während zum Zeitpunkt des Booms Aktienanteile ausgegeben werden können. Außerdem bevorzugen Bank- und Versicherungsunternehmen Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien als Aktien.

Kapitalstrukturquote # 3. Andere Kapitalisierungskennzahlen:

Gegebenenfalls werden zur Analyse der Kapitalstruktur neben der Capital Gearing Ratio und der Debt-Equity Ratio folgende Kennzahlen verwendet:

Dieses Verhältnis gibt an, wie viel von den Aktienaktionären zu den gesamten langfristigen Mitteln beigetragen wird und in Prozent ausgedrückt wird. Je höher das Verhältnis ist, desto geringer ist die Abhängigkeit des Unternehmens von den Außenseitern.

Dieses Verhältnis gibt an, wie viel von den Vorzugsaktionären zur Gesamtkapitalstruktur des Unternehmens beigetragen wird und in Prozent ausgedrückt wird.

Dieses Verhältnis gibt an, wie viel die Schuldnerinhaber zu den Gesamtinvestitionen der Anteilseigner und der Schuldnerinhaber beitragen und in Prozent ausgedrückt werden. Die Inhaber der Schuldverschreibungen können sich aus diesem Verhältnis eine Vorstellung über die Schuldbeteiligung und die Sicherheit des Kapitals machen.

Abbildung 3:

Die folgende zusammengefasste Bilanz wird von X Co. Ltd. zum 31.12.1994 dargestellt:

Bemerkungen:

Debt-Equity-Ratio der Gesellschaft gibt an, dass die Gesellschaft in gewissem Umfang von externen Verbindlichkeiten abhängig ist. Es ist kein gesundes Zeichen. Das Capital Gearing Ratio hat sich jedoch als zufriedenstellend erwiesen, da dieses Verhältnis sein normales Niveau beibehält.

Eigenkapitalquote Die Eigenkapitalquote zeigt, dass mehr als 50% der gesamten langfristigen Mittel von den Anteilseignern eingebracht werden. Dies ist ein gutes Zeichen, da die Stabilität der Kapitalstruktur aufrechterhalten werden kann.

Die Vorzugsaktienquote zeigt, dass nur 14, 28% der gesamten langfristigen Mittel von den Vorzugsaktionären eingebracht werden. Daraus ergibt sich, dass die Kontrollbefugnis weiterhin in den Händen der Anteilseigner bleibt und dass sich die Stimmrechte in naher Zukunft nicht ändern werden.

Die Verschuldungsquote (Kapital) beträgt nur 21, 43%, was ausdrückt, dass nur ein Sechstel der gesamten langfristigen Mittel von den Schuldnern gezahlt wird. Das Unternehmen ist also nicht so sehr von ihnen abhängig.

Vorteile und Nachteile der Fremdfinanzierung :

Vorteile:

(a) Die Dividendenausschüttung kann erhöht werden, wenn ein Teil des Eigenkapitals über Fremdkapital eingezogen wird (dh durch Ausgabe von Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien usw.), da die Kapitalrendite durch die Verwendung von Geschäftsressourcen normalerweise ist höher als der feste Zinssatz / die auf das Fremdkapital gezahlte Dividende.

(b) Wenn das Kapital durch Ausgabe des Fremdkapitals beschafft wird, kann dieses (Kapital) in ungünstigen Zeiten zurückgezahlt werden. Infolgedessen können die Ausgaben der Firma zurückgenommen werden. Darüber hinaus ist eine Flexibilität der Kapitalstruktur nicht möglich, außer im Falle einer Liquidation, wenn das gesamte Kapital durch die Ausgabe von Eigenkapitalanteilen aufgebracht wird. Dasselbe ist jedoch möglich, wenn das Kapital durch die Ausgabe von Fremdkapital finanziert wird.

(c) Die Anteilseigner üben die Kontrolle über die Angelegenheiten der Gesellschaft aus, wenn das Kapital durch die Ausgabe von Darlehen / Fremdkapital finanziert wird, da die Inhaber von Vorzugsaktien und Schuldverschreibungen kein Stimmrecht haben und sich daher nicht an der Verwaltung beteiligen können .

Bei einer Neuausgabe von Eigenkapitalanteilen kann daher anstelle der Ausgabe von Vorzugsaktien oder Schuldverschreibungen die Kontrollbefugnis an neue Anteilseigner abgegeben werden. Zu diesem Zweck ziehen die Anteilseigner es vor, keine weiteren Anteile zur Mittelbeschaffung auszugeben.

(d) Schulden können billiger eingezogen werden als durch die Ausgabe von Aktien. Die Anteilseigner erwarten eine Mindestrendite ihrer Investition, die in der Rechnungslegung als Kapitalkosten bezeichnet wird. Tatsächlich sind die Kapitalkosten nicht die einzigen Kosten, die als Dividende gezahlt werden, da die Dividende nach Zahlung von Steuern gezahlt wird.

Das heißt, die Eigenkapitalkosten sind die Summe der Dividenden und Steuern, während dies im Fall des Fremdkapitals nicht gilt, da das Unternehmen keine Steuern für die Zahlung der Zinsen für das Fremdkapital zahlen muss. Folglich sind die Fremdkapitalkosten der einzige Teil der Kosten, der nur als Zins zu zahlen ist.

(e) Manchmal kann es so sein, dass es keinen Ausweg für die Beschaffung von Geldmitteln gibt, außer der Ausgabe von Fremdkapital. Die Firma kann keine Aktien ausgeben, wenn sie das vorgeschriebene Limit erreicht hat. In diesem Fall ist das Unternehmen für die Aufnahme weiterer Mittel auf Fremdkapital angewiesen.

(f) Manchmal kann es auch vorkommen, dass Mittel nicht durch die Ausgabe von Aktien zu angemessenen Kosten realisiert werden. Das Unternehmen kann dies jedoch tun, indem es seine Vermögenswerte für einen kurzen oder langen Zeitraum verpfändet oder verpfändet.

Nachteile:

(a) Die Beschaffung von Mitteln durch die Ausgabe von Fremdkapital ist riskanter als die Ausgabe von Eigenkapital, da der zu zahlende Betrag in Form von Zinsen / Dividenden, der zusammen mit der Rückzahlung des Kapitals festgesetzt wird, nicht von der Erwerbsfähigkeit abhängt profitieren. Das Risiko ist größer, wenn die erzielte Profitrate schwankt oder die Profitentwicklung nicht stabil ist.

(b) Da die Schulden fest sind, legen die Schuldner bestimmte Bedingungen fest, die im Vergleich zu den von den Anteilseignern festgelegten Bedingungen streng sind und vom Standpunkt des Unternehmens aus überhaupt nicht wünschenswert sind, da sich die wirtschaftlichen Bedingungen ständig ändern.

Aus der obigen Diskussion kann daher weiter gesagt werden, dass das Verhältnis zwischen Verschuldung und Eigenkapital von der Gewinnsicherheit, der Höhe der Erträge und der Risikoleistung der Direktoren usw. abhängt.

Kapitalstrukturquote Nr. 4. Finanzieller Hebel:

Der finanzielle Hebel kann ausgedrückt werden, wenn der verbleibende Nettoertrag (nach Zinsen und Steuern sowie Vorzugsdividende) nicht proportional zum Betriebsergebnis (EBIT) variiert. Dieser Hebel zeigt die Änderungen des zu versteuernden Einkommens im Vergleich zu den Änderungen in der Geschäftstätigkeit.

Mit anderen Worten, die Zinsfinanzierung, Schuldscheindarlehen, Vorzugsdividende (dh festverzinsliche Wertpapiere) an der gesamten Kapitalstruktur des Unternehmens spielen eine wesentliche Rolle. Dieser Hebel bezieht sich tatsächlich auf die Mischung aus Fremdkapital und Eigenkapital, die zur Finanzierung der Unternehmensaktivitäten verwendet wird.

Die Firma, die eine Menge Schulden (in verschiedenen Formen) verwendet, wird als hoch verschuldet bezeichnet. Kurz gesagt: Wenn das Fremdkapital (Schuldverschreibung, Vorzugsaktie, langfristige Finanzierung usw.) mehr im Vergleich zu Eigenkapital ist, ist es hoch verschuldet und im gegenteiligen Fall wird es als niedrig verschuldet bezeichnet. Es ist daher die Fähigkeit des Unternehmens, feste finanzielle Belastungen zu verwenden, um die Auswirkungen von Änderungen des EBIT auf das Ergebnis je Aktie des Unternehmens zu messen.

Handel mit Aktien und finanzieller Hebelwirkung:

Aktienhandel:

Manchmal wird der finanzielle Hebel als „Trading on Equity“ bezeichnet.

Dies ist ein Instrument, mit dem die Anteilseigner auf Kosten anderer festverzinslicher Wertpapiere einen hohen Gewinn erzielen. Der Dividendensatz der Aktien kann durch die Ausgabe von weiteren Schuldverschreibungen und Vorzugsaktien mit festem Zinssatz und Dividende wesentlich erhöht werden. Abbildung 2 verdeutlicht das Prinzip.

Somit wird der Debt-Equity-Mix so gestaltet, dass der Gewinn pro Aktie (EPS) steigt. Wir wissen auch, dass sich die fixen Finanzaufwendungen vor dem EBIT nicht nach den Erträgen des Unternehmens ändern. Der finanzielle Hebel drückt also das Ergebnis nach Anwendung festverzinslicher Wertpapiere in der Gesamtkapitalstruktur aus.

Wir können nun vorschlagen, dass sich die Verschuldung der Finanzinstrumente ergibt, wenn die Schwankung des EBIT von überproportionalen Schwankungen beim Ergebnis je Aktie des Unternehmens begleitet wird. Wenn sich das EBIT ändert, muss sich das Ergebnis je Aktie entsprechend ändern, vorausgesetzt, das Unternehmen verwendet keine festverzinslichen Wertpapiere.

Die folgende Abbildung verdeutlicht das Prinzip:

Abbildung 4:

Aus dem Vorstehenden wird deutlich, dass sich das Ergebnis je Aktie ändert, wenn sich das EBIT ändert.

In der obigen Abbildung schließen wir die Fremdfinanzierung aus. In der Praxis muss es jedoch eine Mischung aus Fremdkapital und Eigenkapital geben, um den Vorteil des Handels mit Eigenkapital zu nutzen.

Denn eine solche Mischung ergibt ein besseres Ergebnis und erhöht das EPS aufgrund von:

(i) Die Fremdfinanzierung ist vergleichsweise günstig als das Eigenkapital.

(ii) es berührt nicht die Stimmrechte unter den bestehenden Anteilseignern;

(iii) Die Fremdfinanzierung erhöht die Rendite für die Anteilseigner, bis diese die expliziten Kosten einer solchen Investition nicht übersteigt. und

(iv) Die Schuldenfinanzierung fordert die Flexibilität der Gesamtkapitalstruktur eines Unternehmens.

Es muss also eine Mischung aus Fremdkapital und Eigenkapital geben.

Trend der Kapitalstruktur im privaten Sektor in Indien:

Um die Entwicklung der Kapitalstruktur in Indien im privaten Sektor zu ermitteln, die in verschiedenen Branchen anhand der Verschuldungsquote ausgedrückt wird, werden die wesentlichen Faktoren in folgende Faktoren unterteilt:

(a) Verschuldungs-Eigenkapital-Normen,

b) Überprüfung solcher Normen und

(c) Industriepraxis.

(a) Verschuldungsgrad-Normen:

Wir wissen, dass die Verschuldungsquote normalerweise 2: 1 beträgt.

Gleiches gilt auch für verschiedene indische Finanzinstitute, die im privaten Sektor Kredite vergeben, wenngleich gewisse Erleichterungen bestehen:

(a) Die kapitalintensive Industrie (z. B. Papier, Zement, Aluminium, Düngemittel in der Privatwirtschaft hält eine Verschuldungsquote von 3: 1, mit Ausnahme der Schiffbauindustrie, bei der das Verhältnis zwischen 6: 1 und sogar höher liegt).

(b) Projekt mit sehr hohen Kosten im vorrangigen Sektor;

c) Projekte in rückständigen Gebieten und

(d) Projekt gesponsert von Technikerunternehmern.

(b) Überprüfung der Normen:

Das normale Debt-Equity-Verhältnis von 2: 1 wurde auch von verschiedenen rein indischen Finanzinstituten vorgeschlagen. Die Landesregierungen und die Industrieverbände forderten die Zentralregierung auf, die genannten Schulden-Eigenkapital-Normen zu lockern.

Dementsprechend forderte die Regierung das Management Development Institute auf, eine Umfrage zu den Schulden-Eigenkapital-Verhältnissen durchzuführen, die von den verschiedenen rein indischen Finanzinstitutionen, Industrien und Regierungsagenturen ua befolgt wird, und um eine entsprechende Empfehlung vorzuschlagen.

Die Studie wurde von Dr. BK Madan, Vorsitzender des Management Development Institute, New Delhi, durchgeführt. Er legte seinen Bericht im Februar 1977 vor, der im Januar 1978 vom Institut veröffentlicht wurde.

Die Studie ergab, dass die von verschiedenen Finanzinstituten vorgeschlagene Verschuldungsgrad-Norm von 2: 1 als allgemeine Richtlinie oder allgemeiner Indikator und nicht als starrer Indikator betrachtet wurde, um die Zusammensetzung der Kapitalstruktur von Unternehmen zu beurteilen zur Erhöhung der Kapital- oder Finanzhilfe oder für eine Neuemission.

Die großen kapitalintensiven Industrien dürfen das Verhältnis von 3: 1 oder sogar höher halten. Gleichzeitig werden den kleinen Industrieprojekten einige Zugeständnisse, Erleichterungen und Beihilfen gewährt, die ihnen dabei helfen, eine sehr hohe Verschuldung in Bezug auf das Eigenkapital für solche Zwecke aufrechtzuerhalten.

Folgende Empfehlungen wurden von der Studie vorgeschlagen, die von Dr. BK Madan, Vorsitzender des Management Development Institute, New Delhi, durchgeführt wurde:

(i) Die Verschuldungsnorm von 2: 1 sollte zum Zwecke einer ordnungsgemäßen Ordnung und zur Erleichterung der Entscheidungsfindung beibehalten werden, obwohl die Norm derzeit als allgemeiner Indikator oder allgemeine Leitlinie in Bezug auf die EU betrachtet wird Um eine langfristige Kapitalstruktur eines Projekts anzustreben, muss dieselbe als praktikabel und nicht als starr betrachtet werden.

(ii) Ob die geltende Verschuldungsgradnorm angehoben werden sollte oder nicht, lautete die Studie, dass es kaum Anlass geben sollte, die bestehende Norm für eine solche Quote nach oben zu verschieben.

(iii) Der Bericht hat auch gezeigt, dass die Anwendung mehrerer Normen für verschiedene Branchen weder wünschenswert noch praktikabel ist, dh eine Norm sollte für alle gelten.

(c) Industriepraxis:

Die Unternehmen des öffentlichen Sektors (bei denen das gesamte Eigenkapital vom Staat bereitgestellt wird, und auch einen Großteil der langfristigen Schulden), weisen in der Regel eine niedrigere Verschuldungsquote auf als die Unternehmen des Privatsektors, wie Dr. Madan feststellt.