Essay über den Devisenmarkt
Der indische Devisenmarkt hat seit den frühen 1990er Jahren tiefgreifende Veränderungen durchgemacht, nachdem 1993 der Übergang von einem fixierten Wechselkurssystem zu einem vom Markt bestimmten Wechselkursregime schrittweise und die anschließende Einführung der Kontokorrentierbarkeit von Kontokorrentkontakten im Jahr 1994 und eine erhebliche Liberalisierung der Kapitalkontogeschäfte erfolgte .
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Den Marktteilnehmern wurde zudem eine größere Flexibilität eingeräumt, um Devisengeschäfte durchzuführen und ihre Risiken zu steuern. Dies wurde durch die Vereinfachung der Verfahren und die Verfügbarkeit mehrerer neuer Instrumente erleichtert.
Die Marktinfrastruktur hat sich auch hinsichtlich der Handelsplattform und der Abwicklungsmechanismen erheblich verbessert. Aufgrund verschiedener Reformmaßnahmen stieg die Liquidität am Devisenmarkt zwischen 1997-98 und 2006-07 um mehr als das Fünffache.
Die Wechselkurspolitik der letzten Jahre orientierte sich an den Grundsätzen einer sorgfältigen Überwachung und Steuerung der Wechselkurse mit Flexibilität, ohne festes Ziel oder vorab angekündigtes Ziel oder Band, verbunden mit der Möglichkeit, gegebenenfalls eingreifen zu können .
Der Gesamtansatz für die Verwaltung der Devisenreserven in Indien berücksichtigt die sich ändernde Zusammensetzung der Zahlungsbilanz und ist bestrebt, die mit den verschiedenen Arten von Zahlungsströmen und sonstigen Anforderungen verbundenen „Liquiditätsrisiken“ zu berücksichtigen. Illustrativ zeigte der indische Rupie 2007/08 wechselseitige Bewegungen, der indische Rupie generell bidirektionale Bewegungen.
Die Rupie bewegte sich zwischen 2007 und 2008 im Bereich von 39, 26-43, 15 Rupien je US-Dollar. Die Rupie verlor im ersten Halbjahr August 2007 aufgrund bärischer Bedingungen an den asiatischen Aktienmärkten, einschließlich Indien, starker FII-Abflüsse und Sorgen über die Kreditkrise in den USA, während sie danach an Wert gewann, was auf hohe Kapitalzuflüsse, eine Abschwächung des US-Dollars gegenüber anderen Währungen und eine starke Performance an den inländischen Aktienmärkten zurückzuführen war.
Die Rupie begann jedoch Anfang Februar 2008 aufgrund bärischer Bedingungen an der Börse, Kapitalabflüssen, steigenden Rohölpreisen und einer gestiegenen Nachfrage von Unternehmen nach US-Dollar nachzulesen.
Der Wechselkurs der Rupie betrug am 31. März 2008 39, 99 Rs pro US-Dollar. Auf diesem Niveau stieg die indische Rupie um 9, 0 Prozent gegenüber dem Stand vom 31. März 2007. Im gleichen Zeitraum legte die Rupie um 7, 6 zu gegenüber dem britischen Pfund Sterling, während der Euro gegenüber dem Euro um 7, 8 Prozent, gegenüber dem japanischen Yen um 7, 6 Prozent und gegenüber dem chinesischen Yuan um 1, 1 Prozent abnahm.
Der Wechselkurs der Rupie betrug am 24. April 2008 R $ 39, 95 pro US-Dollar. Auf diesem Niveau legte der Rupie gegenüber dem US-Dollar zum 31. März 2008 um 0, 1 Prozent zu. Im gleichen Zeitraum legte der Rupie gegenüber dem britischen Pfund um 0, 1 Prozent zu, gegenüber dem japanischen Yen jedoch 3, 3 Prozent gegenüber dem Euro um 1, 1 Prozent abgewertet.
Im Durchschnitt legten der handelsgewichtete nominale effektive Wechselkurs (NEER) und der reale effektive Wechselkurs (REER) der indischen Rupie mit 36 Währungen zwischen März 2007 und Februar 2008 um 5, 0% bzw. 4, 5% zu.
Im Geschäftsjahr 2007/08 legten der handelsgewichtete NEER und der REER mit 6 Währungen um 0, 4% bzw. 2, 7% zu. Der REER-Wert für 6-Währungen stieg jedoch zwischen Ende März 2008 und dem 22. April 2008 um 1, 4 Prozent. NEER legte im gleichen Zeitraum um 0, 1 Prozent zu.
Die Spotmarktbedingungen blieben in den Jahren 2007/08 auf Tiefstständen in US-Dollar. Während die Rupie im Februar 2008 einen einmonatigen Terminkontrakt auf Skonti handelte, blieben die drei- und sechsmonatigen Terminprämien während des Geschäftsjahres auf dem niedrigsten Stand, da die Exporteure ihre Forwardpositionen weiter abladen.
Die einmonatigen, dreimonatigen und sechsmonatigen Terminprämien sanken von Ende März 2007 von 7, 30%, 5, 14% bzw. 4, 40% auf 3, 45%, 2, 75% bzw. 2, 50%. Stand 31. März 2008.
Der durchschnittliche Tagesumsatz auf dem Devisenmarkt stieg zwischen 2008 und 2008 von USD 25, 8 Milliarden auf USD 48, 1 Milliarden. Dies spiegelt den großen grenzüberschreitenden Handel und die Kapitalflüsse wider.
Während der durchschnittliche Interbankenumsatz von 18, 7 Milliarden US-Dollar auf 33, 8 Milliarden US-Dollar stieg, stieg der Händlerumsatz von 7, 0 Milliarden US-Dollar auf 14, 3 Milliarden US-Dollar. Das Verhältnis von Banken zu Händlern betrug im Zeitraum 2007/08 2, 4 gegenüber 2, 7 vor einem Jahr.
In den Jahren 2008/09 verlor der Rupie aufgrund eines gestiegenen Handelsdefizits, Kapitalabflüssen und einer Stärkung des US-Dollars gegenüber anderen Hauptwährungen an Wert. Der Rupie / US-Dollar-Wechselkurs war Rs. 39, 99 pro Dollar per Ende März 2008. Es fiel auf Rs. 52, 09 pro Dollar am 5. März 2009, bevor er sich auf Rs. 50, 95 USD pro Dollar per Ende März 2009.
Zum 31. März 2009 hatte der indische Rupie gegenüber dem US-Dollar um 21, 5 Prozent gegenüber dem Stand vom 31. März 2008 abgewertet. Im gleichen Zeitraum verzeichnete der Rupie gegenüber dem Euro eine Abwertung von 6, 5 Prozent, gegenüber dem japanischen Yen 22, 8 Prozent und gegenüber dem chinesischen Yuan 23, 6 Prozent.
Der Rupie zeigte jedoch eine Aufwertung von 9, 1 Prozent gegenüber dem britischen Pfund. Der Wechselkurs der Rupie / US-Dollar betrug am 15. April 2009 49, 90. Wie am 15. April 2009 hatte sich die Rupie gegenüber dem US-Dollar, dem Euro und dem japanischen Yen generell aufgewertet, jedoch gegenüber Ende März 2009 gegenüber dem britischen Pfund abgewertet Niveau.
Es ist auch nützlich, die Indizes von NEER und REER zu betrachten, die häufig als Indikatoren für die externe Wettbewerbsfähigkeit über einen bestimmten Zeitraum verwendet werden. REER erfasst sowohl die Wechselkurse als auch die Inflationsdifferenz zwischen den Überstunden von Indien und den wichtigsten Handelspartnern.
Der durchschnittliche REER-Wert (Basis: 1993-94 = 100) für 6 Währungen lag in den Jahren 2007/08 bei 114, 09, was auf eine reale Überbewertung von 14, 1 Prozent hindeutet. Das Ausmaß der Überbewertung wurde im ersten Halbjahr 2008/09 reduziert, und der REER näherte sich insbesondere seit Dezember 2008 seinem Basisniveau (1993-94 = 100).
Der auf 6-Währungen basierende REER, der im April 2008 bei 112, 16 lag und auf eine Überbewertung von 12, 2 Prozent hindeutet, sank im Februar 2009 allmählich auf 100, 07, hauptsächlich aufgrund einer erheblichen Abwertung der Rupie gegenüber dem US-Dollar und gegenüber anderen wichtigen Währungen wie Euro, japanischer Yen und chinesischer Yuan im Zeitraum 2008/09.
Der starke Rückgang der Inflationsrate in Indien in den letzten Monaten hat auch zur Korrektur des Ausmaßes der Überbewertung der Rupie beigetragen. Im gleichen Zeitraum ging der NEER mit 6 Währungen schrittweise von 70, 63 im April 2008 auf 62, 75 im Februar 2009 zurück.
Die mit 36 Währungen handelsgewichteten NEER und REER gaben zwischen März 2008 und Februar 2009 um 5, 3 Prozent bzw. 10, 7 Prozent nach (gegenüber einem Anstieg von 6, 9 Prozent bzw. 3, 0 Prozent im entsprechenden Zeitraum des vorheriges Jahr).
In den Geschäftsjahren 2008/09 wiesen die Forward-Prämien aufgrund der zugrunde liegenden Angebots- und Nachfragebedingungen erhebliche Unterschiede auf. Zum 31. März 2009 lagen die Prämien für einen Monat, drei Monate und sechs Monate bei 4, 71%, 3, 34% bzw. 2, 78%. Zum 9. April 2009 beliefen sich die Prämien für einen Monat, drei Monate und sechs Monate auf 3, 85%, 3, 29% bzw. 2, 76%.
Der durchschnittliche Tagesumsatz am Devisenmarkt war im Zeitraum April-Februar 2008/09 mit 47, 8 Mrd. US-Dollar niedriger als im Vergleichszeitraum des Vorjahres von 47, 4 Mrd. US-Dollar. Das Verhältnis zwischen Banken und Händlern stieg in diesem Zeitraum von 2, 4 auf 2, 7.
