Klassifizierung der Kapitalkosten: 5 Arten (mit Berechnungen)
Die folgenden Punkte heben die fünf Arten von Kosten hervor, die in der Liste der Kapitalkosten enthalten sind. Dies sind: 1. explizite Kosten und implizite Kosten, 2. zukünftige Kosten und historische Kosten, 3. spezifische Kosten, 4. durchschnittliche Kosten und Grenzkosten und 5. Gesamtkosten oder zusammengesetzte oder kombinierte Kosten.
Typ # 1. Explizite Kosten und implizite Kosten:
Die expliziten Kosten einer beliebigen Kapitalquelle können als Abzinsungssatz definiert werden, der dem Barwert der Zahlungsmittelzuflüsse, die für die Inanspruchnahme der Finanzierungsmöglichkeit inkrementell sind, dem Barwert seines inkrementellen Mittelabflusses entspricht.
Wenn ein Unternehmen Geldmittel aus verschiedenen Quellen beschafft, beinhaltet dies eine Reihe von Cashflows. In der ersten Phase gibt es nur einen Mittelzufluss in Höhe des eingenommenen Betrags, gefolgt von einer Reihe von Mittelabflüssen in Form von Zinszahlungen, Tilgung von Kapital oder Rückzahlung von Dividenden.
Daher, wenn ein Unternehmen 1.000, 8% Schuldverschreibungen von Rs ausgibt. Jeweils 100 einlösbar, nach 10 Jahren zum Nennwert wird ein Bargeldzufluss in Höhe von Rs erfolgen. 1, 00.000 (1.000 x Rs. 100) zu Beginn, aber der jährliche Mittelabfluss beträgt Rs. 8.000 (Rs. 1, 00.000 x 8/100) in Form von Interesse.
Es wird auch einen Abfluss von Rs geben. 1, 00.000 am Ende des 10. Jahres, in dem die Schuldverschreibungen eingelöst werden. Wir wissen, dass ein Unternehmen seine Mittel durch Ausgabe von Eigen- oder Vorzugsaktien oder Schuldverschreibungen oder durch den Verkauf von Vermögenswerten usw., die als Finanzierungsquellen bekannt sind, aufbringen kann. Die Barauszahlungen für diesen Zweck können in Form von Zinsen / Dividenden oder Kapitalrückzahlungen erfolgen.
Die allgemein zur Berechnung der expliziten Kapitalkosten verwendete Gleichung lautet:
Woher,
I O = von der Firma zum Zeitpunkt o erhaltenes Netto-Geld;
C 1 = Abfluss in der jeweiligen Periode;
k = explizite Kapitalkosten;
n = Zeitraum, für den Mittel bereitgestellt werden.
Aus der obigen Gleichung geht hervor, dass I o die interne Rendite des Cashflows der Finanzierungsmöglichkeit ist. Wenn ein Unternehmen ein unverzinsliches Darlehen aufnimmt, entstehen daher keine expliziten Kosten, da kein Geldabfluss durch Zinszahlung anfällt, obwohl der Kapitalbetrag zurückgezahlt werden muss.
Aus dem Vorstehenden wird deutlich, dass die expliziten Kosten bei der Kapitalaufnahme entstehen und auch die IRR der finanziellen Möglichkeiten sind. Implizite Kapitalkosten entstehen dagegen, wenn ein Unternehmen eine alternative Verwendung der eingenommenen Mittel in Betracht zieht. Das heißt, es sind die Opportunitätskosten. Mit anderen Worten, es ist die Rendite, die für andere Investitionen zusätzlich zu den derzeit betrachteten Mitteln verfügbar ist.
Zusammenfassend können die impliziten Kosten als die Rendite definiert werden, die mit der besten Anlagemöglichkeit für das Unternehmen und seine Anteilseigner verbunden ist, auf die verzichtet wird, wenn das derzeit von dem Unternehmen geprüfte Projekt akzeptiert wird. In diesem Zusammenhang kann erwähnt werden, dass die impliziten Kosten, wenn die Gewinne von einem Unternehmen einbehalten werden, die Erträge sind, die die Anteilseigner hätten erzielen können, wenn diese Erträge verteilt und von ihnen angelegt worden wären.
Daher fallen explizite Kosten nur bei der Mittelbeschaffung an, während implizite Kosten bei deren Verwendung entstehen.
Typ # 2. Zukünftige Kosten und historische Kosten:
Zukünftige Kosten sind die erwarteten Kosten für die Finanzierung eines bestimmten Projekts. Sie sind sehr wichtig bei finanziellen Entscheidungen. Zum Beispiel ist zum Zeitpunkt der finanziellen Entscheidungen über die Investitionen ein Vergleich zwischen dem erwarteten IRR und den erwarteten Finanzierungskosten für die Finanzierung derselben vorzunehmen, dh die relevanten Kosten sind hier zukünftige Kosten.
Historische Kosten sind die Kosten, die bereits angefallen sind, um ein bestimmtes Projekt zu finanzieren. Sie sind nützlich, wenn Sie zukünftige Kosten planen. Kurz gesagt, historische Kosten sind sehr wichtig, da sie die zukünftigen Kosten vorhersagen. Denn sie liefern eine Bewertung der Leistung im Vergleich zu Standard- und / oder vorgegebenen Kosten.
Typ 3. Spezifische Kosten:
Die Kosten jeder Kapitalkomponente, dh der Aktien, Vorzugsaktien, Schuldverschreibungen, Darlehen usw. werden als spezifische oder als Kapitalkosten bezeichnet, die das ansprechendste Konzept darstellen. Bei der Ermittlung der durchschnittlichen Kapitalkosten müssen die Kosten spezifischer Methoden zur Finanzierung der Projekte berücksichtigt werden.
Dies ist besonders nützlich, wenn die Rentabilität des Projekts auf der Grundlage der für die Finanzierung des Projekts verwendeten spezifischen Finanzierungsquelle bewertet wird. Wenn zum Beispiel die geschätzten Eigenkapitalkosten eines Unternehmens 12% betragen, wird das Projekt, das aus dem Eigenkapitalfonds der Eigenkapitalgeber finanziert wird, angenommen, sofern das gleiche eine Rendite von 12% ergibt.
Typ 4. Durchschnittskosten und Grenzkosten:
Durchschnittskosten:
Die durchschnittlichen Kapitalkosten sind die gewichteten durchschnittlichen Kosten jeder Komponente des von der Firma für ein bestimmtes Projekt investierten Fonds, dh die prozentualen oder anteiligen Kosten jedes Elements der Gesamtinvestition. Die Gewichte sind proportional zu den Anteilen der einzelnen Kapitalkomponenten an der gesamten Kapitalstruktur oder Anlage.
Die durchschnittlichen Kosten weisen jedoch die folgenden drei Rechenprobleme auf:
(i) bezieht sich auf die Messung der Kosten jeder einzelnen Kapitalquelle;
(ii) es erfordert auch die Zuordnung von angemessenen Gewichten zu jeder Kapitalkomponente;
(iii) Sind die (später diskutierten) Gesamtkapitalkosten von den Änderungen in der Zusammensetzung des Kapitals beeinflusst?
Grenzkosten:
Nach der Terminologie der Kostenrechnung (ICMA, Abs. 3.603) sind Grenzkosten der Betrag bei einem bestimmten Produktionsvolumen, um das die Gesamtkosten geändert werden, wenn das Produktionsvolumen um eine Einheit erhöht oder verringert wird. Dasselbe Prinzip wird bei den Kapitalkosten angewandt. Das heißt, Grenzkapitalkosten können als Kosten für die Erlangung einer neuen Rupie neuen Kapitals definiert werden.
Im Allgemeinen sammelt ein Unternehmen einen bestimmten Betrag für Anlageinvestitionen. Die Grenzkapitalkosten zeigen jedoch die Kosten eines zusätzlichen Kapitalbetrags, der von einem Unternehmen für laufende und / oder Anlageinvestitionen aufgebracht wird. Wenn das Unternehmen zusätzliches Kapital nur aus einer bestimmten Quelle bezieht, dh nicht aus den verschiedenen Quellen in einem bestimmten Verhältnis, werden die Grenzkosten in diesem Fall als spezifische oder explizite Kapitalkosten bezeichnet. Mit anderen Worten, die Grenzkapitalkosten können höher oder niedriger als die durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens sein.
Abbildung 1:
Eine Firma legt folgende Informationen zu den Kapitalkosten vor:
Die Firma möchte einen Fonds von Rs aufbringen. 25.000 für einen Investitionsvorschlag. Es beschließt auch, dasselbe von einem Finanzinstitut zu einem Preis von 10% zu nehmen.
Berechnen Sie die Grenzkosten des Kapitals und vergleichen Sie diese mit den durchschnittlichen Kapitalkosten vor und nach der zusätzlichen Finanzierung. Dabei wird davon ausgegangen, dass der Körperschaftsteuersatz 50% beträgt.
Lösung:
Aus dem obigen Problem wird deutlich, dass die Grenzkosten Rs sind. 25.000, dh 10% vor Steuern und 5% nach Steuern (dh 10% - 50% von 10%). Das gleiche wird auch als spezifische oder explizite Kosten für die Finanzierung von Rs bezeichnet. 25.000, da die Quelle nur eine ist, dh ein Finanzinstitut.
Das gleiche unterscheidet sich jedoch auch von den Durchschnittskosten, die wie folgt berechnet werden:
Aus dem Vorstehenden ist somit ersichtlich, dass die gewichteten Durchschnittskosten von 8% auf 7, 4% sinken. Die Kosten für neue Schulden sind höher als die Kosten für alte Schulden. Wieder sind die Kosten für neue Schulden niedriger als die Eigenkapitalkosten. Daher verringern sich die durchschnittlichen Kapitalkosten, da der Anteil des Fremdkapitals am Gesamtkapital steigt.
Bei der Beschaffung von zusätzlichem Kapital muss sich ein Unternehmen auf die optimale Kapitalstruktur konzentrieren und sollte die verschiedenen Finanzierungsquellen anteilig nutzen, um die optimale Kapitalstruktur aufrechtzuerhalten. Unter diesen Umständen kann der aktuelle Buchwert als Gewicht betrachtet werden, um die durchschnittlichen Kapitalkosten zu berechnen. Wenn das Kapital zu einem bestimmten Anteil aus verschiedenen Quellen beschafft wird, müssen die durchschnittlichen Kapitalkosten berechnet werden, um die Kosten des gesamten zusätzlichen Betrags zu kennen. “ In diesem Fall können Grenzkosten des Kapitals auch als gewichtete Durchschnittskosten für diese bezeichnet werden. Es besteht kein Unterschied zwischen den beiden, sofern sich die spezifischen Kosten nicht ändern.
Betrachten Sie die folgende Abbildung.
Abbildung 2:
In Abbildung 1 wird davon ausgegangen, dass die zusätzliche Menge an Rs. 25.000 werden von der Firma aus Eigen- und Fremdkapital zu den bestehenden spezifischen Kosten aufgebracht. Es gibt keinen Unterschied zwischen den gewichteten Durchschnittskosten und den Grenzkosten des Kapitals, da beide gleich oder gleich sein werden:
Daher sind die Kosten für die Erhöhung von Rs. 25.000 sind nur 8%, was die Grenzkosten sind. Das gleiche sollte anhand gewichteter durchschnittlicher Kosten für die Beschaffung des zusätzlichen Finanzmittelfonds gemessen werden. 25.000
Es wurde bereits oben darauf hingewiesen, dass, wenn sich die spezifischen Kosten ändern, eine Differenz zwischen den Grenzkapitalkosten und den durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens besteht, selbst wenn zusätzliches Kapital zu einem bestimmten Anteil beschafft wird. Es sollte daran erinnert werden, dass die Grenzkosten des Kapitals weiterhin die gewichteten Durchschnittskosten des neuen Kapitals eines Unternehmens sind.
Die folgende Abbildung verdeutlicht jedoch das Prinzip:
Abbildung 3:
Wenn davon ausgegangen wird, dass die Kosten der Schulden 10% (vor Steuern) betragen und der Steuersatz 50% beträgt, zieht das Unternehmen es vor, Rs zu erhöhen. 25.000 proportional berechnen die Grenzkapitalkosten und die durchschnittlichen Kapitalkosten.
Aus dem Vorstehenden wird deutlich, dass die Gesamtkapitalkosten erhöht werden, da die Kosten für neues Fremdkapital steigen. Das gleiche unterscheidet sich tatsächlich von den Grenzkosten von 8, 5% für die Beschaffung von zusätzlichem Kapital von Rs. 25.000 bis 8, 1%.
Die Beziehung zwischen Grenzkosten und durchschnittlichen Kapitalkosten kann mit Hilfe einer von Brigham angegebenen Grafik dargestellt werden:
Aus Abb. 10.1 wird deutlich, dass, wenn zusätzliches Kapital bis zum Betrag X aufgebracht wird, die Grenzkapitalkosten (MCC) und auch die durchschnittlichen Kapitalkosten (ACC) identisch sind. Daher steigen beide an, obwohl der ACC weniger als der MCC ansteigt.
Typ 5. Gesamtkosten oder zusammengesetzte oder kombinierte Kosten:
Es sei darauf hingewiesen, dass der Begriff „Kapitalkosten“ verwendet wurde, um die zusammengesetzten Gesamtkapitalkosten oder den gewichteten Durchschnitt der Kosten jeder einzelnen Art von Fonds zu bezeichnen, dh gewichtete Durchschnittskosten. Mit anderen Worten, wenn spezifische Kosten kombiniert werden, um die Gesamtkapitalkosten zu ermitteln, können sie als die zusammengesetzten oder gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten definiert werden.
Daher wird der gewichtete Durchschnitt verwendet, da sich die Anteile verschiedener Finanzierungsquellen in der Gesamtkapitalstruktur eines Unternehmens unterscheiden. Daher werden bei den Gesamtkapitalkosten die relativen Anteile der verschiedenen Quellen und somit der gewichtete Durchschnitt und nicht der einfache Durchschnitt berücksichtigt.
Die Gesamtkapitalkosten werden für folgende Gründe verwendet:
(i) Die Firma kann den Marktpreis je Aktie erhöhen, nachdem sie Projekte angenommen hat, die über den Durchschnittskosten liegen.
(ii) Sie erkennt an, dass es besser ist, andere Finanzierungsquellen anstelle von einer einzigen zu verwenden.
(iii) Sie bietet auch eine Grundlage für den Vergleich von Projekten als Standard- oder Cut-off-Rate. In diesem Zusammenhang ist darauf hinzuweisen, dass, wenn spezifische Kosten als Finanzierungskosten betrachtet werden, ein korrekter Vergleich nicht möglich ist. In diesem Fall geben die spezifischen Kosten in bestimmten Abständen den Standard an. Diese besondere Aufmerksamkeit wurde in der Grafik (Abb. 10.2) dargestellt, in der die Beziehung zwischen den spezifischen Kosten und den durchschnittlichen Kapitalkosten dargestellt wird.
Berechnung der Gesamtkapitalkosten:
Die Berechnung der Gesamtkapitalkosten umfasst die folgenden Schritte:
(i) Berechnen Sie die spezifischen Kosten für jedes einzelne Projekt.
(ii) den spezifischen Kosten angemessene Gewichte zuweisen;
(iii) Multiplizieren Sie die Kosten für jede der Quellen mit dem entsprechenden Gewicht.
(iv) Teilen Sie die gewichteten Gesamtkosten durch die Gesamtgewichtungen, um die Gesamtkapitalkosten zu erhalten.
Es ist unnötig zu erwähnen, dass die gewichteten Kapitalkosten aufgrund (i) der Änderung der Kosten jeder Komponente oder (ii) der Gewichtsänderung oder (iii) beider geändert werden können.
