Was ist die Dow-Theorie von Charles Dow in der Technischen Analyse?

Die von Charles Dow vorgeschlagene Dow-Theorie (nicht zu verwechseln mit dem Dow-Jones-Durchschnittswert) ist eine der ältesten noch immer weit verbreiteten technischen Methoden. Es gibt viele Versionen dieser Theorie, aber im Wesentlichen bestehen sie aus drei Arten von Marktbewegungen: dem wichtigsten Markttrend.

Die oft ein Jahr oder länger dauern kann; ein sekundärer Zwischentrend, der sich für einen bis mehrere Monate gegen den primären Trend richten kann; und geringfügige Bewegungen, die nur Stunden bis einige Tage dauern. Die Bestimmung der wichtigsten Marktentwicklung ist für den Dow-Gläubigen die wichtigste Entscheidung.

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Obwohl Charles Dow an fundamentale Analysen glaubte, hat sich die Dow-Theorie zu einem primär technischen Ansatz für den Aktienmarkt entwickelt. Sie behauptet, dass die Aktienkurse über vier bis fünf Jahre hinweg Muster aufweisen, und diese Muster spiegeln sich in den Aktienkursindizes wider. Die Dow-Theorie beschäftigt zwei Dow Jones-Durchschnitte, den Industriedurchschnitt und den Transportdurchschnitt. Der Gebrauchsdurchschnitt wird im Allgemeinen ignoriert.

Die Dow-Theorie baut auf der Behauptung auf, dass sich Aktienkurse tendenziell zusammen bewegen. Wenn der Dow Jones-Industriedurchschnitt steigt, sollte auch der Transportdurchschnitt steigen.

Solche gleichzeitigen Preisbewegungen deuten auf einen starken Bullenmarkt hin. Umgekehrt bewegt sich ein Rückgang sowohl des Industrie- als auch des Transportdurchschnitts in entgegengesetzte Richtungen, der Markt ist hinsichtlich der zukünftigen Aktienkurse unsicher.

Wenn einer der Durchschnittswerte nach einer Periode steigender Aktienkurse zu sinken beginnt, sind die beiden uneins. Beispielsweise kann der industrielle Durchschnitt steigen, während der Durchschnitt des Transports sinkt. Dies deutet darauf hin, dass die Industriewerte möglicherweise nicht weiter steigen, aber bald sinken könnten. Daher wird der Marktinvestor dieses Signal nutzen, um Wertpapiere zu verkaufen und in Bargeld umzuwandeln.

Das Gegenteil ist der Fall, wenn nach einem Zeitraum fallender Sicherheitspreise ein Durchschnitt zu steigen beginnt, während der andere weiter sinkt. Nach der Dow-Theorie deutet diese Divergenz darauf hin, dass diese Phase vorüber ist und die Wertpapierpreise im Allgemeinen bald steigen werden. Der kluge Anleger kauft dann in Erwartung der Preiserhöhung Wertpapiere.

Es gibt einige Probleme mit der Dow-Theorie. Der erste ist, dass es sich nicht um eine Theorie handelt, sondern um eine Interpretation bekannter Daten. Es wird nicht erklärt, warum die beiden Durchschnittswerte zukünftige Aktienkurse prognostizieren können. Darüber hinaus kann es zu erheblichen Verzögerungen zwischen den tatsächlichen Wendepunkten und den in der Prognose angegebenen Werten kommen.

Es kann Monate dauern, bis sich die beiden Durchschnittswerte gegenseitig bestätigen. In dieser Zeit können einzelne Aktien erhebliche Kursänderungen aufweisen. Die Genauigkeit der Dow-Theorie und ihre Vorhersagekraft wurden vielfach kritisiert. Greiner und Whitcomb behaupten, dass "die Dow-Theorie eine bewährte Methode zum Lesen des Börsenbarometers darstellt".

Zwischen 1929 und 1960 machte die Dow-Theorie jedoch nur 9 korrekte Vorhersagen aus 24 Kauf- oder Verkaufssignalen. Solche Ergebnisse sind ungenauer, als der Anleger durch das Umdrehen einer Münze erzielen könnte, und haben eine verminderte Unterstützung für die Technik in Betracht gezogen.