Einflussfaktoren auf die Kapitalstruktur eines Unternehmens

Einige Faktoren, die die Kapitalstruktur eines Unternehmens beeinflussen, sind folgende:

Kapitalstruktur bezeichnet den Anteil an Fremdkapital und Eigenkapital, der zur Finanzierung der Geschäftstätigkeit verwendet wird.

Kapitalstruktur = Verschuldung / Eigenkapital

Mit anderen Worten, die Kapitalstruktur repräsentiert den Anteil des Fremdkapitals und des Eigenkapitals an der Kapitalstruktur. Welche Art von Kapitalstruktur für ein Unternehmen am besten ist, ist sehr schwer zu definieren. Die Kapitalstruktur sollte eine solche sein, die den Wert des Aktienanteils erhöht oder das Vermögen der Aktienaktionäre maximiert.

Schulden und Eigenkapital unterscheiden sich in Kosten und Risiken. Da die Verschuldung weniger Kosten mit sich bringt, sind sie sehr riskante Wertpapiere, wohingegen Aktien teure Wertpapiere sind, diese jedoch aus Sicht der Unternehmen sichere Wertpapiere sind.

Schulden sind riskant, da die Zahlung regelmäßiger Zinsen auf Schulden eine rechtliche Verpflichtung des Unternehmens ist. Falls sie Schuldverschreibungen nicht bezahlen, können Inhaber von Schuldverschreibungen Ansprüche auf das Vermögen des Unternehmens geltend machen, und wenn das Unternehmen die Rückzahlung des Nennbetrags nicht einhält, kann es sogar zur Liquidation und Insolvenz gehen.

Beteiligungspapiere sind aus Sicht des Unternehmens sichere Wertpapiere, da das Unternehmen keine rechtliche Verpflichtung hat, Dividenden an die Anteilseigner zu zahlen, wenn diese Verluste aufweisen, jedoch teure Wertpapiere sind.

Die Kapitalstruktur des Geschäfts beeinflusst die Rentabilität und das finanzielle Risiko. Eine beste Kapitalstruktur ist diejenige, die dazu führt, dass der Wert des Aktieninhabers maximiert wird, oder die Aktienkurse steigen. Im Allgemeinen verwenden Unternehmen das Konzept des Financial Leverage, um die Kapitalstruktur festzulegen.

Finanzielle Hebelwirkung / Handel mit Eigenkapital:

Der finanzielle Hebel bezieht sich auf den Schuldenanteil am Gesamtkapital.

Finanzieller Hebel = D / E

Wobei D = Schuld, E = Eigenkapital

Bei Schuldtitelfirmen steigen die Mittel und Erträge, da die Verschuldung eine billigere Finanzierungsquelle darstellt, es jedoch sehr riskant ist, mehr Schulden in die Kapitalstruktur einzubeziehen. Eine höhere Verschuldung führt nur dann zu einer Erhöhung des Einkommens, wenn die Ertragsrate des Unternehmens, dh die Kapitalrendite, über dem Zinssatz der Schulden liegen sollte. Wenn der Zinssatz höher ist als der Gewinn oder der ROI des Unternehmens, bedeutet mehr Schulden für das Unternehmen einen Verlust.

Um zu beweisen, dass Eigentümer von Unternehmen Gewinne oder Einnahmen je Aktie erzielen, wenn Schulden in die Kapitalstruktur einbezogen sind, nehmen wir das folgende Beispiel, in dem das Unternehmen in einer Situation das gesamte Eigenkapital verwendet, und dann in der zweiten Situation etwas Schulden zusammen mit dem Eigenkapital einschließt fügen Sie in dritter Situation mehr Schulden hinzu, zusammen mit dem Eigenkapital.

Situation I:

Gesamtkapital = 50 Laks

Eigenkapital = Rs 50 Lakhs (5, 00.000 Aktien à Rs 10)

Schuld = Null

Steuersatz = 30% pa

Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) = Rs 7, 00.000

Situation II:

Gesamtkapital = 50 Laks

Eigenkapital = Rs 40 Lakhs (4, 00.000 Aktien zu je Rs 10)

Schuld = Rs 10 Lakhs

Steuersatz = 30% pa

Zinsen auf Schulden = 10%

Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) = Rs 7, 00.000

Situation III:

Gesamtkapital = 50 Laks

Eigenkapital = Rs 30 Lakhs (3, 00.000 Aktien zu je Rs 10)

Schulden = Rs 20 Lakhs

Steuersatz = 30% pa

Zinsen auf Schulden = 10%

Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) = Rs 7, 00.000

Lassen Sie uns jetzt den Gewinn pro Aktie in allen Situationen berechnen.

Wenn wir die obige Tabelle vergleichen, können wir feststellen, dass die Aktieninhaber in Situation III die maximale Rendite erhalten, gefolgt von der II-Situation und dem geringsten Gewinn in der I-Situation. Es ist also ein Beweis dafür, dass mehr Schulden für die Eigentümer in der Kapitalstruktur mehr Einkommen bringen.

Diese Aussage gilt jedoch nur solange, bis die Kapitalrendite, dh die Kapitalrendite des Unternehmens, über dem Zinssatz liegt, der für die Schulden berechnet wird. Da wir in diesem Beispiel einen Return on Investment sehen können,

= EBIT / Gesamtinvestitionen x 100 = 7, 00.000 / 50, 00.000 x 100

= 14%, was mehr als Zinssatz ist.

Die Rendite der Investition beträgt 14% und der Zinssatz beträgt 10%.

14%> 10%, dh ROI> Zinssatz

Wenn die Rendite niedriger ist als der Zinssatz, verlieren die Anteilseigner, indem sie mehr Schulden aufnehmen. Dann ist mehr Eigenkapital für die Eigentümer von Unternehmen von Vorteil, um dies zu beweisen. Nehmen wir ein Beispiel, bei dem die Rendite niedriger ist als der Zinssatz.

Situation I:

Gesamtkapital = 50, 00.000

Eigenkapital = 50, 00.000 (je 5, 00.000 Aktien à 10 Rs)

Schuld = Null

Steuersatz = 30% pa

Zinssatz = 10% pa

Ergebnis vor Zinsen und Steuern = Rs 3, 00.000

ROI = 3, 00.000 / 50, 00.000 × 100 = 6%

Situation II:

Gesamtkapital = 50, 00.000

Eigenkapital = 40, 00.000 (4, 00.000 Aktien zu je 10 Rs)

Schulden = 10, 00.000

Steuersatz = 30% pa

Zinssatz = 10% pa

Ergebnis vor Zinsen und Steuern = Rs 3, 00.000

ROI = 3, 00.000 / 50, 00.000 x 100 = 6%

Situation III:

Gesamtkapital = 50, 00.000

Eigenkapital = 30, 00.000 (3, 00.000 Aktien zu je 10 Rs)

Schulden = 20, 00.000

Steuersatz = 30% pa

Zinssatz = 10% pa

Ergebnis vor Zinsen und Steuern = Rs 3, 00.000

ROI = 3, 00.000 / 50, 00.000 x 100 = 6%

Lassen Sie uns jetzt den Gewinn pro Aktie in allen Situationen berechnen.

Damit ist bewiesen, dass die Anteilseigner, wenn die Rendite niedriger als der Zinssatz ist, weniger verdienen, wenn die Schulden in die Kapitalstruktur einbezogen werden.

Mit anderen Worten, wir können sagen, dass wir während der Hochkonjunktur mehr Schulden und weniger Eigenkapitalanteile an der Kapitalstruktur haben müssen, und während Depressionen, wenn die Erträge oder Erträge geringer sind, sollten wir mehr Eigenkapital und weniger Schulden in der Kapitalstruktur haben.

Faktoren, die die Kapitalstruktur bestimmen:

Die verschiedenen Faktoren, die die Entscheidung über die Kapitalstruktur beeinflussen, sind:

1. Cash Flow Position:

Die Entscheidung über die Zusammensetzung der Kapitalstruktur hängt auch von der Fähigkeit des Unternehmens ab, ausreichend Cashflow zu generieren.

Die Gesellschaft ist gesetzlich verpflichtet, den Schuldnern eine feste Verzinsung zu zahlen, die Dividende auf Vorzugsaktien sowie den Kapital- und Zinsbetrag für das Darlehen. Manchmal erzielt das Unternehmen einen ausreichenden Gewinn, kann jedoch keinen Geldzufluss für Zahlungen generieren.

Der erwartete Cashflow muss mit der Verpflichtung zur Zahlung übereinstimmen, denn wenn das Unternehmen keine feste Zahlung leistet, kann es zu Insolvenzen kommen. Bevor die Schulden in die Kapitalstruktur aufgenommen werden, muss das Unternehmen die Liquidität seines Betriebskapitals richtig analysieren.

Ein Unternehmen setzt in seiner Kapitalstruktur mehr Schuldverschreibungen ein, wenn das Unternehmen sicher ist, einen ausreichenden Mittelzufluss zu erwirtschaften, wohingegen ein Mangel an liquiden Mitteln mehr Eigenkapital in seiner Kapitalstruktur einsetzen muss, da das Unternehmen keine Verpflichtung zur Zahlung seiner Anteilseigner hat .

2. Zinsdeckungsquote (ICR):

Es bezieht sich auf die Anzahl der Zeit, in der die Gewinne der Unternehmen vor Zinsen und Steuern (EBIT) die Zinszahlungspflicht decken.

ICR = EBIT / Zinsen

Hohe ICR bedeutet, dass Unternehmen mehr von geliehenen Fondspapieren haben können, während niedrigere ICR weniger geliehene Fondspapiere bedeuten.

3. Schuldendienst-Deckungsgrad (DSCR):

Dies ist ein Schritt nach vorne, dh ICR deckt die Verpflichtung zur Rückzahlung von Zinsen ab, DSCR kümmert sich jedoch um die Rückgabe von Zinsen sowie die Rückzahlung des Kapitals.

Wenn DSCR hoch ist, kann das Unternehmen mehr Schulden in der Kapitalstruktur haben, da ein hoher DSCR die Fähigkeit des Unternehmens zur Rückzahlung seiner Schulden anzeigt. Wenn DSCR jedoch geringer ist, muss das Unternehmen Schulden vermeiden und ist nur von Eigenkapital abhängig.

4. Return on Investment:

Die Kapitalrendite ist ein weiterer entscheidender Faktor, der zur Bestimmung der Kapitalstruktur beiträgt. Wenn der Return on Investment mehr als der Zinssatz ist, muss das Unternehmen Schulden in seiner Kapitalstruktur bevorzugen, wohingegen der Return of Investment niedriger ist als der Zinssatz, der für die Schulden zu zahlen ist, dann sollte das Unternehmen Schulden vermeiden und auf Eigenkapital angewiesen sein. Dieser Punkt wird auch bei der finanziellen Ausrichtung anhand von Beispielen erläutert.

5. Kosten der Schulden:

Wenn ein Unternehmen zu einem niedrigen Zinssatz Darlehensmittel arrangieren kann, wird es eine höhere Verschuldung im Vergleich zum Eigenkapital vorziehen.

6. Steuersatz:

Der hohe Steuersatz macht die Schulden billiger, da die an Schuldtitelinhaber gezahlten Zinsen vor der Berechnung der Steuer vom Einkommen abgezogen werden, wohingegen Unternehmen die auf die Aktionäre gezahlte Dividende besteuern müssen. Ein hoher Steuersatz bedeutet also, dass Schulden bevorzugt werden, wohingegen wir bei niedrigem Steuersatz Eigenkapital in der Kapitalstruktur bevorzugen können.

7. Eigenkapitalkosten:

Ein weiterer Faktor, der bei der Entscheidung über die Kapitalstruktur hilft, sind die Eigenkapitalkosten. Eigentümer oder Anteilseigner erwarten eine Rendite, dh einen Gewinn pro Aktie. Wenn die Verschuldung den Gewinn pro Aktie (EPS) steigert, können wir ihn in die Kapitalstruktur einbeziehen. Wenn jedoch der EPS mit der Aufnahme von Schulden abnimmt, müssen wir uns nur auf das Eigenkapital verlassen.

8. Floatationskosten:

Floatationskosten sind die Kosten, die mit der Ausgabe von Aktien oder Schuldverschreibungen verbunden sind. Diese Kosten umfassen die Kosten für Werbung, die Übernahme gesetzlicher Gebühren usw. Dies ist eine wichtige Überlegung für kleine Unternehmen, aber auch große Unternehmen können diesen Faktor nicht ignorieren, da neben den Kosten viele rechtliche Formalitäten zu erfüllen sind, bevor sie in den Kapitalmarkt eintreten. Die Ausgabe von Anteilen und Schuldverschreibungen erfordert mehr Formalitäten sowie höhere Floatationskosten. Die Kapitalaufnahme durch Darlehen oder Vorschüsse ist mit geringeren Kosten verbunden.

9. Risikobetrachtung:

Das Finanzrisiko bezieht sich auf eine Position, wenn ein Unternehmen seinen festen finanziellen Belastungen wie Zinsen, Vorzugsdividende, Zahlung an Gläubiger usw. nicht nachkommen kann. Abgesehen von Finanzrisiken birgt das Geschäft auch ein gewisses Betriebsrisiko. Das hängt von den Betriebskosten ab. Höhere Betriebskosten bedeuten ein höheres Geschäftsrisiko. Das Gesamtrisiko hängt sowohl vom finanziellen als auch vom geschäftlichen Risiko ab.

Wenn das Geschäftsrisiko eines Unternehmens gering ist, kann es durch Ausgabe von Schuldverschreibungen mehr Kapital beschaffen, während es zum Zeitpunkt des hohen Geschäftsrisikos vom Eigenkapital abhängen sollte.

10. Flexibilität:

Überschreitungen der Schulden können die Kreditaufnahme des Unternehmens einschränken. Um die Flexibilität aufrechtzuerhalten, muss sie eine gewisse Kreditmacht besitzen, um unvorhergesehene Umstände zu berücksichtigen.

11. Kontrolle:

Die Anteilseigner gelten als Eigentümer der Gesellschaft und haben die vollständige Kontrolle über die Gesellschaft. Sie treffen alle wichtigen Entscheidungen für die Führung des Unternehmens. Die Inhaber der Schuldverschreibungen haben kein Mitspracherecht in der Geschäftsführung und die Vorzugsaktionäre haben ein eingeschränktes Stimmrecht in der Hauptversammlung. Die totale Kontrolle des Unternehmens liegt also in den Händen der Eigenkapitalgeber.

Wenn die Eigentümer und die bestehenden Aktionäre die vollständige Kontrolle über das Unternehmen haben möchten, müssen sie in der Kapitalstruktur mehr Schuldverschreibungen einsetzen. Wenn mehr Aktien ausgegeben werden, kann ein anderer Aktionär oder eine Gruppe von Aktionären viele Aktien erwerben und die Kontrolle übernehmen das Unternehmen.

Die Anteilseigner wählen die Verwaltungsratsmitglieder aus, die den Verwaltungsrat bilden. Der Verwaltungsrat hat die Verantwortung und die Befugnis zur Leitung des Unternehmens. Wenn also eine andere Aktionärsgruppe mehr Aktien erhält, besteht eine größere Chance, die Kontrolle zu verlieren.

Schuldner sind nicht stimmberechtigt, aber wenn ein großer Schuldenbetrag gegeben wird, können die Schuldner dem Unternehmen bestimmte Bedingungen wie die Beschränkung der Dividendenausschüttung auferlegen, mehr Kredite aufnehmen, in langfristige Mittel investieren usw. Das Unternehmen muss dies also tun Art der auszugebenden Schuldverschreibungen berücksichtigen. Wenn bestehende Aktionäre eine vollständige Kontrolle wünschen, sollten sie Schulden, Darlehen in geringer Höhe usw. bevorzugen. Wenn es ihnen nichts ausmacht, die Kontrolle zu teilen, können sie sich auch für Aktien entscheiden.

12. Rechtsrahmen:

Die Ausgabe von Aktien und Schuldverschreibungen muss innerhalb der SEBI-Richtlinien und für die Aufnahme von Darlehen erfolgen. Unternehmen müssen die geldpolitischen Vorschriften einhalten. Wenn die SEBI-Richtlinien einfach sind, können die Unternehmen die Ausgabe von Wertpapieren für zusätzliches Kapital vorziehen, wohingegen die Geldpolitik bei flexiblerer Geldpolitik mehr Kredite beansprucht.

13. Börsenbedingungen:

Es gibt zwei Hauptbedingungen des Marktes, dh den Boomzustand. Diese Bedingungen wirken sich insbesondere auf die Kapitalstruktur aus, wenn das Unternehmen zusätzliches Kapital aufnimmt. Abhängig von den Marktbedingungen können die Anleger bei ihren Geschäften vorsichtiger sein.

Während der Depression am Markt ist das Geschäft langsam und die Anleger zögern auch, ein Risiko einzugehen. Daher ist es ratsam, geliehene Fondspapiere zu emittieren, da diese weniger risikobehaftet sind und eine Fixierung gewährleisten
Rückzahlung und regelmäßige Zahlung von Zinsen Wenn aber die Boom-Periode besteht, floriert das Geschäft und die Anleger gehen ebenfalls ein Risiko ein und investieren lieber in Aktien, um mehr in Form von Dividenden zu verdienen.

14. Kapitalstruktur anderer Unternehmen:

Einige Unternehmen stimmen ihre Kapitalstruktur nach Industrienormen ab. Bei der bloßen Befolgung industrieller Normen kann jedoch ein finanzielles Risiko bestehen. Wenn sich ein Unternehmen kein hohes Risiko leisten kann, sollte es nicht mehr Schulden aufwerfen, nur weil andere Unternehmen erhöhen.