Was ist der Zweck des Sekundärmarktes für Wertpapiere?

Der sekundäre Wertpapiermarkt hat folgenden Zweck:

Der Zweck einer Börse oder eines Sekundärmarktes für Wertpapiere besteht wie bei jedem anderen organisierten Markt darin, Käufern und Verkäufern die Möglichkeit zu geben, ihre Transaktionen schneller und billiger als sonst durchzuführen. Da jedoch eine Börse in der Regel mit bestehenden Wertpapieren und nicht mit Neuemissionen handelt, kann ihre wirtschaftliche Bedeutung missverstanden werden.

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Wie bereits erwähnt, bezieht sich die Hauptfunktion des Kapitalmarktes auf die Einbringung von Ersparnissen in die Kapitalbildung. Die wirtschaftliche Bedeutung des Kapitalmarktes ergibt sich daher aus den Auswirkungen auf die Allokation der Kapitalressourcen unter alternativen Verwendungen.

Ein Anstieg des Wertpapierhandels an der Börse bedeutet jedoch keine Erhöhung der Gesamteinsparungen der Volkswirtschaft, da jeder Kauf eines bestehenden Wertpapiers durch den Verkauf desselben Wertpapiers exakt ausgeglichen wird.

Um den Kapitalmarkt richtig zu positionieren, ist es sinnvoll, zwischen den "primären" und "sekundären" Wertpapiermärkten zu unterscheiden. Für die gesamte Volkswirtschaft wird eine Erhöhung der Einsparungen in Form von Wertpapiereigentum an dem Volumen der Nettoemissionen von Wertpapieren gemessen, während Transaktionen mit bestehenden Wertpapieren Verschiebungen unter den Eigentümern darstellen, die sich immer insgesamt aufheben.

In ähnlicher Weise stellen Transaktionen mit bestehenden Wertpapieren keine zusätzlichen Mittel zur Finanzierung der Kapitalbildung zur Verfügung. Auch hier ist das Volumen der Netto-Neuemissionen eine zusätzliche Finanzierung für die Unternehmen. Eine Analogie kann leicht vom Automobilmarkt gezogen werden.

Der Verkauf von neuen Maruti-Fahrzeugen (Neuemissionen) durch das Maruti Udyog (Emittent) liefert dem Unternehmen Einnahmen (Investmentfonds); Transaktionen mit älteren Modellen von Maruti-Fahrzeugen (bestehende Wertpapiere) im Gebrauchtwagenmarkt (Börse) nicht.

So wie das Bestehen eines Wiederverkaufsmarktes für Autos die Bereitschaft der Verbraucher zum Kauf von neuen Marutis beeinflusst, so ist die Verfügbarkeit eines effizienten Sekundärmarktes für Wertpapiere einer der wichtigeren Faktoren, die die Anleger dazu veranlassen, neue Wertpapieremissionen zu erwerben.

Und die Verbindung zwischen Primär- und Sekundärmarkt ist beim Wertpapiermarkt noch stärker, da Neuemissionen häufig nahe oder sogar perfekte Substitute für ausstehende Wertpapiere sind.

Die grundlegende wirtschaftliche Funktion einer Börse besteht darin, die Vermarktbarkeit langfristiger Anlagen zu gewährleisten, wodurch das persönliche Risiko der Anleger verringert und das Angebot an Eigenkapital und langfristigem Fremdkapital für die Finanzierung von Unternehmen erhöht wird.

Auch wenn die Investition in Eigenkapitalanteile für die Dauer des Unternehmens festgelegt ist, ermöglicht die Möglichkeit, im Laufe dieses Zeitraums das Eigentum an andere zu übertragen, mehr Personen die Möglichkeit, sich an der langfristigen Finanzierung von Unternehmen zu beteiligen.

In einer Volkswirtschaft mit einem gut entwickelten Sekundärmarkt für Wertpapiere werden die Anlageinvestitionen von Unternehmen von einer sich verändernden Gruppe von Einzelpersonen bereitgestellt, von denen keiner gewillt war, seine persönlichen Ressourcen für den gesamten oder einen wesentlichen Teil des Lebens des Unternehmens zur Verfügung zu stellen Unternehmen.

In einer effizienten Börse wird das Kreditangebot, das aus Sicht des Privatanlegers oft von Natur aus kurzfristig ist, in ein Angebot an langfristigen Investmentfonds zur Finanzierung der Kapitalbildung umgewandelt.

Die Fähigkeit, die Risiken einer Investition zu übertragen, stellt eine Verbindung zwischen der Börse und dem Markt für Neuemissionen her. Dies erhöht die Fähigkeit der Unternehmen, zusätzliches langfristiges Kapital zu mobilisieren, um die Schaffung neuer oder die Erweiterung der bestehenden Produktion zu finanzieren Anlagen.

Um seine Funktionen als Kapitalallokator effektiv wahrzunehmen, sollte der Wertpapiermarkt ausschließlich von wirtschaftlichen Erwägungen beeinflusst werden. Die Kurse der verschiedenen Wertpapiere sollten ihren erwarteten Rendite- und Risikomerkmalen entsprechen. Bei einem effizienten Markt entsprechen die aktuellen Kurse der Wertpapiere eines Unternehmens den besten Einschätzungen der Anleger hinsichtlich der erwarteten Rentabilität des Unternehmens und der mit diesen Gewinnen verbundenen Risiken.

Und da - andere Dinge, die gleich steigende Aktienkurse sind, ziehen Investoren an; Die Kapitalallokation wird zu Gunsten von Unternehmen mit relativ hohen risikobereinigten Gewinnen neigen. Andererseits wird es Unternehmen mit geringer Rentabilität oder übermäßigem Risiko schwierig, teuer oder gelegentlich sogar unmöglich sein, zusätzliches Kapital für die Expansion zu beschaffen.

Die Voraussetzungen für einen derart effizienten Wertpapiermarkt sind in etwa die eines „perfekten“ oder rein wettbewerbsorientierten Marktes: (a) Die auf dem Markt gehandelten Produkte müssen homogen sein. b) der Markt muss aus vielen relativ kleinen Käufern und Verkäufern bestehen; und (e) es muss freie Ein- und Ausreise zum Markt geben.

Obwohl ein Wertpapiermarkt aus vielen Arten von Wertpapieren einer großen Anzahl von Unternehmen besteht, ist jede Wertpapierklasse insofern homogen, als die risikoadjustierten Renditen der verschiedenen Wertpapierklassen homogene Waren umfassen.

Eine Aktie einer bestimmten Risikoklasse ist so gut wie jede andere und muss daher zum gleichen Preis verkaufen. Darüber hinaus besteht ein moderner Wertpapiermarkt aus einer großen Anzahl von relativ kleinen Käufern und Verkäufern, so dass es für jeden Einzelnen schwierig ist, die Preise zu beeinflussen.

Diese eher souveräne Sicht auf den Aktienmarkt und seine Auswirkungen auf die Kapitalallokation wird nicht allgemein vertreten. Für einige ist die Börse eine Grube der Ungerechtigkeit; Die Aktienkurse anderer Beobachter spiegeln die Massenpsychologie mit wenig oder gar keinen Zusammenhang mit den zugrunde liegenden wirtschaftlichen Werten wider.

Der Fall gegen die Börse wurde in den 1930er Jahren vom berühmtesten Ökonom John Maynard Keynes am heftigsten geäußert.

In einer charakteristisch brillanten Passage, die seinen eigenen Erfolg als Investor deutlich erklärt, bezeichnete Keynes die Börse als einen Ort, an dem die meisten Investoren zu erraten versuchen, welche durchschnittliche Meinung die durchschnittliche Meinung als einen Monat betrachtet, während andere die Börse praktizieren "Vierter, fünfter und höherer Grad" dieser Kunst. "

Es sei daran erinnert, dass Keynes zu einer Zeit schrieb, als eine weltweite Finanzkrise das Vertrauen der Öffentlichkeit derart untergraben hatte, dass die Aktienkurse oft mit den zugrunde liegenden wirtschaftlichen Werten nicht verbunden zu sein schienen.

Aus etwas längerer Sicht besteht jedoch kein inhärenter Widerspruch zwischen der Art des von Keynes beschriebenen spekulativen Verhaltens und der These, dass die Aktienkurse langfristig wirtschaftliche Werte widerspiegeln.

Zu diesem Zweck reicht es aus, dass einige Anleger davon abhängig gemacht werden, dass die Aktienkurse steigen, wenn sich die Gewinne und Dividenden erhöhen, so dass es sich „auszahlt“, alle verfügbaren Informationen zu nutzen, um diese Möglichkeiten vorwegzunehmen.

Die verfügbaren statistischen Beweise deuten darauf hin, dass Keynes ungeachtet der Tatsache, dass der reine Spekulant den Schlaf nicht beherrscht, und daher das Streben nach schnellen Kapitalgewinnen die Entwicklung des Aktienkurses eines Unternehmens nicht von der Erwartung zukünftiger Gewinne getrennt hat.