Zwei Hauptthemen bei der Formulierung der Betriebskapitalpolitik

Lassen Sie uns diese beiden Fragen im Detail diskutieren:

1. Umlaufvermögen im Verhältnis zum Umsatz:

Wenn das Unternehmen seine Umsatzhöhe und -muster, die Beschaffungszeit für Lagerbestände, die Nutzungsrate der Lagerbestände, die Produktionsmenge und -muster, die Produktionszykluszeit, die Aufteilung in Barverkäufe und Kreditverkäufe, den Einzugszeitraum und andere Faktoren, die das Betriebskapital beeinflussen, genau vorhersagen kann Komponenten kann die Investition in das Umlaufvermögen eindeutig definiert werden.

Bei Unsicherheit besteht der Aufwand für das Umlaufvermögen aus einer Grundkomponente, die den normalen Anforderungen entspricht, und einer Sicherheitskomponente, die ungewöhnlichen Anforderungen und Anforderungen gerecht wird. Die Sicherheitskomponente hängt davon ab, wie konservativ oder aggressiv die derzeitige Vermögenspolitik des Unternehmens ist. Wenn das Unternehmen eine sehr konservative gegenwärtige Anlagepolitik verfolgt, würde es einen hohen Umlaufvermögen im Verhältnis zum Umsatz haben. (Dies geschieht, weil die Sicherheitskomponente erheblich ist).

Wenn das Unternehmen eine gemäßigte Richtlinie für kurzfristige Vermögenswerte einnimmt, würde dies ein relativ moderates Niveau des kurzfristigen Vermögens im Verhältnis zum Umsatz aufweisen. Schliesslich würde das Unternehmen, wenn es eine sehr aggressive aktuelle Anlagepolitik verfolgt, ein geringes Umlaufvermögen im Verhältnis zum Umsatz aufweisen. Die Beziehung zwischen Umlaufvermögen und Umsatz im Rahmen dieser unterschiedlichen Umlaufpolitik ist in der obigen Abbildung dargestellt.

Eine konservative gegenwärtige Anlagepolitik verringert tendenziell das Risiko. Der Überschuss des Umlaufvermögens im Rahmen dieser Richtlinie ermöglicht es dem Unternehmen, mit Schwankungen bei Vertrieb, Produktionsplänen und Beschaffungszeiten relativ leicht umzugehen. Darüber hinaus verringert die mit dieser Politik verbundene höhere Liquidität die Gefahr einer technischen Insolvenz. Die Verringerung des Risikos geht jedoch auch mit einer geringeren erwarteten Rentabilität einher.

Eine aggressive Richtlinie zu aktuellen Vermögenswerten, mit der die Investitionen in kurzfristige Vermögenswerte minimiert werden sollen, setzt das Unternehmen einem höheren Risiko aus. Die Firma ist möglicherweise nicht in der Lage, mit unerwarteten Änderungen des Marktes und der Betriebsbedingungen fertig zu werden. Außerdem wird das Risiko einer technischen Insolvenz größer. Der Ausgleich für ein höheres Risiko ist natürlich die erwartete höhere Rentabilität.

2. Verhältnis der kurzfristigen Finanzierung zur langfristigen Finanzierung:

Die kurzfristigen Vermögenswerte eines Unternehmens werden durch spontane kurzfristige Verbindlichkeiten (Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und Rückstellungen), kurzfristige Bankfinanzierungen und langfristige Finanzierungsquellen (hauptsächlich Schuldverschreibungen und Eigenkapital) gestützt. Unter der Annahme, dass die Höhe der spontanen kurzfristigen Verbindlichkeiten durch externe Faktoren (Handelspraxis, Einkommenssteuerplan usw.) bestimmt wird, ist die relevante Frage bei der kurzfristigen Vermögensfinanzierung, wie hoch die relativen Anteile der kurzfristigen Bankfinanzierung sein sollten und langfristige Finanzierungsquellen auf der anderen Seite?

Die zwei großen politischen Alternativen in dieser Hinsicht sind:

(i) eine konservative Politik zur kurzfristigen Vermögensfinanzierung und

(ii) eine aggressive Politik zur Finanzierung kurzfristiger Vermögenswerte.

Eine konservative Politik zur kurzfristigen Vermögensfinanzierung hängt weniger von kurzfristigen Bankfinanzierungen als von langfristigen Quellen wie Schuldverschreibungen ab. In der Tat würde eine äußerst konservative Politik zur Finanzierung aktueller Vermögenswerte versuchen, selbst langfristige Schulden durch Eigenkapital zu ersetzen. Eine aggressive, aktuelle Asset-Finanzierungspolitik hängt dagegen stark von der kurzfristigen Bankfinanzierung ab und versucht, die Abhängigkeit von langfristigen Finanzierungen zu verringern.

Eine konservative Politik zur kurzfristigen Vermögensfinanzierung verringert das Risiko, dass das Unternehmen seine kurzfristigen Schulden nicht periodisch zurückzahlen oder ersetzen kann. Dies erhöht jedoch die Finanzierungskosten, da die langfristigen Finanzierungsquellen, die Schulden und das Eigenkapital mit höheren Kosten verbunden sind.

Eine aggressive aktuelle Anlagepolitik, die sich stärker auf die kurzfristige Bankfinanzierung stützt, hat tendenziell die gegenteiligen Auswirkungen. Es setzt das Unternehmen einem hinderlichen Risiko aus, senkt aber die durchschnittlichen Finanzierungskosten.

Wahl der Betriebskapitalpolitik:

Die von der Firma verabschiedete allgemeine Betriebskapitalpolitik kann allgemein konservativ, moderat oder aggressiv sein. Eine konservative allgemeine Betriebskapitalpolitik bedeutet, dass das Unternehmen eine konservative aktuelle Vermögenspolitik zusammen mit einer konservativen aktuellen Vermögensfinanzierungspolitik wählt.

Eine moderate Gesamtkapitalpolitik widerspiegelt eine Kombination aus einer konservativen aktuellen Vermögenspolitik und einer aggressiven aktuellen Vermögensfinanzierungspolitik oder einer Kombination aus einer aggressiven aktuellen Vermögenspolitik und einer konservativen aktuellen Vermögensfinanzierungspolitik.

Eine aggressive Gesamtbetriebskapitalpolitik besteht aus einer aggressiven aktuellen Vermögenspolitik und einer aggressiven aktuellen Vermögensfinanzierungspolitik. Die folgende Abbildung zeigt visuell die verschiedenen Möglichkeiten, einzelne Richtlinien in Bezug auf das Umlaufvermögen und die Finanzierung des Umlaufvermögens zu einer Gesamtkapitalpolitik zu kombinieren.

Eine konservative Betriebskapitalpolitik insgesamt senkt das Risiko und bietet eine niedrige Rendite. Eine insgesamt moderate Working Capital-Politik bietet moderate Renditen bei moderatem Risiko. Eine aggressive Gesamtkapitalpolitik bietet ein Paket mit hohem Risiko und hoher Rendite. Die Wahl einer allgemeinen Working Capital-Politik würde von der Risikodisposition des Managements abhängen.