Kurze Hinweise zu Schatzwechseln im Geldmarkt

Der Markt für T-Rechnungen war bis zu den frühen sechziger Jahren relativ frei. Die siebziger und achtziger Jahre waren jedoch eine Zeit sich ausweitender fiskalischer Ungleichgewichte. Folglich „wurden die Ressourcen der Banken in den Haushaltszuweisungsprozess einbezogen“. Um die Kreditkosten des Staates niedrig zu halten, wurde die Rendite von T-Scheinen künstlich niedrig gehalten, oftmals real.

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Die Nachfrage nach T-Rechnungen beschränkte sich auf den Eigenbedarfsmarkt der Banken. Der Brief investierte in T-Rechnungen, um die SLR-Anforderungen aufrechtzuerhalten. Die Käufer von T-Bills hielten sie wegen ihrer niedrigen Rendite nicht bis zur Fälligkeit, zählten jedoch die Wechsel vor der Fälligkeit erneut bei der RBI ab.

Die gemeldeten Beträge für 91-tägige, 182 tägige und 364-tägige Schatzwechsel wurden im Lauf des Zeitraums 2008/09 angehoben, um unter anderem die vorübergehende Liquiditätskonflikten zu finanzieren, die sich ua aus den Ausgaben für das Agricultural Debt Waiver Scheme ergeben. Somit ist eine zusätzliche Menge an Rs. 1, 87.500 crore (netto Rs. 97.000 crore) wurden im Laufe des Jahres über den angegebenen Betrag erhöht.

Im Zeitraum 2008/09 stiegen die Primärmarktrenditen der 91-tägigen Schatzanweisungen kontinuierlich von 6, 94 Prozent am 2. April 2008 (erste Auktion des Jahres 2008/09) und erreichten am 30. Juli 2008 einen Höchststand von 9, 36 Prozent. Dies spiegelt die angespannte Liquidität wider Bedingungen als Reaktion auf Maßnahmen zur Inflationsbekämpfung wie CRR- und Repo-Rate.

Danach begann er zu sinken und reagierte auf verschiedene Maßnahmen, die ergriffen wurden, um die Liquidität zu verringern und die Wirtschaft im Zeichen der globalen Rezession zu stimulieren. Die Renditen von 91-Tage-Schatzwechseln gingen im Dezember 2008 stark zurück und waren am 14. Januar 2009 und am 12. März 2009 mit 4, 58 Prozent am niedrigsten.

Ähnliches Ergebnis bei 182-Tage- und 364-Tage-Schatzwechseln. Der Renditeabstand zwischen 364 und 91 Tagen betrug im März 2009 48 Basispunkte (8, 9 Basispunkte im März 2008).