Kapitalisierungsmuster: Planung, Kriterien und Faktoren

Lesen Sie diesen Artikel, um mehr über das Kapitalisierungsmuster zu erfahren. Nachdem Sie diesen Artikel gelesen haben, erfahren Sie Folgendes: 1. Planung des Kapitalisierungsmusters 2. Kriterien zur Bestimmung des Kapitalisierungsmusters 3. Faktoren.

Planung des Kapitalisierungsmusters :

Ein Finanzmanager plant das Kapitalisierungsmuster für das Unternehmen so, dass das Interesse der Aktionäre maximiert wird. Dementsprechend sollte dieses Kapitalisierungsmuster gewählt werden, das die Kapitalkosten minimieren und den Wert der Aktien maximieren kann. Manchmal wird der Finanzmanager von anderen Überlegungen beeinflusst und wählt ein Muster, das für die Aktionäre nicht geeignet ist.

Zum Beispiel wäre das Management in seinem Bestreben, seine Existenz fortzusetzen, mehr an der Ausgabe von Aktien als an Anleihen interessiert, was zu Risiken für das Unternehmen führen könnte, und folglich könnte ihre Position gefährdet sein. Ebenso könnte das Management von Kreditgebern gezwungen werden, sich für Aktienaktien anstelle von Anleihen zu entscheiden, da dies die Sicherheit der Anleihegläubiger im Unternehmen stärken würde.

Dennoch ist die Analyse, dass die Kapitalstrukturentscheidung hauptsächlich von dem Ziel der Vermögensmaximierung bestimmt wird.

Im Großen und Ganzen kann es drei grundlegende Kapitalisierungsmuster in einem neuen Konzern geben:

(i) Finanzierung des Kapitalbedarfs ausschließlich durch Eigenkapital.

(ii) Finanzierung der Eigenkapitalanforderungen durch Eigenkapital und Vorzugsaktien.

(iii) Finanzierung des Kapitalbedarfs durch Eigenkapital, Vorzugsaktien und Anleihen.

Welches der oben genannten Muster für ein Unternehmen am besten geeignet ist, hängt von zahlreichen internen und externen Faktoren ab, in denen das Unternehmen tätig ist. Bevor dieser Aspekt erörtert wird, wäre es relevanter, kurz den Nutzen der drei Arten von langfristigen Wertpapieren, Aktien, Vorzugsaktien und Anleihen als Quellen für die Mittelbeschaffung zu bewerten.

Kriterien zur Bestimmung des Kapitalisierungsmusters:

Bei der Wahl eines geeigneten Kapitalisierungsmusters für das Unternehmen sollte ein Finanzmanager bestimmte grundlegende Prinzipien berücksichtigen. Diese Prinzipien sind kämpferisch. Ein umsichtiger Finanzmanager schlägt die goldene Mitte unter sich, indem er ihnen Gewicht gibt.

Gewichte werden unter Berücksichtigung der allgemeinen Wirtschaftslage, der spezifischen Bedingungen der Branche und der Umstände, unter denen das Unternehmen tätig ist, zugeordnet. Die Freiheit des Managements, den Debt-Equity-Mix anzupassen, hängt in erster Linie von der Verfügbarkeit der verschiedenen Arten von Fonds in der gewünschten Menge ab.

Angenommen, das Management beschließt die Aufnahme eines Schuldscheindarlehens, um den zusätzlichen Kapitalbedarf für das Unternehmen zu decken. Aufgrund des erhöhten Risikos im Unternehmen kann es jedoch sein, dass die Kreditgeber das Darlehen verweigern. Unter dieser Bedingung fällt es dem Management schwer, eine gewünschte Anpassung der Kapitalstruktur vorzunehmen.

In Anbetracht dessen besteht die Klugheit des Finanzmanagements in einem zufriedenstellenden Kompromiss zwischen den Wünschen des Managements nach Geldern und Einschränkungen bei der Mittelvergabe.

1. Kostenprinzip:

Nach diesem Prinzip ist das ideale Kapitalisierungsmuster dasjenige, das die Finanzierungskosten minimiert und den Gewinn pro Aktie maximiert. Die Kapitalkosten unterliegen einem Zinssatz, zu dem Zahlungen an die Geldgeber und den Steuerstatus dieser Zahlungen zu leisten sind. Fremdkapital ist aus beiden Gesichtspunkten günstiger als Eigenkapital.

In erster Linie sind die Schuldenkosten begrenzt. Anleihegläubiger nehmen an Gewinn nicht teil, wenn sie verdient werden. Zinssatz für Anleihen ist in der Regel viel niedriger als die Dividendenrate. Zweitens sind Zinsen auf Schulden zu Ertragsteuerzwecken abzugsfähig, da für Dividenden, die auf Aktien zu zahlen sind, kein Abzug zulässig ist.

Folglich wäre der effektive Zinssatz, den das Unternehmen letztendlich zu tragen hat, niedriger als der Zinssatz, zu dem Anleihen ausgegeben werden.

Wenn Anleihen beispielsweise einen Zinssatz von 12 Prozent tragen und der Körperschaftsteuersatz 6 Prozent beträgt; Die effektiven Fremdkapitalkosten würden 4, 8 Prozent betragen. Daher ist die Verwendung von Fremdkapital im Finanzierungsprozess immens hilfreich, um die Erträge des Unternehmens zu steigern.

2. Risikoprinzip :

Dieser Grundsatz legt nahe, dass das Kapitalisierungsmuster so ausgelegt werden sollte, dass das Unternehmen nicht das Risiko eingeht, mit all seinen Schwierigkeiten und Verlusten eine Forderungsübernahme herbeizuführen. Da die Anleihe eine langfristige Verpflichtung darstellt, ist sie mit einem Risiko verbunden. Wenn sich die Erwartungen und Pläne, mit denen die Schuld ausgegeben wurde, ändern, kann sich die Schuld für das Unternehmen als fatal erweisen.

Wenn beispielsweise die Einkünfte des Unternehmens auf ein so niedriges Niveau sinken, dass der Schuldendienst, der eine vertragliche Verpflichtung ist, nicht aus den laufenden Einkünften gedeckt werden kann, kann die Schuld für das Unternehmen mit hohem Risiko verbunden sein, da die Anleihegläubiger in diesem Fall das Eigenkapital abschotten können Aktionäre können einen Teil oder das gesamte Vermögen verlieren.

Wenn das Unternehmen einen großen Betrag an Vorzugsaktien ausgibt, kann es sein, dass den verbleibenden Eigentümern nach der Erfüllung der festen Dividendenverpflichtungen im Jahr niedriger Erträge keine oder nur geringe Erträge verbleiben. Die Übernahme eines großen Risikos durch die Verwendung von immer mehr Schulden und Vorzugsaktien beeinflusst die Aktienwerte und die Aktienkurse können daher tendenziell zum Einbruch neigen. Dies würde zu einem Kapitalverlust für die Stammaktionäre führen.

Da für Stammaktien keine festen Gebühren anfallen und der Emittent nicht zur Zahlung von Dividenden verpflichtet ist, besteht für die Gesellschaft kein Insolvenzrisiko, obwohl die Ausgabe von zusätzlichen Stammaktien natürlich zu einem Rückgang des Ergebnisses je Aktie der Erkältung führen kann Stammaktionäre aufgrund von Ergebnisverwässerung.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Risikoprinzip eine relativ stärkere Abhängigkeit von Stammaktien zur Finanzierung des Kapitalbedarfs der Gesellschaft erfordert und die Verwendung von festverzinslichen Wertpapieren so weit wie möglich verbietet.

3. Steuerungsprinzip :

Bei der Konzipierung einer soliden Kapitalstruktur für das Unternehmen und bei der Auswahl verschiedener Arten von Wertpapieren sollte der Finanzmanager auch bedenken, dass die Beherrschungsposition der verbleibenden Eigentümer ungestört bleibt. Die Verwendung von Vorzugsaktien und Anleihen bietet die Möglichkeit, Kapital zu gewinnen, ohne die Kontrolle zu gefährden. Das Management, das die Kontrolle behalten möchte, muss über Anleihen Geldmittel beschaffen.

Da Stammaktien stimmberechtigt sind, wird die Ausgabe neuer Stammaktien die Kontrollmacht der bestehenden Aktionäre beeinträchtigen. Zum Beispiel wird ein Unternehmen ausschließlich mit einem Eigenkapital von Rs aktiviert. 1, 00.000, eingeteilt in 10.000 Aktien von Rs. Jeweils 10. Wenn das Management beabsichtigt, 5.000 neue Aktien auszugeben, würde sich das Stimmrecht der alten Aktionäre auf 67 Prozent (10.000 / 15.000) verringern.

Wenn nun ein Aktionär 60 Prozent der alten Aktien hält, sinkt sein Anteil nach dem Umlauf der neuen Aktien auf 40 Prozent. Ein Aktionär, der die Kontrolle über die Angelegenheiten des Unternehmens dominiert, würde diese Position verlieren, da neue Aktionäre die Kontrolle mit ihm teilen würden.

Dies bedeutet jedoch nicht, dass das Unternehmen mit hohen Schuldenmengen überschuldet werden sollte, da dies die Wahrscheinlichkeit eines Insolvenzverfahrens des Unternehmens erhöhen würde und das Unternehmen unter den Konsequenzen einer Reorganisation und Liquidation leiden könnte.

Anstatt auf das gesamte Geschäft des Unternehmens durch die Einführung höherer Schuldendosierungen zu verzichten, wäre es daher wünschenswert, Stammaktien auszugeben und die Kontrolle mit neuen Anteilseignern zu teilen.

4. Flexibilitätsprinzip :

Nach dem Flexibilitätsprinzip sollte das Management nach solchen Wertpapierkombinationen streben, die es dem Management leichter machen, die Geldquellen als Reaktion auf größere Änderungen des Mittelbedarfs zu manövrieren. Es stehen nicht nur mehrere Alternativen für die Zusammenstellung der benötigten Mittel zur Verfügung, sondern es wird auch die Verhandlungsposition des Unternehmens beim Umgang mit dem Geldgeber gestärkt.

Wenn ein Unternehmen zum Beispiel mit Schulden hoch belastet ist und sein gesamtes Anlagevermögen zur Absicherung der derzeit ausstehenden Schulden hypothekarisch belastet hat, kann es schwierig sein, einen weiteren Kredit zu erhalten, auch wenn die Marktbedingungen hinsichtlich der Verfügbarkeit von Schulden günstig sind, weil sich die Kreditgeber der Kreditvergabe scheuen Geld zu einer solchen höchst riskanten Besorgnis.

Dementsprechend könnte das Unternehmen gezwungen sein, zu einem Zeitpunkt, an dem ein solches Kapital auf dem Markt knapp ist, Eigenkapital aufzubringen. Aus Gründen der Manövrierfähigkeit sollten Unternehmen daher nicht mehr Schulden übernehmen.

Darüber hinaus sollte das Management so weit wie möglich vermeiden, einen günstigeren Kredit zu Bedingungen zu erhalten, die die Fähigkeit des Unternehmens einschränken, zusätzliche Ressourcen zu beschaffen. Wenn zum Beispiel ein Unternehmen in der Vergangenheit Geld aufgenommen hat, vorausgesetzt, dass zukünftig keine Kredite mehr aufgenommen werden oder Dividenden, die über eine bestimmte Grenze hinausgehen, nicht an die Anteilseigner gezahlt wird, schränkt dies die Manövrierfähigkeit des Kapitalfonds ein.

Solche Versprechen sollten vermieden werden, um die zukünftige Manövrierfähigkeit zu erhalten. Durch das Einfügen von Anrufmerkmalen in Schuldtitel und Vorzugsaktien kann das Management die gewünschte Manövrierfähigkeit bieten. Ob die potenziellen Anleger einer solchen Vereinbarung zustimmen werden, hängt von den jeweiligen Verhandlungsbefugnissen des Unternehmens gegenüber den Geldgebern ab.

5. Timing-Prinzip :

Das Timing ist immer wichtig für die Finanzierung und insbesondere für wachsende Sorgen. Es wird angestrebt, bei der Auswahl der Fondsarten das Manövrierfähigkeitsprinzip zu beachten, um das Unternehmen in die Lage zu versetzen, Marktchancen zu nutzen, die Kosten der Kapitalaufnahme zu minimieren und erhebliche Einsparungen zu erzielen.

Ein wichtiger Punkt, der zu beachten ist, ist das öffentliche Angebot solcher Wertpapiere, die sehr gefragt sind. Abhängig von den Geschäftszyklen schwanken die verschiedenen Arten von Wertpapieren.

In Zeiten des Booms, wenn es um die Geschäftsausweitung und den wirtschaftlichen Wohlstand geht und Investoren ein starkes Verlangen nach Investitionen haben, ist es einfacher, Aktien zu verkaufen und reichlich Ressourcen aufzubringen. In Zeiten der Depression sollten jedoch Anleihen ausgegeben werden, um Geld anzuziehen, da die Anleger Angst haben, ihr Geld in Aktien zu investieren, die weniger spekulativ sind.

Daher kann das Timing zu einem Zeitpunkt die Schuld begünstigen und zu einem anderen Zeitpunkt Stammaktien oder Vorzugsaktien.

Einflussfaktoren auf das Kapitalisierungsmuster:

Aus der obigen Diskussion geht hervor, dass die Prinzipien, die die Wahl der verschiedenen Kapitalquellen bestimmen, einander widersprechen. Zum Beispiel unterstützt das Kostenprinzip die Einführung zusätzlicher Schuldendosen im Unternehmen, die unter Risikogesichtspunkten möglicherweise nicht begünstigt werden, da bei einer zusätzlichen Verschuldung das Unternehmen in die Insolvenz gehen kann.

In ähnlicher Weise unterstützt der Kontrollfaktor die Emission von Anleihen stark, aber der Manövrierfähigkeitsfaktor reduziert diesen Schritt und begünstigt die Ausgabe von Stammaktien. Um ein geeignetes Kapitalisierungsmuster für den Finanzmanager des Unternehmens zu entwerfen, muss daher ein zufriedenstellender Kompromiss zwischen diesen widersprüchlichen Faktoren wie Kosten, Risiko, Kontrolle und Timing erzielt werden.

Dieser Kompromiss soll erreicht werden, indem diesen Faktoren Gewichte nach wirtschaftlichen und industriellen Merkmalen sowie nach spezifischen Merkmalen des Unternehmens zugeordnet werden. Wir werden nun diskutieren, wie die Bedeutung dieser Prinzipien durch verschiedene Faktoren beeinflusst wird.

1. Merkmale der Wirtschaft:

Jede Entscheidung in Bezug auf das Kapitalisierungsmuster muss vor dem Hintergrund zukünftiger Entwicklungen getroffen werden, die wahrscheinlich in der Wirtschaft stattfinden werden, da das Management das wirtschaftliche Umfeld nur wenig kontrolliert.

Ein Finanzmanager sollte daher Vorhersagen über die wirtschaftlichen Aussichten treffen und den Finanzplan entsprechend anpassen. Das Tempo der Geschäftstätigkeit, der Zustand des Kapitalmarktes, die staatliche Regulierung, die Steuerpolitik und die Finanzpolitik der Finanzinstitute sind einige der wichtigsten Aspekte der Wirtschaft, die die Kapitalstrukturentscheidung stark beeinflussen.

(1) Tempo der Geschäftstätigkeit:

Wenn sich die Wirtschaft von der aktuellen Depression erholen soll und die Geschäftsaktivität voraussichtlich weiter zunehmen wird, sollte das Management dem Prinzip der Manövrierbarkeit ein größeres Gewicht beimessen, sodass dem Unternehmen mehrere alternative Quellen zur Verfügung stehen, um zusätzliche Mittel zur Verfügung zu stellen, um sein Wachstum zu erreichen Bedürfnisse und dementsprechend sollte der Aktienanteil in Finanzierungsprogrammen stärker betont werden und es sollte vermieden werden, Anleihen mit restriktiven Covenants auszugeben.

(2) Zustand des Kapitalmarktes:

Die Untersuchung der Kapitalmarkttrends sollte eingehend untersucht werden, da die Kosten und Verfügbarkeit der verschiedenen Arten von Fonds im Wesentlichen von ihnen bestimmt werden. Wenn der Aktienmarkt in einen bärischen Staat fällt und die Zinssätze voraussichtlich sinken werden, kann das Management dem Manövrierbarkeitsfaktor mehr Gewicht geben, um später günstigere Schulden zu nutzen und die Schulden vorübergehend zu verschieben.

Wenn jedoch die Verschuldung aufgrund der bullishen Marktentwicklung kostspieliger wird und kaum verfügbar ist, kann der Einkommensfaktor höher gewichtet werden, und das Management möchte möglicherweise zusätzliche Schuldendosen einführen.

(3) Besteuerung

Die bestehende Steuerrückstellung macht Schulden in Bezug auf das Eigenkapital vorteilhafter, da die Zinsen für Anleihen steuerlich absetzbar sind, während die Dividende steuerpflichtig ist. Eine Prognose zukünftiger Steuersatzänderungen ist zwar zu schwierig, es besteht jedoch kein Zweifel, dass die Steuersätze nicht nach unten korrigiert werden.

Angesichts des in Indien vorherrschenden hohen Körperschaftsteuersatzes möchte das Management durch eine stärkere Abhängigkeit von der Kreditaufnahme den finanziellen Hebel erhöhen.

(4) Politik der langfristig finanzierenden Institutionen:

Wenn Finanzinstitute eine strenge Kreditpolitik verfolgen und sehr restriktive Bedingungen vorschreiben, muss das Management dem Prinzip der Manövrierbarkeit mehr Bedeutung beifügen und von diesen Institutionen Kredite aufnehmen, um die Manövrierfähigkeit des Unternehmens in Kapitalfonds zu erhalten.

Wenn jedoch Mittel in gewünschter Menge und zu günstigen Bedingungen von den Finanzinstituten beschafft werden können, wäre es in der Eignung der Dinge, dem Kostenprinzip mehr Gewicht zu geben und Geld von der Institution zu erhalten, die billigere Mittel bereitstellt.

2. Merkmale der Industrie:

1. Zyklische Variationen:

Es gibt Branchen, deren Produkte aufgrund des Volkseinkommens größeren Umsatzschwankungen unterliegen. Zum Beispiel schwankt der Verkauf von Kühlschränken, Werkzeugmaschinen und den meisten Investitionsgütern heftiger als das Einkommen.

Im Gegensatz dazu haben einige Produkte eine geringe Einkommenselastizität, und ihre Umsätze ändern sich nicht im Verhältnis zu den Schwankungen des Volkseinkommens. Nicht dauerhafte Konsumgüter, billige Gegenstände wie Büroklammern oder übliche Gebrauchsgegenstände sind Beispiele für solche Produkte, die gegen Änderungen des Einkommensniveaus ziemlich immun sind.

Das Management sollte der Manövrierbarkeit und den Risikoprinzipien bei der Auswahl geeigneter Finanzierungsquellen mehr Wert beimessen, wenn eine Industrie mit Produkten handelt, deren Umsatz während eines Konjunkturzyklus sehr stark schwankt, so dass das Unternehmen die erforderlichen Ressourcen entsprechend erweitern oder einschränken kann Anforderungen.

Darüber hinaus wäre das Management nicht bereit, einen Kredit für zusätzliche Mittel zu erhalten, da dies den Interessen der Eigentümer zuwiderlaufen würde und das Unternehmen in den mageren Jahren in Konkurs gehen könnte, was den Tod des Unternehmens bedeuten könnte.

2. Wettbewerbsgrad:

Die Bedenken der öffentlichen Versorgungsbetriebe sind im Allgemeinen frei von brancheninternem Wettbewerb. Dementsprechend dürften die Gewinne dieser Bedenken bei Abwesenheit von Wettbewerbern relativ stabil und vorhersehbar sein. In solchen Belangen möchte das Management möglicherweise das Kostenprinzip stärker gewichten, um die Hebelwirkung der Finanzmärkte zu nutzen.

Wenn jedoch die Natur der Industrie so ist, dass ein beständiger Wettbewerb zwischen den Sorgen und Gewinnen des Unternehmens herrscht, ist es daher nicht leicht vorauszusehen, dass der Risikoprinzip mehr Beachtung geschenkt werden sollte. Dementsprechend sollte das Unternehmen auf Aktienfinanzierung bestehen, da dies das Risiko birgt, dass im Falle der Ausgabe von Anleihen keine Zahlungen auf Fremdkapital geleistet werden können.

3. Phase im Lebenszyklus:

Faktoren, die das Kapitalisierungsmuster beeinflussen, werden auch durch den Lebenszyklus der Industrie, zu der das Unternehmen gehört, beeinflusst. In einer Kinderindustrie ist die Ausfallrate sehr hoch. Die Hauptfinanzquelle für diese Industrie ist das durch Underwriter beschaffte Eigenkapital.

Schulden sollten von der Säuglingsindustrie vermieden werden, da mit der Branche bereits ein großes Risiko verbunden ist. Im Falle einer neuen Industrie sollte das Risikoprinzip daher die Unterrichtlinie bei der Auswahl der Finanzierungsquellen sein.

In Zeiten des schnellen Wachstums sollte der Manövrierfähigkeitsfaktor besonders berücksichtigt werden, um Raum für einen einfachen und schnellen Ausbau der verwendeten Mittel zu lassen. Mit dem Erreichen der Reife der Industrie werden Forschungs- und Entwicklungsprogramme stärker betont, um neue Produkte zu entwickeln und den endgültigen Umsatzrückgang zu verschieben.

Diese Investitionsprogramme müssen aus Stammaktien finanziert werden, da eine größere Unsicherheit hinsichtlich der Verbesserung des Geschäftsergebnisses besteht. Wenn langfristig mit einem Rückgang der Geschäftstätigkeit zu rechnen ist, sollte die Kapitalstruktur so gestaltet werden, dass eine gewünschte Reduzierung der eingesetzten Mittel in der Zukunft möglich ist.

3. Merkmale des Unternehmens:

Schließlich beeinflussen die Besonderheiten des Unternehmens die Faktoren, die die Wahl der verschiedenen Finanzierungsquellen beeinflussen. Dementsprechend werden Gewichte nach unterschiedlichen Manövrierfähigkeits-, Kosten-, Risiko-, Steuerungs- und Timing-Prinzipien im Hinblick auf die Besonderheiten des Unternehmens zugeordnet. Wir werden unsere Analyse auf diejenigen Merkmale beschränken, die sich von der Branche unterscheiden.

1. Größe des Geschäfts :

Kleinere Unternehmen stehen aufgrund ihrer schlechten Kreditwürdigkeit vor enormen Problemen bei der Mittelbeschaffung. Die Anleger fühlen sich bei der Anlage ihres Geldes in Wertpapiere dieser Unternehmen nicht wohl.

Kreditgeber schreiben sehr restriktive Bedingungen für die Kreditvergabe vor. In Anbetracht dessen sollte dem Prinzip der Manövrierfähigkeit besondere Aufmerksamkeit gewidmet werden, um sicherzustellen, dass das Unternehmen mit wachsender Größe in der Lage ist, bei Bedarf und zu akzeptablen Bedingungen Mittel zu erhalten.

Aus diesem Grund machen Stammaktien in kleineren Unternehmen einen großen Teil des Kapitals aus. Das Management sollte jedoch auch den Faktor der Kontrolle besonders berücksichtigen, denn wenn die Stammaktien des Unternehmens öffentlich verfügbar wären, könnten große Konzerne einen kontrollierenden Anteil erwerben.

In Anbetracht dessen könnte das Management auf der Finanzierung weiterer Schulden bestehen, um die Kontrolle zu behalten, oder Stammaktien sollten im geschlossenen Kreis verkauft werden, damit die Kontrolle des Unternehmens nicht in die Hände von Außenstehenden gelangt.

Größere Bedenken müssen verschiedene Arten von Wertpapieren einsetzen, um die gewünschte Geldmenge zu angemessenen Kosten zu beschaffen, da es ihnen sehr schwer fällt, Kapital zu angemessenen Kosten zu beschaffen, wenn die Nachfrage nach Geldmitteln auf eine einzige Quelle beschränkt ist. Um die Verfügbarkeit großer Mittel zur Finanzierung künftiger Expansionsprogramme sicherzustellen, können größere Konzerne auf dem Prinzip der Manövrierfähigkeit bestehen.

Im Gegensatz dazu sollte in mittelgroßen Unternehmen, die in der Lage sind, das gesamte Kapital aus einer Hand zu beziehen, das Hebelprinzip stärker berücksichtigt werden, um die Kapitalkosten zu minimieren.

2. Form der Geschäftsorganisation:

Das Kontrollprinzip sollte in Gesellschaften mit beschränkter Haftung, bei denen der Besitz in wenigen Händen gehalten wird, höher gewichtet werden. Bei Aktiengesellschaften, deren Anteilseigner zahlreich und so verstreut sind, ist dies möglicherweise nicht so unmittelbar bevorstehend, dass es für sie schwierig wird, sich zu organisieren, um die Kontrolle zu übernehmen.

In einer solchen Organisationsform ist die Manövrierbarkeit von großer Bedeutung, da es für Aktiengesellschaften aufgrund ihrer inhärenten Merkmale leichter ist, Eigenkapital und Fremdkapital zu erwerben.

In der Eigentums- oder Partnerschaftsform einer Organisation kann der Manövrierbarkeitsfaktor aufgrund des eingeschränkten Zugangs von Eigentums- oder Partnerschaftsbelangen zum Kapitalmarkt nicht hilfreich sein. Kontrolle ist in solchen Organisationen zweifellos eine wichtige Überlegung, da die Kontrolle auf einen Eigentümer oder wenige Partner konzentriert ist.

3. Ertragsstabilität :

Bei einer stabileren Umsatz- und Ertragsstabilität kann ein Unternehmen auf dem Leverage-Prinzip bestehen und dementsprechend die festverzinslichen Verbindlichkeiten mit geringerem Risiko eingehen. Ein Unternehmen mit unregelmäßigen Erträgen wird sich jedoch nicht mit festen Gebühren belasten. Ein solches Unternehmen sollte daher dem Risikoprinzip größere Aufmerksamkeit schenken und sich auf den Verkauf von Aktien zur Kapitalbeschaffung verlassen.

4. Vermögensstruktur des Unternehmens :

Ein Unternehmen, das einen Großteil der Mittel in langlebige Sachanlagen investiert hat und dessen Produkte sich sicher sind, sollte dem Hebelprinzip mehr Aufmerksamkeit schenken, um von einer günstigeren Quelle zu profitieren. Das Risikoprinzip wird jedoch das Hebelprinzip in Unternehmen überwiegen, deren Vermögenswerte hauptsächlich Forderungen und Vorräte sind, deren Wert von der fortgesetzten Rentabilität des Einzelunternehmens abhängt.

5. Alter der Firma :

Jüngere Unternehmen befinden sich in den ersten Jahren in einer schwierigen Situation, um Kapital aufzubringen, weil sie mit größerer Unsicherheit behaftet sind und weil sie den Geldgebern nicht bekannt sind. Daher lohnt es sich für das Management, dem Manövrierbarkeitsfaktor mehr Gewicht zu geben, um zukünftig möglichst viele Alternativen offen zu haben, um die Wachstumsanforderungen zu erfüllen.

In einem schärferen Gegensatz dazu sind etablierte Unternehmen mit einer guten Verdienstmöglichkeit immer in einer bequemen Position, um Kapital aus beliebigen Quellen zu beschaffen. Bei diesen Bedenken sollte daher auf das Hebelprinzip geachtet werden.

6. Kreditwürdigkeit :

Ein Unternehmen mit hoher Bonität hat eine größere Fähigkeit, die Geldquellen als Reaktion auf größere Änderungen des Mittelbedarfs nach oben oder nach unten anzupassen, als ein Unternehmen mit geringer Bonität. Im ersten Fall sollte das Management dem Manövrierbarkeitsfaktor größere Aufmerksamkeit widmen und darauf abzielen, die Bonität des späteren durch Verbesserung seiner Liquidität und seines Ertragspotenzials zu verbessern.

7. Haltung des Managements :

Die Einstellung von Personen, die an der Spitze des Unternehmens stehen, sollte ebenfalls eingehend analysiert werden, wobei verschiedene Faktoren zu berücksichtigen sind, die das Kapitalisierungsmuster beeinflussen. Insbesondere die Haltung des Managements zur Kontrolle des Unternehmens und des Risikos muss genauestens beachtet werden.

Wenn das Management ein starkes Verlangen nach einer sicheren und ausschließlichen Kontrolle hat, muss der Kreditaufnahme zur Kapitalbeschaffung der Vorzug gegeben werden, um die fortgesetzte Kontrolle sicherzustellen. Wenn das Hauptziel des Managements darin besteht, im Amt zu bleiben, würden sie weiter auf dem Risikoprinzip bestehen und bei der Ausgabe von Anleihen oder Vorzugsaktien vorsichtig sein, die das Unternehmen in ein höheres Risiko stürzen und deren Position gefährden könnten.

Mitglieder des Verwaltungsrats, die schon ziemlich lange im Amt sind, fühlen sich jedoch relativ abgesichert und würden daher auf dem Leverage-Prinzip bestehen und ein größeres Risiko eingehen, indem sie bei ihrem Versuch, die Erträge des Unternehmens zu verbessern, auf weitere Kredite zurückgreifen.