Monetäre Überinvestitionstheorie: von FA Hayek

Der Kern der monetären Überinvestitionstheorie ist, dass das Funktionieren des Währungssystems zu Überinvestitionen in die Wirtschaft führt und Krisen und Depressionen verursacht.

Der bekannteste Exponent dieser Theorie ist der österreichische Ökonom FA Hayek. Grob gesagt konzentriert sich Hayeks Theorie auf die Analyse des Gleichgewichts zwischen der Produktion von Investitionsgütern und Konsumgütern.

Wenn sich die Produktionsstruktur im Gleichgewicht befindet, erfolgt die Produktion von Investitionsgütern und Konsumgütern in genau demselben Verhältnis wie die Verteilung der monetären Nachfrage der Konsumenten zwischen Konsum und Einsparung.

Dies impliziert, dass die Produktionsmittel zwischen Produktion von Investitionsgütern und Konsumgütern im gleichen Verhältnis wie Einsparungen und Ausgaben für Konsumgüter verteilt werden.

Laut Hayek sind zyklische Schwankungen das Ergebnis einer Verkürzung und Verlängerung des Produktionsprozesses, die durch eine Ausweitung der Geldmenge hervorgerufen wird, wodurch der Marktzins unter den natürlichen oder den Gleichgewichtszinssatz fällt. Ein Zinsrückgang führt zu Veränderungen in der Produktionsstruktur.

In Hayeks Analyse verursacht das Versäumnis des Bankensystems, die Geldmenge neutral zu halten, Handelszyklen. Daher ist das richtige Mittel, um Handelszyklen zu beenden, eine "neutrale Geldpolitik".

Um dies zu erreichen, schlägt Hayek vor, die Geldmenge unter normalen Bedingungen konstant zu halten und notwendige Änderungen vorzunehmen, nur um Änderungen in der Geschwindigkeit des Geldumlaufs auszugleichen oder um die Geldmenge an die Änderungen der Geldnachfrage anzupassen.

Hayeks Theorie basiert auf der Annahme, dass die vollständige Nutzung der Investitionen im Investitionsgüterbereich die Ressourcen für die Herstellung von Konsumgütern reduzieren würde. In einer Situation, in der Ressourcen in erster Linie genutzt werden, ergänzen sich Investition und Konsum jedoch nicht. Daher ist die Grundannahme der Theorie falsch, da Ressourcen niemals vollständig eingesetzt werden.

Darüber hinaus geht Hayeks Theorie zu Unrecht davon aus, dass die steigende Nachfrage nach Konsumgütern zu einer Verkürzung des Produktionsprozesses und somit zu einem Rückgang der Investitionsgüterinvestitionen führt. Er sieht nicht an, dass eine Erhöhung der Konsumnachfrage eine höhere Grenzeffizienz des Kapitals bedeuten kann, was wiederum Investitionen eher stimuliert als bremst.

Die Theorie erklärt jedoch nicht die Hauptphasen des zyklischen Prozesses, insbesondere die Kontraktionsphase. Daher betont Hayeks Theorie wie Hawtrey die monetäre Ursache von Störungen und unterschätzt die Auswirkungen anderer nicht monetärer Faktoren, die gleichermaßen für zyklische Schwankungen verantwortlich sind.