Wie wird die Performance von Rentenfonds gemessen?
Dieser Artikel enthält die Antwort auf folgende Fragen: "Wie wird die Performance von Rentenfonds gemessen?"
Anleihen reagieren empfindlich auf Zinsänderungen. Die Werte des Rentenportfolios ändern sich in die entgegengesetzte Richtung der Änderungen der Marktzinssätze.
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Mit steigenden (sinkenden) Marktzinssätzen sinken (steigen) die Marktwerte der Anleihenportfolios.
Die Laufzeit einer Zero-Coupon-Anleihe entspricht der Laufzeit
Dauer:
Die Preissensitivität einer Anleihe gegenüber kleinen Zinsänderungen wird durch die Laufzeit der Anleihe angenähert. Die Duration misst die durchschnittliche Zeit, die der Anleger benötigt, um die Investition zu erhalten, und die Zinsen, die auf ihn entfallen. Sie ähnelt der Laufzeit der Anleihe, außer dass bei der Fälligkeit nur der Zeitpunkt und der Betrag der Restzahlung einer Anleihe berücksichtigt werden. Die Duration berücksichtigt andererseits auch die Auswirkungen des Zeitpunkts und der Höhe der Kuponzahlungen.
Die Bedeutung der Duration ist, dass je länger die Duration ist, desto volatiler ist die Rendite des Portfolios in Bezug auf Änderungen des Zinsniveaus.
Der Nenner in der Durationsformel ist der Marktwert der Anleihe. Der Zähler, der auf den ersten Blick dem Nenner ähnlich erscheint, gewichtet den Barwert jedes Cashflows C / (l + r) 1 mit der Zeitspanne, in der er empfangen werden soll.
Das hier berechnete Duration-Maß ist als Macaulay-Dauer bekannt, benannt nach Frederick Macaulay, der zu den ersten gehörte, die dieses Maß für die Untersuchung der Renditen festverzinslicher Wertpapiere verwendeten. Eine geringfügige Variante der Macaulay-Dauer wird als modifizierte Dauer bezeichnet.
Dieselbe Änderung der Zinssätze betrifft eine Schuldverschreibung mit längerer Laufzeit mehr als eine Schuldverschreibung mit kürzerer Laufzeit. Eine hohe Empfindlichkeit bedeutet offensichtlich ein höheres Risiko. Im Allgemeinen steigen die Renditen für Anleihen mit zunehmender Laufzeit der Anleihen. Durations- oder Preissensitivität erhöhen sich, was auf den üblichen Kompromiss zwischen Rendite und Risiko schließen lässt.
