Wie funktioniert Private Equity (PE)?

Private Equity (PE) funktioniert auf folgende Weise:

Private-Equity-Firmen beschaffen Geldmittel von Institutionen und vermögenden Privatpersonen und investieren dieses Geld dann in den Kauf und Verkauf von Unternehmen. Nachdem ein bestimmter Betrag aufgebracht wurde, schließt sich ein Fonds neuen Anlegern. Jeder Fonds wird liquidiert und verkauft alle seine Geschäfte innerhalb eines vorgegebenen Zeitraums, normalerweise nicht länger als zehn Jahre. Die Erfolgsbilanz eines Unternehmens in Bezug auf frühere Fonds erhöht seine Fähigkeit, Geld für zukünftige Fonds aufzubringen.

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Private-Equity-Unternehmen akzeptieren einige Einschränkungen bei der Verwendung von Investorengeld. Ein Fondsverwaltungsvertrag kann beispielsweise die Größe einer einzelnen Geschäftsinvestition begrenzen. Sobald das Geld gebunden ist, haben die Anleger jedoch - im Gegensatz zu den Anteilseignern eines öffentlichen Unternehmens - so gut wie keine Kontrolle über das Management. Obwohl die meisten Unternehmen über einen Investorenbeirat verfügen, hat dieser weit weniger Befugnisse als der Verwaltungsrat eines öffentlichen Unternehmens.

Die CEOs der Unternehmen in einem Private Equity-Portfolio sind keine Mitglieder des Managements einer Private Equity-Gesellschaft. Stattdessen üben Private-Equity-Gesellschaften die Kontrolle über die Portfoliounternehmen aus, indem sie im Verwaltungsrat der Unternehmen vertreten sind.

Normalerweise bitten Private-Equity-Firmen den CEO und andere Top-Manager eines Unternehmens in ihrem Portfolio, persönlich in das Unternehmen zu investieren, um deren Engagement und Motivation sicherzustellen. Im Gegenzug erhalten die operativen Manager möglicherweise hohe Gewinne, wenn der Betrieb verkauft wird. Gemäß diesem Modell haben operative Manager in Portfoliounternehmen normalerweise eine größere Autonomie als Einheitenmanager in einem öffentlichen Unternehmen.

Obwohl Private-Equity-Unternehmen anfangen, ihre eigenen operativen Fähigkeiten zu entwickeln, nehmen sie mit größerer Wahrscheinlichkeit eine aktive Rolle bei der Verwaltung eines erworbenen Unternehmens ein. Dies ist das traditionelle Modell, bei dem Private-Equity-Eigentümer Ratschläge erteilen, jedoch nicht direkt am Tag eingreifen Der heutige Betrieb ist immer noch vorherrschend.

Bei großen Buyouts berechnen Private-Equity-Fonds den Anlegern normalerweise eine Gebühr von etwa 1, 5% bis 2% des verwalteten Vermögens, zuzüglich 20% aller Fondsgewinne, sofern für die Anleger eine Mindestrendite erreicht wird. Fondsgewinne werden im Wesentlichen durch Veräußerungsgewinne aus dem Verkauf von Portfoliogeschäften realisiert.

Da die Finanzierung von Übernahmen mit hoher Verschuldung die Rendite verbessert und die hohen Verwaltungsgebühren der Private-Equity-Unternehmen abdeckt, suchen Buyout-Fonds nach Übernahmen, für die hohe Verschuldung sinnvoll ist. Um sicherzustellen, dass sie Finanzierungskosten tragen können, suchen sie nach stabilen Cashflows, einem begrenzten Kapitalinvestitionsbedarf, zumindest einem mäßigen zukünftigen Wachstum und vor allem nach der Möglichkeit, die Leistung kurz- bis mittelfristig zu verbessern.

Private Equity-Gesellschaften und die von ihnen verwalteten Fonds sind in der Regel als private Partnerschaften strukturiert. In einigen Ländern, insbesondere in den Vereinigten Staaten, haben sie wichtige steuerliche und regulatorische Vorteile gegenüber öffentlichen Unternehmen.