Kapitalkosten: Nützliche Hinweise zu den Kapitalkosten

Die Kapitalkosten sind die Mindestrendite, die für die Investitionsprojekte erforderlich ist, um den Marktwert je Aktie unverändert zu halten.

Mit anderen Worten, die Kapitalkosten sind einfach die Rendite, die die verwendeten Mittel erzeugen sollten, um ihre Verwendung innerhalb des Unternehmens im Hinblick auf das Ziel der Vermögensmaximierung zu rechtfertigen.

Zukünftige Kosten und historische Kosten:

Es ist allgemein bekannt, dass bei der Entscheidungsfindung die relevanten Kosten die zukünftigen Kosten sind und nicht die historischen Kosten. Die finanziellen Entscheidungen sind keine Ausnahme. Es sind zukünftige Kapitalkosten, die für finanzielle Entscheidungen von Bedeutung sind.

Spezifische Kosten und kombinierte Kosten:

Die Kosten jeder Kapitalkomponente (ehemals Stammaktien, Schulden usw.) werden als spezifische Kapitalkosten bezeichnet. Die kombinierten oder zusammengesetzten Kapitalkosten sind inklusiv: Kapitalkosten aus allen Quellen. Es handelt sich also um die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten.

Explizite Kosten und implizite Kosten:

Die expliziten Kapitalkosten sind die internen Renditen der finanziellen Möglichkeiten und entstehen bei der Kapitalerhöhung. Das implizite Kapital entsteht, wenn das Unternehmen alternative Nutzungsmöglichkeiten der Fonds für regnerisch hält. Die Methoden zur Berechnung der spezifischen Kosten verschiedener Finanzierungsquellen werden diskutiert.

1. Kosten der Schuld

Es ist relativ einfach, die Kosten der Schulden zu berechnen, es ist die Rendite oder der Zinssatz, der zum Zeitpunkt der Schuldenausgabe festgelegt wurde. Wenn eine Anleihe oder Schuldverschreibung zum Nennwert emittiert wird und nach einiger Zeit zurückgezahlt werden soll, sind die Fremdkapitalkosten vor Steuern lediglich der normale Zinssatz.

Vor den Steuerkosten der Schulden, Kd = Zinsen / Kapital

2. Kosten des Vorzugskapitals:

Die Messung der Präferenzkapitalkosten wirft einige konzeptionelle Schwierigkeiten auf. Bei Schulden besteht eine verbindliche rechtliche Verpflichtung des Unternehmens zur Zahlung von Zinsen, und die Zinsen bilden die Grundlage für die Berechnung der Fremdkapitalkosten.

Wenn jedoch auf das Vorzugskapital Bezug genommen wird, kann festgestellt werden, dass die Zahlung von Dividenden auf Vorzugskapital für das Unternehmen nicht rechtlich bindend ist, und selbst wenn Dividenden gezahlt werden, ist dies keine Ergebnisbelastung, sondern eine Ausschüttung oder Vergütung Gewinnverwendung einer Klasse von Eigentümern. Es kann daher der Schluss gezogen werden, dass die Dividenden auf das Vorzugskapital keine Kosten darstellen. Das ist nicht wahr.

Die Kosten des Vorzugskapitals hängen von der von den Anlegern erwarteten Dividende ab. Das Vorzugskapital wird niemals mit der Absicht ausgegeben, keine Dividenden auszuschütten. Obwohl es für das Unternehmen nicht gesetzlich bindend ist, Dividenden auf Vorzugskapital zu zahlen, wird es im Allgemeinen gezahlt, wenn das Unternehmen ausreichende Gewinne erzielt.

Die Vorzugsaktie kann als unbefristete Sicherheit behandelt werden, da sie nicht rückzahlbar ist. Daher sind die Kosten durch die folgende Gleichung gegeben.

Wenn Kp die Kosten der Vorzugsaktie sind, repräsentiert Dp die feste Dividende je Vorzugsaktie und P den Preis pro Vorzugsaktie.

3. Eigenkapitalkosten:

Es wird manchmal argumentiert, dass das Eigenkapital frei von Kosten ist. Das ist nicht wahr. Der Grund für das Vorbringen eines solchen Arguments ist, dass es nicht bindend für die Gesellschaft ist, Dividenden an die Stammaktionäre zu zahlen. Anders als der Zinssatz für die Verschuldung oder der Dividendensatz für das Vorzugskapital ist der Dividendensatz für die Stammaktionäre nicht festgelegt. Die Aktionäre investieren ihr Geld jedoch in Stammaktien mit der Erwartung, Dividenden zu erhalten.

Der Marktwert der Aktie hängt von den von den Aktionären erwarteten Dividenden ab. Daher ist die erforderliche Rendite, die dem Barwert der erwarteten Dividenden mit dem Marktwert der Aktie entspricht, das Eigenkapital.

Zur Bewertung der Eigenkapitalkosten wird das Eigenkapital in zwei Teile aufgeteilt: a) externes Eigenkapital b) einbehaltene Gewinne.

a) Fremdkapital

Die Mindestverzinsung, die für die durch die Neuemission von Stammaktien finanzierte neue Anlage erforderlich ist, um den Marktwert der Aktie unverändert zu halten, sind die Kosten für die Neuemission von Stammaktien (oder Fremdkapital).

b) Gewinnrücklagen:

Die Gesellschaften müssen keine Dividenden aus den Gewinnrücklagen zahlen. Daher wird manchmal beobachtet, dass diese Finanzierungsquelle kostenlos ist. Die einbehaltenen Gewinne werden jedoch von den Aktionären auf die Dividende verzichtet.

Die Kosten der einbehaltenen Gewinne werden nach folgender Gleichung gemessen:

Kr = D / P o + g

Wo Kr = Kosten der Gewinnrücklagen

D = Dividende

g = Wachstumsrate

P o = Marktpreis der Aktie

4. Kosten für wandelbare Wertpapiere

In jüngster Zeit beschaffen Unternehmen mit einem neuen Finanzierungsinstrument namens "Convertible Security" Finanzmittel. Es kann sich um eine Anleihe, eine Schuldverschreibung oder eine Vorzugsaktie handeln. Wandelanleihen werden als Mittel des abgegrenzten Eigenkapitals betrachtet, die Finanzierung und ihre Kosten sollten daher behandelt werden.

Die erwarteten Einnahmen aus einem wandelbaren Wertpapier bestehen aus Zinsen / Dividenden zuzüglich des erwarteten Wandlungspreises. Der erwartete Wandlungspreis kann durch den erwarteten künftigen Marktpreis pro Aktie zu einem späteren Zeitpunkt multipliziert mit der Anzahl der Aktien, in die das Wertpapier wandelbar ist, dargestellt werden.

Die Kosten eines wandelbaren Wertpapiers sind daher der Abzinsungssatz, der die Nachsteuerzinsen oder Vorzugsdividende plus den erwarteten Wandlungspreis dem Ausgabepreis des wandelbaren Wertpapiers entspricht.

Wenn davon ausgegangen wird, dass alle Anleger ihre Anleihen am selben Tag konvertieren, können die Kosten einer Wandelanleihe anhand der folgenden Gleichung ermittelt werden.

Wobei V c = Ausgabepreis der Wandelanleihe zum Zeitpunkt 0

R = jährliche Zinszahlung