Konzept und Merkmale einer optimalen Kapitalstruktur
Das Konzept der optimalen Kapitalstruktur hat in der Buchhaltungs- und Finanzliteratur große Aufmerksamkeit gefunden. Kapitalstruktur bezeichnet den Anteil von Fremdkapital und Eigenkapital am Gesamtkapital eines Unternehmens. Das Ziel eines Unternehmens ist es, den Wert seines Geschäfts zu maximieren.
Dies geschieht durch die Maximierung des Marktwerts der Aktien und die Minimierung der Kapitalkosten eines Unternehmens. Eine optimale Kapitalstruktur ist der Anteil von Fremdkapital und Eigenkapital, der dieses Unternehmensziel erfüllt. Eine optimale Kapitalstruktur versucht daher, zwei Variablen gleichzeitig zu optimieren: Kapitalkosten und Marktwert der Aktien.
Konzept der optimalen Kapitalstruktur:
Jede Firma sollte darauf abzielen, die optimale Kapitalstruktur zu erreichen und diese aufrechtzuerhalten. Eine optimale Kapitalstruktur bezieht sich auf die Kombination von Fremdkapital und Eigenkapital am Gesamtkapital, wodurch der Wert des Unternehmens maximiert wird. Eine optimale Kapitalstruktur wird als diejenige bezeichnet, bei der die durchschnittlichen Kapitalkosten am niedrigsten sind, was zu einem Einkommen führt, das zu einer Maximierung des Marktwerts der Wertpapiere zu diesem Einkommen führt.
Eine optimale Kapitalstruktur kann als das Verhältnis von Schulden und Eigenkapital definiert werden, das den Wert des Unternehmensanteils an der Börse maximiert.
Kulkarni und Satyaprasad definierten optimale Kapitalstruktur als "die, bei der die realen Grenzkosten jeder verfügbaren Finanzierungsmethode gleich sind". Sie umfassten sowohl die expliziten als auch die impliziten Kosten unter dem Begriff der realen Kosten.
Laut Prof. Ezra Solomon ist "optimale Kapitalstruktur die Mischung aus Fremdkapital und Eigenkapital, die den Marktwert eines Unternehmens maximieren wird". Daher sollte es eine vernünftige Kombination der verschiedenen langfristigen Finanzierungsquellen geben, die niedrigere Gesamtkapitalkosten und somit einen höheren Gesamtmarktwert für die Kapitalstruktur bietet. Eine optimale Kapitalstruktur kann somit definiert werden als das Mischen der permanenten Geldquellen, die das Unternehmen verwendet, auf eine Weise, die den Aktienkurs des Unternehmens maximiert, indem die zusammengesetzten Kapitalkosten des Unternehmens minimiert werden.
Merkmale der optimalen Kapitalstruktur:
Die wichtigsten Merkmale einer optimalen Kapitalstruktur werden im Folgenden beschrieben:
a) Das Verhältnis von Fremdkapital und Eigenkapital in einer optimalen Kapitalstruktur wird so hergestellt, dass der Marktwert pro Aktienanteil maximal wird.
b) Eine optimale Kapitalstruktur sichert die finanzielle Stabilität des Unternehmens.
c) Bei einer optimalen Kapitalstruktur bestimmt der Finanzmanager den Schulden- und Eigenkapitalanteil so, dass das finanzielle Risiko gering bleibt.
d) Bei der Erreichung der optimalen Kapitalstruktur wird der Vorteil der Hebelwirkung der Unternehmenssteuern berücksichtigt.
e) Anleihen tragen dazu bei, den Wert eines Unternehmens zu steigern, das zu einer optimalen Kapitalstruktur führt.
f) Die Kapitalkosten erreichen ihr Minimum, und der Marktpreis der Aktie wird bei optimaler Kapitalstruktur maximal.
Einschränkungen bei der Gestaltung einer optimalen Kapitalstruktur:
Die Kapitalstruktur eines Unternehmens ist so ausgelegt, dass die Kapitalkosten niedrig gehalten werden und der Wert des Unternehmens sein Maximum erreicht. Die Firma steuert ihren Verschuldungsgrad, um das optimale Niveau zu erreichen. In der Praxis ist das Erreichen des Niveaus der optimalen Kapitalstruktur jedoch eine schwierige Aufgabe, da verschiedene Einschränkungen bei der Implementierung dieser Struktur auftreten.
Die wichtigsten Einschränkungen bei der Gestaltung der optimalen Kapitalstruktur sind:
1. Der optimale Debt-Equity-Mix ist im wahrsten Sinne schwer zu ermitteln.
2. Das Konzept der angemessenen Kapitalstruktur ist realistischer als das Konzept der optimalen Kapitalstruktur.
3. Es ist schwierig, eine optimale Kapitalstruktur zu finden, da das Ausmaß, in dem der Marktwert einer Aktie aufgrund eines erhöhten Risikos eines hohen Fremdkapitalanteils in der Kapitalstruktur sinkt, sehr schwer zu messen ist.
4. Der Marktpreis des Aktienanteils ändert sich selten aufgrund von Änderungen des Fremdkapital-Mix-Verhältnisses, so dass es keine optimale Kapitalstruktur geben kann.
5. Es ist unmöglich, das Ausmaß der Abnahme des Marktwerts einer Aktie genau vorherzusagen, da Marktfaktoren, die den Marktwert der Aktien beeinflussen, sehr komplex sind.
