9 Hauptgründe für die Abweichung von der Zinsgleichheit

Gedecktes IRP, dh, die Opportunity für gedeckte Zinsen (Arbitrage Opportunity) ist aus folgenden Gründen nicht perfekt: 1. Kosten in Bezug auf eine Transaktion Viz. Transaktionskosten 2. Politische Risiken 3. Steuern 4. Quellensteuern 5. Differenzieller Steuersatz 6. Liquiditätspräferenz 7. Kapitalsteuerungen 8. Theorie der reinen Erwartung 9. Beurteilung des zukünftigen Zinssatzes.

Grund Nr. 1. Kosten in Bezug auf ein Transaktions-Viz. Transaktionskosten:

Der Prozess hilft dabei, die Zinssätze und Wechselkurse in eine Linie zu bringen, was auf die Investition in einen Markt zurückzuführen ist, während die Fremdfinanzierung dazu führt, dass Devisen entstehen. Die Kosten für Investitionen und Kreditaufnahme werden auch durch die Kosten dieser Maßnahmen beeinflusst. Daher deckt die Geld-Brief-Spanne normalerweise die Kosten für den Devisenwechsel.

Grund # 2. Politische Risiken:

Anlagen in Wertpapieren, die auf eine Fremdwährung lauten, können auf zwei Arten erfolgen:

ein. Die Direktanlage in Wertpapiere, die in dem Land ausgegeben werden, zu dem die Währung gehört. Zum Beispiel kann ein europäischer Bürger in T-Rechnungen investieren, die von der indischen Regierung ausgegeben werden.

b. Investieren Sie in Einlagen in Fremdwährung, die im Inland oder in einem Drittland gehalten werden. Zum Beispiel kann ein Schweizer Bürger eine Dollareinlage bei einer deutschen Bank halten.

Im zweiten Fall muss der Anleger nur das Risiko in Bezug auf Änderungen des Wechselkurses tragen. Währungsrisiko; Im ersten Fall ist er jedoch dem politischen Risiko ausgesetzt.

Die Änderungen in den Richtlinien und Gesetzen eines Landes stellen ein politisches Risiko dar. Das politische Risiko führt zu einem höheren Risiko über das Währungsrisiko hinaus. Das zusätzliche Risiko, das ein Anleger eingeht, muss durch einen höheren Zinssatz ausgeglichen werden, der durch die Zinsparität gerechtfertigt sein kann.

Grund Nr. 3. Steuern:

Die Steuern betreffen die IRP auf zwei Arten:

a) durch Quellensteuern und

(b) durch unterschiedliche Steuersätze auf Kapitalerträge und Zinserträge.

Grund Nr. 4. Quellensteuer:

Im Allgemeinen muss ein Einwohner mit Wohnsitz gemäß den einschlägigen Vorschriften für die Steuerpolitik eines Landes einen Teil der Zahlung als Steuern einbehalten und in der Regierung hinterlegen, bevor er eine Zahlung an eine ausländische Partei leistet.

Die ausländische Partei würde zu einem geringeren Betrag in Höhe der Steuern gezahlt. Somit reduzieren sich die Fremdwährungserlöse des Anlegers aufgrund des Steuerabzugs. Daher würde der Anleger eine höhere Rendite verlangen, um seine Zinserträge zu erhalten. Dieser Faktor wird jedoch beseitigt, wenn der Anleger die Quellensteuer als Rabatt oder Steuergutschrift von seiner eigenen (inländischen) Regierung erhält.

Grund Nr. 5: Differenzieller Steuersatz:

Abweichungen von der Zinsgleichheit sind möglich, einer der Faktoren kann sein, wenn die Erträge aus Transaktionen in Fremdwährung im Inland oder im Ausland als Kapitalgewinne behandelt werden und daher mit anderen Steuersätzen besteuert werden Zinserträge, wenn auch höher oder niedriger.

Verschiedene Regierungen bieten den Exporteuren eine Reihe von Steueranreizen auf der Grundlage ihrer Leistung im internationalen Handel. Exporterlöse sind teilweise oder ganz freigestellt. Darüber hinaus kann der Zinssatz für exportbezogene Unternehmensfinanzierungen niedriger sein als die marktüblichen Zinssätze. In Indien sind exportorientierte Einheiten und exportverarbeitende Zonen von Verbrauchsteuern und Zöllen befreit.

Grund Nr. 6: Liquiditätspräferenz:

Die Liquidität eines Vermögenswerts gibt an, wie schnell es zu möglichst geringen Kosten in Zahlungsmittel oder Zahlungsmitteläquivalente umgewandelt werden kann. Wenn die Zeit für die Liquidation einer ausländischen Investition und / oder einer inländischen Investition gleich ist, unterscheiden sich die Kosten für die Liquidation derselben aufgrund der unterschiedlichen Gesetze und Vorschriften der beiden Länder. Die Kosten der Liquidation einer Anlage sind die Kosten, die anfallen müssen, um eine Anlage vor Fälligkeit flüssig zu machen.

Grund Nr. 7. Kapitalsteuerungen:

Kapitalkontrollen durch die Regierungen führen zu großen Abweichungen in der Parität. Die Kapitalkontrollen können von den Regierungen auf verschiedene Weise angestrebt werden. Normalerweise werden jedoch Beschränkungen für Investitionen oder Kreditaufnahmen im Ausland, die Rückführung von Investitionen ausländischer Staatsangehöriger sowie Beschränkungen für die Umrechnung von Währungen akzeptiert. Die von der Regierung angestrebten Kapitalkontrollen beschränken die Parität zwischen Zinssätzen, Inflationsrate und Wechselkursen eines Landes.

Grund Nr. 8. Theorie der reinen Erwartung:

Die Richtung des Wechselkurses wird eher durch die Variable bestimmt, wie die Markterwartungen hinsichtlich der wirtschaftlichen Stärke und der Schwächen der Wirtschaft zweier betrachteter Länder. Darüber hinaus beeinflussen die zukünftigen Erwartungen über die Wirtschaft eines Landes den Einfluss auf die Richtung der Wechselkurse.

Grund Nr. 9. Beurteilung des zukünftigen Zinssatzes:

Verstehen wir es mit einem Beispiel. Angenommen, Sie haben Rs. 100.000 für Investitionen. Sie möchten in eine Bank investieren. Ihr Bankier teilt Ihnen mit, dass der Zinssatz für eine einjährige Einlage 6% und für eine zweijährige Einlage 8% beträgt. Wie hoch dürfte der Zinssatz im nächsten Jahr für ein Jahr sein?

ich. Ihre Investition von Rs. 100.000 in eine zweijährige Einlage holt Sie im Jahr 2 ab. {1, 00, 000} × {1 + 0, 08} 2 = 1, 16, 640.

ii. Eine Investition für ein Jahr holt Sie in Jahr 1 ab.

(1, 00, 000) × (1 + 0, 06) 1 = 1, 06, 000

iii. Wenn dieser am Ende des ersten Jahres erhaltene Rs. 1, 06, 000 am Ende des zweiten Jahres auf Rs. 16, 640 steigen muss, muss der Zinssatz im zweiten Jahr 10, 037% betragen. Dies bedeutet, dass die Markterwartung für ein "Jahreszins" am Ende des Jahres 1 10, 037% beträgt.

Die derzeitige Zinsstruktur von 6 bzw. 8% für Einlagen von 1 bzw. 2 Jahren impliziert, dass der Markt mit einem Zinsanstieg in einem Jahr auf 10, 037% rechnet. Die Markterwartungen in Bezug auf den Forward-Zinssatz stützen die Verbindung zwischen der Theorie der reinen Erwartungen und den Wechselkursbewegungen.

Bei den meisten Hauptwährungen basiert die prozentuale Veränderung des Terminkurses zu einem bestimmten Zeitpunkt auf dem Zinssatz auf Zinssatz, Inflationsrate, Wahrnehmung der Anleger usw. Die Anleger am Markt entscheiden sich für den Kauf und Verkauf von Fremdwährungen nach eigenen Schätzungen der „zukünftigen Wechselkurse“. Der zukünftige Kassakurs bezeichnet den erwarteten zukünftigen Wechselkurs.

ich. Sie kaufen Währungen, von denen sie glauben, dass sie derzeit schwach sind, und die Erwartung dieser Währung wird in der Zukunft geschätzt. Dies erhöht die Nachfrage nach dieser Währung.

ii. Sie verkaufen Währungen, die ihrer Meinung nach als stark gelten, in der Erwartung, dass sie in Zukunft abwerten könnten. Dies erhöht das Angebot für diese Währung.

Solche Maßnahmen stärken die schwachen Währungen, während die stärkeren schwinden. Es gibt Gegeninvestoren, die der Ansicht sind, dass die Zinssätze für zukünftige Positionen riskant und unsicher sind, und sie spielen ein sichereres Spiel, um sich durch einen Devisenterminkontrakt zu schützen.

Letztendlich ist es eine Frage, welcher Anlegertyp der vorherrschende Marktteilnehmer ist (Spekulanten, Hedger oder der Risikotransverter), der entscheiden würde, ob der Forward-Zinssatz den "zukünftigen Kassakurs" überschreitet.

Dies bedeutet neben den Zinssätzen und Inflationsraten zwei weitere Bestandteile:

a) Erwartungen des Marktes selbst und

(b) Spekulanten und Hedger auf dem Markt bestimmen die Wechselkursbewegungen.

Illustration:

Wenn der Kassakurs $: Yen bei 1 USD = 110 Yen liegt und die Zinssätze in Tokio und New York 3 bzw. 4, 5 Prozent betragen, wie hoch ist der erwartete Dollar: Yen-Wechselkurs in einem Jahr?

Lösung:

Je nach Zinssatzparität wird der zukünftige Wechselkurs wie folgt ausgedrückt:

F = S × 1 + ih / 1 + wenn

= 110 × 1 + 0, 03 / 1 + 0, 045

= 108, 42 oder $ 1 = Yen 108, 42

Da die US-Zinssätze relativ höher sind, hat der Dollar gegenüber dem Yen abgewertet.